ESG: Van moreel appèl naar financiële materialiteit

Wij geloven dat de beleggingswereld klaar is om zich opnieuw af te stemmen op de basisprincipes van verantwoord beleggen, met de nadruk op financiële materialiteit en evidence-based praktijken. Deze verschuiving wordt voortgestuwd door een wereldwijde erkenning van de ingewikkelde verbanden tussen geopolitieke gebeurtenissen en binnenlandse politiek, wat het belang onderstreept van het vasthouden aan de beleggingsfundamentals.

De PRI in PERSON-conferentie in Toronto in oktober 2024, die meer dan 2,100 professionals aantrok, diende als bewijs van deze spil. Discussies signaleerden een verschuiving van morele imperatieven naar praktische zaken, een weerspiegeling van een groeiend pragmatisme in de industrie dat sterk wordt beïnvloed door Amerikaanse deelnemers.

Bij Janus Henderson hebben deze principes altijd voorop gestaan bij onze activiteiten op het gebied van verantwoord beleggen. Wij zijn van mening dat een doordachte, praktische, onderzoeksgestuurde en toekomstgerichte benadering van ESG-integratie niet alleen de fiduciaire plicht van beleggingsbeheerders ondersteunt, maar ook nuttig kan zijn bij het navigeren door geopolitieke ontwikkelingen. Naast gespannen internationale betrekkingen moeten beleggers blijven omgaan met de gevolgen van klimaatverandering, energiezekerheid en problemen met de toeleveringsketen. De rol van geopolitiek in ESG wordt steeds prominenter, met aanzienlijke investeringen in schone energie door China en het groene transformatieplan van Japan als belangrijkste voorbeelden.

Grootschalige kwesties, zoals het koolstofvrij maken van het elektriciteitsnet, vereisen regelgevend toezicht en wetgevende stimulansen, wat de noodzaak onderstreept van zowel systemische beleidsbetrokkenheid als bedrijfsspecifieke dialoog. Deze aanpak is van vitaal belang nu beleggers de financieel materiële resultaten van hun beslissingen in 2025 en daarna afwegen.

DEI-initiatieven verschuiven, maar blijven bestaan

In het afgelopen decennium zijn DEI-initiatieven centraal komen te staan in strategische discussies binnen organisaties tegen een veranderende politieke achtergrond. En ondanks gemengde meningen over hun effectiviteit bij het vormgeven van de werkcultuur en het behalen van concrete resultaten, blijft de toewijding aan het bevorderen van rechtvaardige en inclusieve werkplekken onwrikbaar.

Dat gezegd hebbende, hebben sommige bedrijven hun DEI-programma's verwijderd of heroverwegen ze, met een verschuiving naar het benadrukken van concepten als erbij horen en inclusie en verder gaan dan alleen representatie als een succesmaatstaf. Deze overgang onderstreept een groeiende verwachting dat DEI-inspanningen meetbare zakelijke voordelen zullen opleveren. Denk hierbij aan innovatie, behoud van werknemers en klanttevredenheid. Als u zich echter uitsluitend richt op kwantificeerbare resultaten, kunnen bredere culturele doelstellingen over het hoofd worden gezien en kunnen systemische barrières niet worden aangepakt.

Er zijn ook regelgevende en juridische uitdagingen ontstaan, met name met betrekking tot op ras of geslacht gebaseerde wervingspraktijken, wat heeft geleid tot een grotere controle van DEI-strategieën. Verder breidt de definitie van DEI zich uit buiten de traditionele categorieën om geestelijke gezondheid, neurodiversiteit en sociaaleconomische status te omvatten en een meer omvattend begrip van diversiteit te weerspiegelen.

De aanpak van de implementatie verandert ook, met een trend om DEI-verantwoordelijkheden over verschillende afdelingen te integreren in plaats van ze te centraliseren binnen specifieke DEI-rollen of -afdelingen. Deze aanpak is bedoeld om DEI-principes dieper in de organisatiestructuur te verankeren om ze af te stemmen op bredere HR-, management- en leiderschapspraktijken.

