Macrofactoren: Navigeren door verandering en complexiteit in 2025

De wereld verandert – en verandert snel. Dit snelle tempo van veranderingen brengt ook een grotere complexiteit voor beleggers met zich mee. Voorbij zijn de dagen van een opkomend tij dat alle boten optilt - en van het vertrouwen op passieve indexallocaties om positieve rendementen te behalen. Wij herkennen het, en onze klanten herkennen het.

In de vele gesprekken die we voeren met klanten over de hele wereld, is één ding duidelijk: de meesten verwachten in 2025 en daarna een grotere volatiliteit op de markten. Wij delen die mening en erkennen de complexiteit van het positioneren van portefeuilles voor de macro-economische factoren die de wereld vormgeven. Het interpreteren van de impact en het actief positioneren op bedrijfs- en beveiligingsniveau, dat is wat onze meer dan 340 beleggingsprofessionals elke dag doen.

Macro-stuurprogramma's zijn belangrijk

Er zijn drie instrumentele macro-economische factoren die verandering versnellen. Deze zijn langdurig van aard en altijd aanwezig in de wereld om ons heen, dus ze zijn op zichzelf niet verrassend.

Ik heb de drijfveren geïntroduceerd in mijn vooruitzichten voor 2024, en een jaar later zijn de trends alleen maar meer verankerd geraakt. Ze sluiten aan bij de veranderende behoeften van klanten en hoe de vermogensbeheersector moet veranderen om hieraan te voldoen.  Daarom werken we onvermoeibaar om de implicaties van deze factoren voor de portefeuilles van onze klanten in detail te begrijpen.

1. Geopolitieke herijking

Onze beleggersenquête 2024 benadrukte nervositeit rond geopolitiek, waarbij 72% van de beleggers aangaf dat dit een van hun grootste zorgen was.¹ Het lijdt geen twijfel dat geopolitiek de markten meer dan ooit vormgeeft, waardoor het een steeds belangrijkere investeringshefboom wordt.

2024 was een verkiezingsjaar over de hele wereld, wat resulteerde in nieuwe leiders, maar ook verhoogde sociale wrijving en onrust blootlegde. De relaties tussen grootmachten zijn herschikt, nieuwe allianties worden gevormd, spanningen nemen toe en conflicten en oorlogen escaleren. Veranderingen in politiek leiderschap en beleid hebben een betekenisvolle invloed gehad op de handel en hebben de wereldwijde toeleveringsketens heroriënteerd, waardoor nieuwe relaties en productiemodellen zijn ontstaan.

Wij zijn van mening dat het onmogelijk is om succesvol te beleggen zonder het politieke klimaat te begrijpen. Beleggers moeten zich afvragen: investeer ik in een land dat pro-business is? Wordt deze industrie gesteund door beleidsmakers? Maakt de politieke achtergrond toegang tot particuliere kapitaalmarkten mogelijk, en waar liggen de meest aantrekkelijke kansen? Is een bedrijf gestructureerd om aandeelhouders eerlijk te bevoordelen, is het in staat zich aan te passen aan regimeveranderingen en kan het gedijen ongeacht de politieke achtergrond? Dit zijn slechts enkele van de vragen die diepgaand actief onderzoek namens beleggers kan helpen beantwoorden.

2. Demografische verschuivingen

Dit is geen nieuw thema, maar het is wel een belangrijk thema, omdat het nu gebeurt. We weten dat de bevolking in landen met een hoger of middeninkomen ouder wordt, en we weten dat de geboortecijfers zo vertragen dat sommige voorspellers de wereldbevolking in de niet al te verre toekomst zelfs zien krimpen. Toekomstige groei zal komen uit Afrika, en in mindere mate uit Zuidoost-Azië, waarbij naar verwachting 25% van de wereldbevolking in 2050 Afrikaans zal zijn.^{Arabisch cijfer}

Over 20 tot 25 jaar – ruim binnen de tijdshorizon van beleggers die we bedienen – zullen de groeimotoren en consumptiepatronen van de wereld er heel anders uitzien dan vandaag, wat op zijn beurt van invloed zal zijn op investeringsmogelijkheden en allocatiestrategieën.

Gezondheidszorg en technologie zijn de in het oog springende voorbeelden. Welke medicijnen, behandelingen en apparaten zullen het leven van een vergrijzende bevolking verbeteren? Hoe zal technologie de beroepsbevolking en de samenleving in het algemeen blijven veranderen? Duurzaamheid zal ook een rol spelen: handelen bedrijven vandaag verantwoordelijk voor een betere toekomst?

Veel aspecten van hoe we leven en werken zijn al veranderd in de post-COVID-wereld, van het vervoer dat we gebruiken tot de gebouwen die we bewonen tot de technologie die in ons dagelijks leven is ingebed. Productvoorkeuren en consumptiepraktijken zijn ook veranderd. Binnen onze eigen sector is de verandering duidelijk, met een sterke vraag naar op de beurs verhandelde fondsstructuren, modelportefeuilles, minder "traditionele" vehikels en vermogensbeheerpartners die de kracht van disruptieve financiële technologie kunnen benutten.

