Maximaliseer uw rendement met actief beheerde ETF's in uw portefeuille
Het Portfolio Construction and Strategy Team vergelijkt actieve ETF's en beleggingsfondsen, benadrukt de voordelen van beide en wijst op de belangrijkste vragen die beleggers zich moeten stellen.
6 beknopt artikel
Kernpunten
- Actief beheerde exchange traded funds (ETF's) worden steeds populairder onder beleggers vanwege hun veelzijdigheid, waarbij de voordelen van traditionele beleggingsfondsen worden gecombineerd met het gemak en de efficiëntie van ETF's.
- Of een actief beheerde ETF of een actief beheerd beleggingsfonds de voorkeur heeft, hangt af van factoren zoals marktomstandigheden, de aard van de portefeuille en de manier waarop deze wordt beheerd.
- Beleggers moeten hun beleggingsdoelen en operationele aspecten zoals de transactiekosten, liquiditeit en beschikbaarheid van platforms evalueren voordat zij actief beheerde ETF's in hun portefeuille opnemen.
De groei van actief beheerde exchange traded funds (ETF's) over de hele wereld is welbekend. Janus Henderson heeft onlangs de eigen aanwezigheid in dit segment uitgebreid door de overname van een Europese aanbieder van ETF's.
Maar wat betekent dit voor beleggers? Wat moet u weten als u overweegt te beleggen in actief beheerde ETF's versus meer traditionele beleggingsfondsen?
In deze gids kijken we naar enkele van deze overwegingen en geven we praktische inzichten in hoe actieve ETF's kunnen worden opgenomen in de portefeuilles van beleggers.
Veelvoorkomende misvattingen
Eerst en vooral is het belangrijk om een van de grootste misvattingen over ETF's op te helderen, namelijk dat het passieve strategieën zijn die op basis van een index worden beheerd. Het is waar dat historisch gezien de meeste ETF's op de markt passief beheerd werden, maar dat is niet langer het geval.
ETF's zijn, zoals de naam al suggereert, beursgenoteerde fondsen. Met andere woorden, het zijn fondsen die net als aandelen of obligaties kunnen worden gekocht en verkocht op een effectenbeurs. Deze fondsen kunnen actief of passief beheerd zijn. Het belangrijkste verschil is eenvoudigweg hoe beleggers de strategie kopen of verkopen. Zoals u kunt zien in afbeelding 1, combineren ETF's de voordelen van beide aanpakken.
Afbeelding 1: Actief beheerde ETF's combineren de kenmerken van aandelen in een fondsconstructie
Overwegingen voor portefeuilleopbouw
Het antwoord op de vraag of een actief beheerde ETF of een actief beheerd beleggingsfonds de voorkeur heeft bij het opbouwen van een portefeuille, hangt voornamelijk af van de aard van de portefeuille en de manier waarop deze wordt beheerd. Er is geen goed of fout antwoord, maar er zijn belangrijke afwegingen die beleggers moeten maken.
Wanneer een actief beheerde ETF de voorkeur zou kunnen hebben
- Zeer actief portefeuillebeheer: Hoewel we een groot voorstander zijn van 'time in the market' in plaats van 'timing the market', kunnen actief beheerde ETF's een uitstekende manier zijn om blootstelling te verkrijgen aan actieve strategieën in combinatie met de mogelijkheid van intraday-transacties. Dit kan vooral belangrijk zijn als ingrijpende marktgebeurtenissen waarschijnlijk een blijvende positieve of negatieve invloed op het rendement van de portefeuille zullen hebben.
- Kleine rekeningen: Voor kleinere rekeningen of voor satellietdeelnemingen kunnen actieve ETF's het gat vullen waar de minimale rekeninggroottes van beleggingsfondsen onbetaalbaar zijn. Waar een beleggingsfonds meestal hogere minima en transactiegroottes kent, kan een ETF al worden gekocht of verkocht vanaf één 'aandeel' - en dat soms al vanaf één euro.
- Herbalancering: Intraday-transacties en kleine minimale transactiegroottes betekenen dat beleggers hun portefeuilles nauwkeuriger en vaker kunnen herbalanceren (als de voordelen van herbalancering opwegen tegen de transactiekosten). Een actief beheerde ETF geeft beleggers de mogelijkheid om hun posities op elk moment van de dag tegen de op dat moment geldende prijs aan te passen.
- Blending: De transparantie die actief beheerde ETF's bieden maakt het mogelijk om deze nauwkeurig te combineren met andere posities in een portefeuille. Daarentegen maken beleggingsfondsen doorgaans één keer per maand alleen hun tien grootste posities bekend, terwijl actief beheerde ETF's dagelijks al hun posities kunnen delen.
