Chart to Watch: Behoud van hoge rendementen via AAA CLO's bij dalende rente
Een dalende rente-omgeving vormt een uitdaging voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten. Waar kunnen beleggers terecht voor rendement nu de rente op cash daalt?
![Janus Henderson Investors](https://www.janushenderson.com/wp-content/uploads/sites/4/jhi-logo-150-150.png?w=150"){kind=logo}
2 beknopt artikel
Kernpunten
- De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde de rente opnieuw en het niveau nadert de neutrale beleidsrente. Gezien de algemene onzekerheid over invoerheffingen, nieuwe regeringen en economische groei, is het verloop van de rentetarieven uitermate onzeker.
- Naarmate de rente op cash daalt, wordt het voor beleggers moeilijker om inkomsten te behouden. Het inspelen op hoge spreads en rendementen kan dan een sleutel tot succes worden.
- AAA CLO's bieden een mogelijke oplossing omdat ze door aantrekkelijke spreads en rendementen tegenwicht kunnen bieden aan de lagere inkomsten uit cash en ze de diversificatie binnen fixed income portefeuilles kunnen verbeteren.
Bron: Janus Henderson Investors, Bloomberg, per 6 maart 2025.
Opmerking: De grafiek toont historische curves van rente op cash, termijnrentes op USD, GBP en EUR OIS. De verwachte rendementen op AAA CLO's zijn de som van de respectievelijke forward curves in USD, GBP en EUR, en de spread op de Citi EUR CLO AAA 2.0 index per 5 maart 2025. Er is geen garantie dat trends uit het verleden zich zullen voortzetten of dat prognoses zullen worden gerealiseerd. Uitsluitend bedoeld ter illustratie. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst.
Beleggen in AAA CLO's kan het effect van dalende rente temperen
De ECB heeft opnieuw de rente verlaagd om haar beleidsrente terug te brengen tot 2,5%, de bovengrens van de neutrale bandbreedte. De ECB staat voor een delicate evenwichtsoefening tussen het bereiken van inflatie- en groeidoelstellingen in een klimaat van grote economische en politieke onzekerheid. De ECB beschouwt de beleidsrente nog steeds als restrictief – zij het "beduidend minder restrictief" volgens ECB-voorzitster Lagarde – en de renteverlagingscyclus zou dus kunenn worden voortgezet.
Eén ding is echter zeker: de toekomstige richting van de rentetarieven blijft uiterst onvoorspelbaar. Beleggers staan dan ook voor de uitdaging om rendement te behouden terwijl de rente daalt. De inkomsten uit beleggingen met een variabele rente zoals AAA-CLO's, die zowel een kredietspread als een basisrente op cash (vaak gekoppeld aan de EURIBOR) hebben, variëren afhankelijk van veranderingen in de rentetarieven. Wanneer de rente daalt, wordt de kredietspread steeds belangrijker voor het totale rendement.
"Het wordt daarom heel belangrijk om goed in te spelen op betere relatieve waarde in een omgeving van dalende rente. Beleggen in CLO's met een AAA-rating kan essentieel zijn om het niveau van inkomsten op peil te houden ondanks de lagere rente. Dit profiel biedt immers aantrekkelijke spreads ten opzichte van andere vastrentende beleggingscategorieen en het geeft beleggers het potentieel om stabiele inkomsten te genereren met een effectief risicobeheer. Deze asset class biedt ook diversificatievoordelen vanwege de variabele rente en de korte duration."
– Ian Bettney, Portfolio Manager, Secured Credit Team
Gerelateerde inzichten
Dit zijn de standpunten van de auteur op het moment van publicatie en kunnen verschillen van de standpunten van andere personen/teams bij Janus Henderson Investors. Verwijzingen naar individuele effecten vormen geen aanbeveling om effecten, beleggingsstrategieën of marktsectoren te kopen, verkopen of aan te houden en mogen niet als winstgevend worden beschouwd. Janus Henderson Investors, zijn gelieerde adviseur of zijn medewerkers kunnen een positie hebben in de genoemde effecten.
Resultaten uit het verleden geven geen indicatie over toekomstige rendementen. Alle performancegegevens omvatten inkomsten- en kapitaalwinsten of verliezen maar geen doorlopende kosten en andere fondsuitgaven.
De informatie in dit artikel mag niet worden beschouwd als een beleggingsadvies.
Er is geen garantie dat tendensen uit het verleden zich zullen doorzetten of dat prognoses worden gehaald.
Reclame.
Belangrijke informatie
Lees de volgende belangrijke informatie over fondsen die vermeld worden in dit artikel.