Ondanks uitdagingen en veranderingen zijn wij van mening dat de fundamentele doelstellingen van DEI - het creëren van een eerlijke omgeving waarin alle werknemers kunnen gedijen - cruciaal blijven voor organisaties. Dit is duidelijk bij Janus Henderson, waar DEI deel uitmaakt van onze kernwaarden en onze toewijding leidt om het belang van divers denken, authenticiteit en inclusieve perspectieven te benadrukken om ons te helpen de verwachtingen van onze klanten te overtreffen.

ESG-gegevens samenvoegen en integreren

Het overwegen van ESG-risico's en -kansen tijdens het beleggingsproces kan leiden tot betere resultaten voor beleggers. De kwantificering van deze risico's en kansen heeft echter altijd voor uitdagingen gezorgd. Historisch gezien is de bedrijfsrapportage over ESG-kwesties onregelmatig, kwalitatief en/of niet gestandaardiseerd in alle bedrijven.

Gelukkig begint het tij te keren. Financieel georiënteerde ESG-normbepalers definiëren best practices, tot grote vreugde van toezichthouders wereldwijd. Deze regelgevende ondersteuning maakt de weg vrij voor beleggers om toegang te krijgen tot een schat aan ESG-gegevens van bedrijven, hoewel de aggregatie van deze gegevens en de integratie ervan in het investeringsbesluitvormingsproces unieke uitdagingen met zich meebrengen.

Om de gegevensdekking van portefeuilles te verbeteren, maken beleggingsbeheerders vaak gebruik van meerdere externe aanbieders van ESG-gegevens of vullen ze lacunes op met eigen gegevens. Het hebben van een robuuste taxonomie om deze gegevens te ordenen, maakt kritieke downstream-activiteiten mogelijk, waaronder een centrale berekeningsengine en tools voor gegevensvisualisatie.

Sterke datapraktijken maken een consistente, methodische aanpak mogelijk. Het is absoluut noodzakelijk dat de maatstaven op portefeuilleniveau waar beleggingsbeheerders naar kijken, aansluiten bij de maatstaven die in een organisatie worden beoordeeld, bijvoorbeeld door risicobeheerteams die financiële risico's meten, door nalevingsafdelingen die uitsluitingen of bindende beleggingscriteria handhaven, en door rapportageteams voor klanten bij het ontwikkelen van regelgevende en niet-regelgevende rapporten. Door deze aanpak goed te hanteren, kunnen beleggingsbeheerders een standpunt innemen over discussiegebieden binnen de sector, waaronder de vraag of shortposities longposities moeten compenseren, of hoe contant geld of derivaten worden behandeld.

Om deze aanpak te ondersteunen, hebben we een eigen ESG-datatool ontwikkeld, genaamd "ESG Explore". Deze tool biedt diepgaande data-inzichten op zowel portefeuille- als issuerniveau, met modules over ESG-ratings, klimaatstatistieken, betrokkenheid bij controversiële bedrijven, eigen betrokkenheidsgegevens en regelgevingsindicatoren, met verdere verbeteringen in het verschiet.

Zelfs als wereldwijde normbepalers blijven consolideren en best practices op het gebied van rapportage worden overgenomen door toezichthouders, zullen de ESG-gerelateerde gegevens die beleggingsbeheerders van bedrijven kunnen verwachten, moeten worden verwerkt en opgeschoond. Dit blijft een belangrijk aandachtsgebied voor ons in 2025, zodat we op een nuttige manier gegevens voor onze beleggingsteams en klanten naar boven kunnen halen.

