European Espresso: herschrijft DeepSeek de koers van de AI-revolutie?
Als onderdeel van onze Espresso-serie kijkt Portfolio Manager Tom Lemaigre dit keer naar het open-source AI-model van DeepSeek en bespreekt hij wat het zou kunnen betekenen voor Europese bedrijven die betrokken zijn bij de race om AI-dominantie.
![Tom Lemaigre, CFA](https://www.janushenderson.com/wp-content/uploads/sites/4/Lemaigre_Tom_1_150x150.png?w=150")
4 minuten kijken
Kernpunten
- De marktkapitalisatie van Nvidia kelderde binnen één dag met 560 miljard dollar na de opkomst van DeepSeek, een Chinees AI-bedrijf dat een kosteneffectiever LLM heeft ontwikkeld waarmee gevestigde spelers voor het blok werden gezet en een verschuiving naar open-source AI werd signaleerd.
- Het model van DeepSeek, dat naar eigen zeggen praktisch niets kost om te trainen, illustreert een beweging in de richting van democratisering van AI door middel van open-sourcemodellen en kostenefficiëntie, wat zou kunnen leiden tot bredere toepassing van AI-technologieën in uiteenlopende sectoren.
- Ondanks de vooruitgang op het gebied van AI blijft de infrastructuur, zoals datacenters en beschikbare rekenkracht, een belangrijke onderscheidende factor voor bedrijven. Een robuuste infrastructuur is cruciaal in het competitieve AI-landschap. Juist hier liggen er veel kansen voor Europese bedrijven.
Het zal dus voor niemand een verrassing zijn dat er de afgelopen week behoorlijk grote prijsbewegingen waren. We zagen het grootste verlies aan marktkapitalisatie ooit in de geschiedenis van de aandelenmarkt, waarbij Nvidia op één dag 560 miljard dollar aan waarde verloor.
De reden hiervoor was de opkomst van een Chinees AI-bedrijf dat LLM heeft ontwikkeld dat goedkoop kan concurreren met de bestaande modellen van OpenAI en Meta.
Het is duidelijk nog veel te vroeg om precies te weten wat de gevolgen van het model van DeepSeek zullen zijn voor het AI-universum. Er zijn echter drie dingen waar wij rekening mee houden.
Ten eerste is het model van DeepSeek open source, wat betekent dat het ook door anderen kan worden gebruikt. Waarschijnlijk zullen we dus een wildgroei aan modellen op basis van DeepSeek gaan zien.
Ten tweede maakt het gebruik van een proces dat 'destillatie' wordt genoemd, in wezen gebruik van grotere modellen zoals ChatGPT van OpenAI of Lama van Meta om zichzelf te trainen. We denken dat de toekomst van AI-modellen hierdoor in het algemeen veel meer open-source zal worden. De [eerste] grote conclusie is dat DeepSeek heeft beweerd dat het ontwikkelen en trainen van dit model slechts 5,6 miljoen dollar heeft gekost.
Dat lijkt ongelooflijk efficiënt te zijn in termen van training en inferentie (wanneer je het model een vraag stelt). Zou het kunnen dat DeepSeek AI gaat democratiseren? Gezien de efficiëntie en de lage kosten ervan, voorzien we een wildgroei aan verschillende gebruiksscenario's. In een wereld van technologie leidt elke kostenverbetering meestal tot nieuwe gebruiksscenario's. We zijn dan ook erg enthousiast over wat dit kan betekenen voor de sector als geheel.
Het derde belangrijke punt is eigenlijk dat infrastructuur nog steeds een bepalende factor zal zijn voor AI-spelers. Deze week presenteerde Meta nieuwe financiële resultaten, waarin het bevestigt dat het nog steeds van plan is om tussen de 60 en 65 miljard dollar te investeren in AI, voornamelijk om de datacenterinfrastructuur en beschikbare rekenkracht uit te bouwen. Daaruit kunnen we concluderen dat Meta er nog steeds van overtuigd is dat rekenkracht cruciaal is.
Welke opties biedt dit ons in het Europese aandelenspectrum? De manier waarop we onze fondsen hebben gepositioneerd is agnostisch wat betreft het aantal of de kwaliteit van LLM's. Dit omdat de Europese sector voor kapitaalgoederen voor halfgeleiders en elektrische apparatuur een grote rol speelt. Het is een van de belangrijkste AI-enablers. In Europa worden de schoppen en pikhouwelen gemaakt die de AI-revolutie helpen realiseren.
De tweede algemene conclusie die we uit deze week kunnen trekken, zijn de gevaren van concentratie. We hebben gezien hoe veel waarde er in zeer korte tijd verloren is gegaan in de VS. Het is duidelijk dat wanneer de S&P500 een sectorblootstelling van 32 procent aan technologie heeft, dat een bepaalde mate van risico impliceert. In Europa is dat slechts 8 procent en ligt het uitgangspunt van bedrijfswaarderingen veel lager.
Let op: In het verleden behaalde resultaten voorspellen geen toekomstige rendementen. De waarde van een belegging en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat u uw oorspronkelijk belegde bedrag niet terugkrijgt. Er is geen garantie dat trends uit het verleden zich zullen voortzetten of dat prognoses zullen worden gerealiseerd.
Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om een effect, beleggingsstrategie of marktsector te kopen, te verkopen of aan te houden, en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn aangesloten adviseurs of werknemers kunnen een positie in de genoemde effecten hebben.
Begrippenlijst:
Agnostisch: zonder voorkeur voor een bepaalde beleggingsstijl.
Kapitaaluitgaven: geld dat door een bedrijf wordt gebruikt om activa te kopen, te upgraden, te onderhouden of te ontwikkelen. Daarbij kan het bijvoorbeeld gaan om apparatuur, technologie of infrastructuur, maar ook om gebouwen.
Large Language Model (LLM): een machinelearning-model dat is ontworpen om menselijke taal te begrijpen en antwoorden te genereren door de verwerking van grote hoeveelheden tekstgegevens.
Open-source: software waarvan de broncode vrij beschikbaar is om te worden gedeeld, verspreid of gewijzigd.
Gerelateerde inzichten
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om het risico te verminderen of om de portefeuille efficiënter te beheren. Dit gaat echter gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om het risico te verminderen of om de portefeuille efficiënter te beheren. Dit gaat echter gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
4 minuten kijken
Kernpunten
- De marktkapitalisatie van Nvidia kelderde binnen één dag met 560 miljard dollar na de opkomst van DeepSeek, een Chinees AI-bedrijf dat een kosteneffectiever LLM heeft ontwikkeld waarmee gevestigde spelers voor het blok werden gezet en een verschuiving naar open-source AI werd signaleerd.
- Het model van DeepSeek, dat naar eigen zeggen praktisch niets kost om te trainen, illustreert een beweging in de richting van democratisering van AI door middel van open-sourcemodellen en kostenefficiëntie, wat zou kunnen leiden tot bredere toepassing van AI-technologieën in uiteenlopende sectoren.
- Ondanks de vooruitgang op het gebied van AI blijft de infrastructuur, zoals datacenters en beschikbare rekenkracht, een belangrijke onderscheidende factor voor bedrijven. Een robuuste infrastructuur is cruciaal in het competitieve AI-landschap. Juist hier liggen er veel kansen voor Europese bedrijven.