- Het is mogelijk dat een emittent van een obligatie (of geldmarktinstrument) niet langer bereid of in staat is om de rente te betalen of kapitaal aan het Fonds terug te betalen. Als dit gebeurt of als de markt denkt dat dit kan gebeuren, zal de waarde van de obligatie dalen.
- Wanneer de rentevoeten stijgen (of dalen), zullen de prijzen van verschillende effecten anders worden beïnvloed. In het bijzonder zal de waarde van obligaties gewoonlijk dalen als de rentevoeten stijgen. Over het algemeen wordt dit risico groter naarmate de looptijd van een obligatiebelegging toeneemt.
- Het Fonds belegt in hoogrentende obligaties (onder beleggingskwaliteit). Hoewel dergelijke obligaties doorgaans hogere rentevoeten bieden dan obligaties van beleggingskwaliteit, zijn ze speculatiever van aard en zijn ze gevoeliger voor ongunstige veranderingen in de marktomstandigheden.
- Sommige obligaties (op verzoek aflosbare obligaties) geven hun emittenten het recht om kapitaal vervroegd terug te betalen of om de looptijd te verlengen. Emittenten kunnen deze rechten uitoefenen wanneer dit voor hen gunstig is en dit kan invloed hebben op de waarde van het Fonds.
- Als een Fonds een hoge blootstelling heeft aan een bepaald land of een bepaalde geografische regio, loopt het een hoger risico dan een Fonds dat meer gediversifieerd is.
- Het Fonds kan gebruikmaken van derivaten om zijn beleggingsdoelstelling te verwezenlijken. Dit kan leiden tot hefboomwerking, wat de resultaten van een belegging kan uitvergroten en waardoor de winsten of verliezen van het Fonds groter kunnen zijn dan de kosten van het derivaat. Het gebruik van derivaten gaat ook gepaard met andere risico's, waaronder met name het risico dat een tegenpartij bij derivaten niet in staat is om haar contractuele verplichtingen na te komen.
- Wanneer het Fonds, of een afgedekte aandelenklasse/klasse van deelnemingsrechten, tracht de wisselkoersschommelingen van een valuta ten opzichte van de basisvaluta te beperken, kan de afdekkingsstrategie zelf een positieve of negatieve impact hebben op de waarde van het Fonds vanwege verschillen in de kortetermijnrentevoeten van de valuta's.
- Effecten in het Fonds kunnen moeilijk te waarderen of te verkopen zijn op het gewenste moment of tegen de gewenste prijs, vooral in extreme marktomstandigheden waarin de prijzen van activa kunnen dalen, wat het risico op beleggingsverliezen verhoogt.
- Het Fonds kan een hoger niveau van transactiekosten oplopen als gevolg van beleggingen in minder actieve markten of minder ontwikkelde markten in vergelijking met een fonds dat in actievere of meer ontwikkelde markten belegt.
- De volledige lopende kosten of een deel daarvan kunnen aan het kapitaal worden onttrokken, wat het kapitaal kan uithollen of het potentieel voor kapitaalgroei kan verminderen.
- Het Fonds kan geld verliezen als een tegenpartij met wie het Fonds handelt niet bereid of in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, of als gevolg van een fout in of vertraging van operationele processen of verzuim van een derde partij.
- Naast de inkomsten kan deze aandelenklasse gerealiseerde en niet-gerealiseerde vermogenswinsten en oorspronkelijk belegd kapitaal uitkeren. Kosten, vergoedingen en uitgaven worden ook afgetrokken van het kapitaal. Beide factoren kunnen leiden tot kapitaalerosie en een kleiner potentieel voor kapitaalgroei. Beleggers moeten er ook rekening mee houden dat uitkeringen van deze aard behandeld kunnen worden (en belastbaar kunnen zijn) als inkomsten afhankelijk van hun plaatselijke belastingwetten.
Specifieke risico's
2 beknopt artikel
Kernpunten
- De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde de rente opnieuw en het niveau nadert de neutrale beleidsrente. Gezien de algemene onzekerheid over invoerheffingen, nieuwe regeringen en economische groei, is het verloop van de rentetarieven uitermate onzeker.
- Naarmate de rente op cash daalt, wordt het voor beleggers moeilijker om inkomsten te behouden. Het inspelen op hoge spreads en rendementen kan dan een sleutel tot succes worden.
- AAA CLO's bieden een mogelijke oplossing omdat ze door aantrekkelijke spreads en rendementen tegenwicht kunnen bieden aan de lagere inkomsten uit cash en ze de diversificatie binnen fixed income portefeuilles kunnen verbeteren.