Chart to Watch: ripresa della produttività
La produttività del lavoro negli Stati Uniti è tornata a livelli superiori alla media di lungo periodo. Questo potente ma spesso trascurato fattore di progresso economico favorisce l'incremento dei margini aziendali, la crescita dei salari e la spesa dei consumatori, senza innescare ulteriori pressioni inflazionistiche. La ripresa della produttività a cui stiamo assistendo oggi sottolinea un cambiamento significativo verso una maggiore efficienza.
1 minuti di lettura
In sintesi
- L'indice di produttività del lavoro degli Stati Uniti è cresciuto per otto trimestri consecutivi, dopo tre cali trimestrali prima del terzo trimestre del 2022. Su base annua, la produttività del lavoro ha registrato un rialzo medio del 2,5% negli ultimi cinque trimestri, ben superiore alla media decennale dell'1,6%. Un altro parametro di produttività, il fatturato per dipendente dell'S&P 500®, è aumentato costantemente dal 2021 dopo essersi stabilizzato negli ultimi 15 anni.1
- L'aumento della produttività è di buon auspicio per i margini aziendali, in quanto consente alle aziende di generare più produzione senza dover ricorrere a ulteriore manodopera o materiali che potrebbero provocare un aumento dell'inflazione. In una più ampia prospettiva macroeconomica, il miglioramento della produttività consente anche una crescita sostenibile dei salari e della spesa dei consumatori.
- L'aumento della produttività sembra destinato a continuare, alla luce delle innovazioni e dei guadagni di produttività consentiti dall'AI, riscontrabili in tutti i settori. Nel tentativo di capitalizzare questa tendenza, due aree si distinguono: in primo luogo, i fornitori di infrastrutture AI ,che offrono tecnologie abilitanti come semiconduttori e servizi AI. In secondo luogo, le aziende su larga scala che possono permettersi di implementare queste tecnologie per migliorare la produttività, lo sviluppo dei prodotti e il servizio clienti, accelerando in ultima analisi la crescita dei profitti.
1 Fonte: Bloomberg, al 30 settembre 2024.
Fonte: Ufficio di analisi economica degli Stati Uniti. Settore di attività non agricolo: produttività del lavoro (produzione oraria) per tutti i lavoratori Indice 2017 = 100, frequenza trimestrale, dati destagionalizzati. Dati al 7 novembre 2024.
"La produttività è per noi un obiettivo chiave, a causa del suo impatto di vasta portata sulla crescita economica e sugli utili a livello aziendale. Guardando al futuro, riteniamo che i progressi nel campo dell'AI aumenteranno ulteriormente i livelli di produttività e sosterranno un contesto economico sano. Ci sembra importante individuare le aziende che stanno facendo da apripista, che stanno incrementando la produttività sul piano operativo e sviluppando soluzioni che favoriranno la generazione di utili per decenni".
Jeremiah Buckley, CFA, Gestore di portafoglio
I settori tecnologici potrebbero essere notevolmente influenzati dall'obsolescenza della tecnologia esistente, dai brevi cicli di prodotto, dal calo dei prezzi e dei profitti, dalla competizione di nuovi operatori sul mercato e dalle condizioni economiche generali. Un investimento concentrato in un unico settore potrebbe essere più volatile della performance di investimenti meno concentrati e del mercato nel suo complesso.
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Comunicazione di Marketing.
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In sintesi
- L'indice di produttività del lavoro degli Stati Uniti è cresciuto per otto trimestri consecutivi, dopo tre cali trimestrali prima del terzo trimestre del 2022. Su base annua, la produttività del lavoro ha registrato un rialzo medio del 2,5% negli ultimi cinque trimestri, ben superiore alla media decennale dell'1,6%. Un altro parametro di produttività, il fatturato per dipendente dell'S&P 500®, è aumentato costantemente dal 2021 dopo essersi stabilizzato negli ultimi 15 anni.1
- L'aumento della produttività è di buon auspicio per i margini aziendali, in quanto consente alle aziende di generare più produzione senza dover ricorrere a ulteriore manodopera o materiali che potrebbero provocare un aumento dell'inflazione. In una più ampia prospettiva macroeconomica, il miglioramento della produttività consente anche una crescita sostenibile dei salari e della spesa dei consumatori.
- L'aumento della produttività sembra destinato a continuare, alla luce delle innovazioni e dei guadagni di produttività consentiti dall'AI, riscontrabili in tutti i settori. Nel tentativo di capitalizzare questa tendenza, due aree si distinguono: in primo luogo, i fornitori di infrastrutture AI ,che offrono tecnologie abilitanti come semiconduttori e servizi AI. In secondo luogo, le aziende su larga scala che possono permettersi di implementare queste tecnologie per migliorare la produttività, lo sviluppo dei prodotti e il servizio clienti, accelerando in ultima analisi la crescita dei profitti.
1 Fonte: Bloomberg, al 30 settembre 2024.