- Efficiëntie: De mechanismen van actief beheerde ETF's zijn eenvoudig, gestandaardiseerd en efficiënt. Dit helpt de transactiekosten laag te houden en biedt operationele voordelen voor beleggers.
- Tegengestelde of 'shortposities': Het is mogelijk om short te gaan op sommige ETF's en zo een tegengestelde positie in te nemen.
- Hefboom: Sommige brokers en banken staan margehandel toe waarbij ETF's als onderpand gebruikt kunnen worden.
- Prijzen: Actief beheerde ETF's betalen geen verkoopcommissie aan adviseurs (in Europa) en hoeven deze commissies dus niet te verrekenen in hun lopende kosten. Hierdoor kunnen ook klanten die geen adviseur hebben, kosteloos toegang krijgen tot bepaalde strategieën.
Wanneer een beleggingsfonds de voorkeur zou kunnen hebben
Evengoed zijn er veel redenen waarom beleggingsfondsen voor veel beleggers de voorkeur houden.
- Focus op lange termijn: Een groot voordeel van actieve ETF's is de toegankelijkheid en het gemak waarmee ze gekocht en verkocht kunnen worden. Voor veel componenten van een portefeuille zouden beleggers moeten kiezen voor een langetermijnbenadering. De mogelijkheid om intraday te kunnen handelen is daarbij irrelevant. Zelfs in tijden van aanzienlijke marktvolatiliteit leidt het proberen te timen van de markt zelden tot betere financiële resultaten.
- Waarderingszekerheid: Een actief beheerde ETF heeft twee waarderingen: de intrinsieke waarde (NAV) en de koers. Over het algemeen zouden deze twee elkaar nauw moeten volgen en ETF-aanbieders gebruiken verschillende technieken om ervoor te zorgen dat dit inderdaad gebeurt. Er kan echter enige afwijking zijn tussen de twee. Een beleggingsfonds heeft alleen een intrinsieke waarde en daarom is de prijs per aandeel altijd gelijk aan de waarde van de activa van het fonds. Bovendien geldt dat als een adviseur koopt (of verkoopt) voor klanten, alle klanten kopen (of verkopen) tegen dezelfde prijs. Dat is onmogelijk te bewerkstelligen met ETF's.
- Beschikbaarheid van opties: Momenteel worden de meeste actieve strategieën aangeboden via beleggingsfondsen. Het is daarom op dit moment misschien niet haalbaar om een complete actief beheerde portefeuille op te bouwen uit ETF's.
- Beschikbaarheid: Veel platforms bieden nog geen uitgebreide ondersteuning voor actief beheerde ETF's. Het gevolg is dat beleggingsfondsen voor bepaalde beleggers de meest effectieve keuze zijn, althans op de korte termijn.
Belangrijkste overwegingen bij het kiezen van een actief beheerde ETF
Beleggers die actief beheerde ETF's overwegen, moeten zich een aantal vragen stellen:
- Hoe nauw weerspiegelt de strategie van de actief beheerde ETF de bestaande strategie van de beheerder? Met andere woorden, is dit een echte strategie of een aangepaste versie?
- Wat zijn de transactiekosten om de ETF te kopen en te verkopen?
- Wordt de ETF verhandeld tegen een materiële korting (of premie) ten opzichte van de NAV?
- Hoe wordt de liquiditeit gegarandeerd?
- Biedt het gebruikte platform of de gekozen aanbieder toegang tot een geschikte selectie van actief beheerde ETF's?
Wij denken dat actieve ETF's een veelbelovende toekomst hebben, zoals wel blijkt uit hun toenemende populariteit onder beleggers. Maar zoals voor elke belegging geldt, is het cruciaal om de opbouw, het beheer en de notering van de ETF grondig te onderzoeken.
Het Janus Henderson Portfolio Construction & Strategy Team staat klaar om u te helpen door de markt te navigeren en de meest geschikte mix van ETF's te bepalen als aanvulling op uw huidige beleggingen.
Daarnaast hebben we een speciaal kapitaalmarktteam dat samenwerkt met geautoriseerde deelnemers, marketmakers en banken en brokers om de meest efficiënte manieren te vinden om in ETF's te handelen.
Belangrijke informatie
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Actief beleggen: Een beleggingsbenadering waarbij een fondsbeheerder er actief naar streeft om beter te presteren dan een specifieke index of benchmark of deze te verslaan door middel van onderzoek, analyse en beleggingskeuzes. Het tegenovergestelde van passief beleggen.
Obligatie: Een schuldbewijs dat is uitgegeven door een bedrijf of een overheid om geld in te zamelen. De belegger die de obligatie koopt, leent in feite geld aan de emittent van de obligatie. Obligaties bieden beleggers een rendement in de vorm van vaste periodieke betalingen (een 'coupon') en het uiteindelijke rendement op de vervaldag van het oorspronkelijk belegde bedrag, de nominale waarde. Door hun vaste periodieke rentebetalingen worden ze ook vaak vastrentende instrumenten genoemd.
