European Espresso: Economische heropleving en defensie na de Duitse verkiezingen
Als onderdeel van onze Espresso-serie onderzoekt Portfolio Manager Robert Schramm-Fuchs hoe de recente Duitse federale verkiezingen een kantelmoment kunnen zijn voor Europa's grootste economie en wat de gevolgen kunnen zijn voor Europese aandelen.
1 minuten kijken
Kernpunten
- De recente Duitse verkiezingen kenden een hoge opkomst en een politieke verschuiving naar de extremen. Deze verkiezingen komen op een moment waarop het land wordt geconfronteerd met de dubbele uitdaging van economische stagnatie en toegenomen geopolitieke spanningen.
- De regering van de nieuwe bondskanselier Merz wil de economische groei stimuleren door middel van structurele hervormingen en investeringen in infrastructuur. Op het gebied van defensie zijn er, ondanks parlementaire bezwaren, mogelijkheden om de uitgaven te verhogen, in lijn met de bredere Europese inspanningen om het veiligheids- en defensiebeleid te versterken.
- De Duitse verkiezingsuitslag fungeerde als katalysator voor aanhoudende beleggingsthema's in de bank- en defensiesector, en benadrukt het belang van de verkiezingen voor de Europese aandelenmarkten als regelgeving wordt versoepeld en de defensie-uitgaven worden verhoogd op zowel nationaal als Europees niveau.
Zondag waren de Duitse federale verkiezingen. Nu het stof is neergedaald en de resultaten bekend zijn, wil ik graag met u delen wat dit volgens ons zou kunnen betekenen voor de Europese aandelenmarkten.
Om te beginnen zagen we de hoogste opkomst sinds de hereniging van Duitsland in 1990. Helaas zette het ook een trend voort die we hebben gezien in andere Europese landen: een verschuiving van het politieke landschap naar de linkse en rechtse extremen en een verzwakking van het politieke midden.
Nu waren er nog genoeg stemmen over voor het politieke midden om een coalitieregering te vormen, wat waarschijnlijk voor Pasen zal gebeuren, maar helaas hebben de extremistische partijen aan beide uiteinden van het spectrum nu een blokkerende minderheid van meer dan een derde van de zetels in het parlement. Dat is genoeg om eventuele grondwetswijzigingen tegen te houden.
Laten we een stap terug doen. Waarom zou de grondwet überhaupt gewijzigd moeten kunnen worden? Europa staat voor twee grote uitdagingen. Aan de ene kant kampt het continent het al drie jaar met de economische malaise van stagnatie. Aan de andere kant worden we steeds meer uitgedaagd in onze rol in de wereld op het gebied van geopolitiek, worden we meegesleurd in de botsing tussen de VS en China en staan we buitenspel bij de allianties die de VS vormt om China tegen te gaan. De rol van Europa op het wereldtoneel is verzwakt. Europa moet in de toekomst veel meer op eigen benen gaan staan op het gebied van veiligheid en defensie.
Laten we beginnen met de economie en wat de nieuwe Duitse regering op dat gebied kan doen. In de eerste plaats heeft de nieuwe bondskanselier Merz historisch gezien altijd gestaan voor deregulering, het verminderen van bureaucratie, het vereenvoudiging van de belastingwetgeving en het stimuleren van economische groei via de versoepeling van de regelgeving. We zien potentieel voor meer structurele hervormingen hopen op aanzienlijke investeringen in infrastructuur.
Aan de defensiekant denken we dat er verschillende mogelijkheden zijn, wellicht niet eenvoudig en afhankelijk van politieke slimmigheden, om de parlementaire realiteit te omzeilen. Er zijn echter ook voldoende mogelijkheden voor de nieuwe regering om veel hogere defensie-uitgaven door te drukken. Naar onze mening speelt hetzelfde op Europees niveau. We zien daar hoe de Europese Centrale Bank en de Europese Commissie beide werken aan versoepeling van de regelgeving om enorme defensie-uitgaven mogelijk te maken op nationaal en op Europees niveau.
De Duitse verkiezingen zijn een nieuwe mijlpaal, een soort katalysator, die met succes is gepasseerd voor de voortzetting van onze grote beleggingsthema's, die nog steeds de financiële en de defensiesector zijn.
Let op: In het verleden behaalde resultaten voorspellen geen toekomstige rendementen. De waarde van een belegging en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat u uw oorspronkelijk belegde bedrag niet terugkrijgt. Er is geen garantie dat trends uit het verleden zich zullen voortzetten of dat prognoses zullen worden gerealiseerd.
Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om een effect, beleggingsstrategie of marktsector te kopen, te verkopen of aan te houden, en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn aangesloten adviseurs of werknemers kunnen een positie in de genoemde effecten hebben.
Begrippenlijst:
Economische malaise: hiermee wordt een economie bedoeld die te maken heeft met een lage (stagnerende) groei of recessie.
Stagnatie: een periode van weinig of geen economische groei, gewoonlijk gedefinieerd als groei van minder dan 2-3% per jaar, gemeten naar het bruto binnenlands product (bbp).
Gerelateerde inzichten
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om het risico te verminderen of om de portefeuille efficiënter te beheren. Dit gaat echter gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds koopt en verkoopt veel en zal dus hogere transactiekosten met zich meebrengen dan een fonds dat minder verhandelt. Deze transactiekosten komen boven op de lopende kosten van het Fonds.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
- Aandelen/deelnemingsrechten kunnen snel in waarde dalen en gaan doorgaans gepaard met hogere risico's dan obligaties of geldmarktinstrumenten. Als gevolg daarvan kan de waarde van uw belegging dalen.
- Aandelen van kleine en middelgrote bedrijven kunnen volatieler zijn dan aandelen van grotere bedrijven en kunnen soms moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment en tegen de gewenste prijs, wat het risico op verlies vergroot.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om het risico te verminderen of om de portefeuille efficiënter te beheren. Dit gaat echter gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Als het Fonds activa houdt in andere valuta's dan de basisvaluta van het Fonds of als u belegt in een aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten in een andere valuta dan die van het Fonds (tenzij afgedekt of 'hedged'), kan de waarde van uw belegging worden beïnvloed door veranderingen in de wisselkoersen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
Specifieke risico's
1 minuten kijken
Kernpunten
- De recente Duitse verkiezingen kenden een hoge opkomst en een politieke verschuiving naar de extremen. Deze verkiezingen komen op een moment waarop het land wordt geconfronteerd met de dubbele uitdaging van economische stagnatie en toegenomen geopolitieke spanningen.
- De regering van de nieuwe bondskanselier Merz wil de economische groei stimuleren door middel van structurele hervormingen en investeringen in infrastructuur. Op het gebied van defensie zijn er, ondanks parlementaire bezwaren, mogelijkheden om de uitgaven te verhogen, in lijn met de bredere Europese inspanningen om het veiligheids- en defensiebeleid te versterken.
- De Duitse verkiezingsuitslag fungeerde als katalysator voor aanhoudende beleggingsthema's in de bank- en defensiesector, en benadrukt het belang van de verkiezingen voor de Europese aandelenmarkten als regelgeving wordt versoepeld en de defensie-uitgaven worden verhoogd op zowel nationaal als Europees niveau.