3. Kosten van kapitaal

De kapitaalkosten zijn aanzienlijk hoger dan in het afgelopen decennium, en we verwachten dat dit zo zal blijven.  Dit heeft natuurlijk grote gevolgen voor de investering.

Ten eerste zijn vastrentende waarden als activaklasse weer aantrekkelijk, met aantrekkelijke rendementen en rendementspotentieel, samen met hernieuwde diversificatievoordelen voor verschillende risicoprofielen. Binnen particuliere markten kunnen beleggingsteams met de juiste expertise nu profiteren van kansen nu banken activa inkrimpen, inkrimpen of afstoten tegen de achtergrond van hogere tarieven.

Maar de hogere kapitaalkosten hebben niet alleen te maken met het beschikbare rendement; Het betekent ook dat kwaliteitsbedrijven en uitgedaagde bedrijven steeds meer anders zullen presteren. Toen de kosten van contant geld nul waren, bleef financiering direct beschikbaar, zelfs voor slecht geleide bedrijven. Vanaf hier zou er een duidelijke kloof moeten ontstaan tussen de "haves" en "have-nots". Op onze beurt geloven wij dat diepgaand fundamenteel onderzoek dat de winnaars van de verliezers scheidt, kan leiden tot een betekenisvolle outperformance van de meest ervaren en bekwame beleggers. Alternatieve strategieën kunnen ook worden ingezet om de prestaties vast te leggen van bedrijven en structuren die het moeilijk hebben in deze nieuwe omgeving, en overlays kunnen worden toegepast met de bedoeling winsten te behalen uit volatiliteit en aangepaste handelspatronen.

Nu veel beleggers weer geld aan het werk willen zetten, kan complexiteit ontmoedigend zijn. Maar met de juiste expertise biedt het spannende kansen voor actieve beleggers.

Klanten mogen meer verwachten van hun vermogensbeheerders

Tegen deze nieuwe achtergrond veranderen de behoeften van onze klanten – en hun klanten – . Mensen verwachten meer, en we zijn er trots op dat we samenwerken om precies dat te leveren, inclusief toegang tot meer activaklassen, regio's, geavanceerde strategieën, diverse productvoertuigen en gemengde resultaatgerichte oplossingen. We passen ook nieuwe technologieën en tools toe om onze beleggingsbenaderingen te blijven verbeteren. Maar belangrijker is dat, hoewel innovatie helpt bij het vormgeven van de oplossingen die we bieden, het de langdurige kwaliteiten van waarheid, vertrouwen en stabiliteit zijn waarvan we geloven dat ze uiteindelijk het succes zullen bepalen.

Het is de verantwoordelijkheid van actieve vermogensbeheerders zoals Janus Henderson om mee te evolueren met de wereld, de markten en klanten, en om effectieve oplossingen te bieden die kunnen profiteren van nieuwe kansen. Maar in deze snel veranderende wereld hechten beleggers waarde aan vertrouwen - het vermogen om erop te vertrouwen dat hun vermogensbeheerder oplossingen biedt die echt aan hun behoeften voldoen. Door dat vertrouwen te eren en samen te investeren, kunnen we de weg die voor ons ligt het beste bewandelen. Het vertrouwen dat klanten in ons stellen, heeft een directe invloed op hun spaargeld, pensioenen en beleggingen - en het is wat ons drijft terwijl we samen investeren in een betere toekomst.

Het interpreteren van de impact van verandering en het actief positioneren op bedrijfs- en beveiligingsniveau, dat is wat onze meer dan 340 beleggingsprofessionals elke dag doen. Met 90 jaar ervaring in beleggen door verandering, zijn we ons er altijd van bewust - en dankbaar - dat meer dan 60 miljoen mensen op ons vertrouwen om hen te helpen het juiste pad uit te stippelen.

 

-Ali Dibadj

Belangrijke informatie

Actief beheerde portefeuilles leveren mogelijk niet de beoogde resultaten op. Geen enkele beleggingsstrategie kan winst garanderen of het risico op verlies verwijderen.

Aandelen brengen risico's met zich mee, waaronder marktrisico's. Rendementen fluctueren als reactie op ontwikkelingen bij de emittent en in de politieke en economische situatie.

De gezondheidszorg heeft wereldwijd te maken met verschillen in overheidsvoorschriften en vergoedingen, naast verschillen in goedkeuring van de autoriteiten voor producten en diensten die een aanzienlijk effect kunnen hebben op de prijs en de beschikbaarheid, en kan sterk nadelig beïnvloed worden door snelle veroudering en aflopende patenten.

Technologie Industrieën kunnen aanzienlijk worden beïnvloed door veroudering van bestaande technologie, korte productcycli, dalende prijzen en winsten, concurrentie van nieuwkomers op de markt en algemene economische omstandigheden. Een geconcentreerde belegging in één sector kan volatieler zijn dan de prestaties van minder geconcentreerde beleggingen en de markt als geheel.

Volatiliteit: de maatstaf voor de beweeglijkheid van de koers van een portefeuille, effect of index. Als de koers sterk op en neer beweegt, is er sprake van hoge volatiliteit.Als de koers licht en langzaam op en neer beweegt, is er sprake van lage volatiliteit.Hoe hoger de volatiliteit, hoe hoger het risico van de belegging.