Korting: Verwijst naar een situatie waarin een effect wordt verhandeld voor een lagere prijs dan de fundamentele of intrinsieke waarde. Het tegenovergestelde van een premie.
Diversificatie: Een manier om risico's te spreiden door verschillende soorten activa/activaklassen in een portefeuille te combineren, in de veronderstelling dat deze activa zich in een bepaald scenario anders zullen gedragen. Activa met een lage correlatie zouden de meeste diversificatie moeten bieden.
Equity: A security representing ownership, typically listed on a stock exchange. ‘Equities’ as an asset class means investments in shares, as opposed to, for instance, bonds. To have ‘equity’ in a company means to hold shares in that company and therefore have part ownership.
Exchange Traded Fund (ETF): Een effect dat een index, sector, grondstof of pool van activa (zoals een indexfonds) volgt. ETF's worden als een aandeel op een beurs verhandeld en zijn onderhevig aan koersschommelingen doordat de koers van de onderliggende effecten van de ETF daalt of stijgt. ETF's hebben doorgaans een hogere liquiditeit en lagere kosten dan actief beheerde fondsen.
Hefboom: Kan meerdere betekenissen hebben:
The use of borrowing to increase exposure to an asset/market. This can be done by borrowing cash and using it to buy an asset, or by using financial instruments such as derivatives to simulate the effect of borrowing for further investment in assets.
Leverage is also an interchangeable term for gearing: the ratio of a company’s loan capital (debt) to the value of its ordinary shares (equity); it can also be expressed in other ways such as net debt as a multiple of earnings, typically net debt/EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation and amortisation). Higher leverage equates to higher debt levels.
Long/short: Een portefeuille die zowel in long- als shortposities kan beleggen. De bedoeling is om winst te halen uit het combineren van longposities in activa die naar verwachting in waarde zullen stijgen, met shortposities in activa die naar verwachting in waarde zullen dalen. Deze beleggingsstrategie kan rendement genereren ongeacht de bewegingen in de bredere markt, hoewel het rendement niet gegarandeerd is.
Margeleningen zijn leningen die worden afgesloten om mee te beleggen, waarbij aandelen, fondsen en/of contanten als onderpand worden gebruikt.
Intrinsieke waarde (NAV): De totale waarde van de activa van een fonds (of bedrijf), na aftrek van passiva.
Passief beleggen: Een beleggingsbenadering waarbij een bepaalde markt of index wordt gevolgd. Het wordt passief genoemd omdat het een index probeert te volgen door deze geheel of gedeeltelijk te repliceren, in plaats van door actief aandelen te kiezen. Het belangrijkste voordeel van passief beleggen is blootstelling aan een bepaalde markt tegen over het algemeen lagere kosten dan bij een actief beheerd fonds. Het tegenovergestelde van actief beleggen.
Premie: Wanneer de marktprijs van een effect hoger wordt geacht dan de onderliggende waarde, wordt dit effect boven de uitgiftekoers (tegen een premie) verhandeld. Het tegenovergestelde van een korting.
Aandelenprijs: De prijs om één aandeel in een bedrijf te kopen (of verkopen), exclusief kosten en belastingen.
Shortpositie (shorten): Fondsbeheerders gebruiken deze techniek om overgewaardeerde effecten te lenen en vervolgens te verkopen. Het doel is om de verkochte effecten terug te kopen als de koers daalt. Deze positie levert winst op als het effect in waarde daalt. Icbe-fondsen kunnen van derivaten gebruikmaken, zoals CFD's, om een shortpositie te simuleren.
Volatiliteit: de maatstaf voor de beweeglijkheid van de koers van een portefeuille, effect of index. Als de koers sterk op en neer beweegt, is er sprake van hoge volatiliteit.Als de koers licht en langzaam op en neer beweegt, is er sprake van lage volatiliteit.Hoe hoger de volatiliteit, hoe hoger het risico van de belegging.
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.
6 beknopt artikel
Kernpunten
- Actief beheerde exchange traded funds (ETF's) worden steeds populairder onder beleggers vanwege hun veelzijdigheid, waarbij de voordelen van traditionele beleggingsfondsen worden gecombineerd met het gemak en de efficiëntie van ETF's.
- Of een actief beheerde ETF of een actief beheerd beleggingsfonds de voorkeur heeft, hangt af van factoren zoals marktomstandigheden, de aard van de portefeuille en de manier waarop deze wordt beheerd.
- Beleggers moeten hun beleggingsdoelen en operationele aspecten zoals de transactiekosten, liquiditeit en beschikbaarheid van platforms evalueren voordat zij actief beheerde ETF's in hun portefeuille opnemen.