Verantwoorde AI staat centraal

AI boekt opmerkelijke vooruitgang in een spectrum van belangrijke intelligentiemogelijkheden, waaronder spraakherkenning, beeldherkenning, begrijpend lezen, taalbegrip en voorspellend redeneren. Deze vooruitgang, die nu menselijke prestatieniveaus bereikt of zelfs overtreft, heeft geleid tot een investeringsgoudkoorts, waarbij naar schatting de komende jaren naar schatting 1 biljoen dollar zal worden geïnvesteerd in AI-infrastructuur.¹

Maar nu generatieve AI (Gen AI)-toepassingen zijn uitgerold naar bedrijven en consumenten, is de angst voor misbruik en veiligheid toegenomen. Er wordt actief gedebatteerd over fouten (of zogenaamde hallucinaties) in Gen AI-modellen, vertekening in resultaten, bezorgdheid over diefstal van intellectueel eigendom, milieu-impact en zelfs existentiële bedreigingen van kunstmatige algemene intelligentie (AGI).

Gezien deze zorgen komt er AI-regelgeving, met name met de EU AI Act die op 1 augustus 2024 in werking is getreden, maar ook met nieuwe en voorgestelde regelgeving op landniveau en op staatsniveau in de VS. Tegelijkertijd concurreren landen om AI-investeringen aan te trekken en innovatie te bevorderen – een lastige evenwichtsoefening.

Vanuit het oogpunt van verantwoord beleggen vormt AI een grote uitdaging. AI is niet inherent goed of slecht; Het biedt potentieel aanzienlijke voordelen voor de mensheid, maar staat ook open voor misbruik.

De vooruitgang van AI is veelbelovend voor het aanzienlijk verbeteren van de menselijke gezondheid door middel van verbeterde diagnostische en gezondheidsmonitoringtools, ervan uitgaande dat privacyproblemen worden aangepakt. Hoewel AI de capaciteit heeft om repetitieve taken te automatiseren en mogelijk bepaalde functies te verrijken, roept het ook bezorgdheid op over de verdringing van banen. Verder kan AI een belangrijke rol spelen bij het aanpakken van milieu-uitdagingen en het verminderen van de koolstofemissies, hoewel de huidige energieverbruikspatronen kunnen bijdragen aan verhoogde emissies.

Een doordachte benadering van verantwoorde AI is vereist. Er is geen eenvoudig "kant-en-klaar" raamwerk dat kan worden toegepast, en eendimensionale scoremodellen slagen er niet in om de opkomende complexiteit vast te leggen. Effectieve regelgeving is essentieel, maar het rentmeesterschap en de betrokkenheid van beleggers zijn ook cruciaal om ervoor te zorgen dat we de voordelen van deze revolutionaire technologie benutten en de nadelen beperken.

Omgaan met uitdagingen voor een betere toekomst

In 2025 verwachten we dat het landschap van verantwoord beleggen een aanzienlijke verschuiving zal ondergaan in de richting van zijn kernfundamenten, met een uitgesproken nadruk op financiële materialiteit, empirisch onderbouwde praktijken en een pragmatische benadering van ESG-integratie. Dit markeert een cruciaal moment waarop de integratie van uitgebreide ESG-gegevens, de verantwoorde toepassing van AI en de evolutie van DEI-initiatieven centrale thema's worden in het gedrag van bedrijven en dus in beleggingsstrategieën. Deze veranderingen weerspiegelen een diepere erkenning van de complexiteit van geopolitieke ontwikkelingen, technologische vooruitgang en sociale dynamiek, en dringen er bij beleggers op aan om meer genuanceerde, geïnformeerde en ethische benaderingen te hanteren.

Naarmate de sector vooruitgaat, zal het vermogen om door deze verschuivingen te navigeren - door gebruik te maken van robuuste datapraktijken, verantwoord om te gaan met AI en inclusieve DEI-principes te verankeren - cruciaal zijn voor het bereiken van duurzame beleggingsresultaten. Dit evoluerende landschap biedt zowel uitdagingen als kansen, en benadrukt de noodzaak voor beleggers om geïnformeerd en flexibel te blijven en zich in te zetten voor verantwoorde beleggingsprincipes die aansluiten bij waardecreatie op lange termijn.