Espresso europeo: l'effetto dei dazi americani sulle azioni europee dopo la 'Festa della liberazione'

Che periodo turbolento hanno vissuto recentemente gli operatori di mercato! A partire dal cosiddetto 'Giorno della Liberazione', abbiamo assistito a un'ondata di volatilità che ha investito sia i mercati azionari che quelli obbligazionari. Tra gli aspetti che ci hanno maggiormente sorpreso negli annunci del presidente Trump del 2 aprile, spicca l'assenza di dazi aggiuntivi su Canada e Messico, insieme all'esclusione dei farmaci e dei semiconduttori dall'elenco dei prodotti soggetti a imposte.

Per quanto riguarda il primo aspetto, lo abbiamo visto sotto una luce positiva. Per quanto riguarda i prodotti farmaceutici e i semiconduttori, devo ammettere che questa esclusione ci ha colto di sorpresa, e nutrivamo qualche dubbio sul fatto che i dazi non sarebbero stati introdotti in un secondo momento. Alla fine, avevamo ragione su questo punto. Tuttavia, ciò che è emerso dopo il 'Giorno della liberazione' è che l'amministrazione Trump sta esaminando con attenzione questi due settori ai sensi della Sezione 232 della Legge per l'espansione degli scambi (Trade Expansion Act), valutando la possibilità di introdurre tariffe su determinati settori e prodotti.

Un'altra area chiave in cui abbiamo sentito la necessità di intervenire, alla luce degli annunci fatti, riguarda i settori o le aziende che hanno una parte significativa della loro catena di approvvigionamento nel sud-est asiatico. Pertanto, in questo contesto, avevo pensato che gli investitori dovessero considerare le aziende di abbigliamento sportivo, molte delle quali hanno gran parte della loro produzione in paesi come Vietnam, Cambogia e Thailandia, che sono stati pesantemente colpiti da dazi elevati. Al momento, è in corso una sospensione di 90 giorni per queste misure, ma permane l'incertezza su come evolveranno i negoziati e sull'esito finale.

Un'altra area di preoccupazione è la chiara disconnessione che l'amministrazione Trump sta cercando di attuare con la Cina. Di conseguenza, è fondamentale riflettere attentamente sulla nostra esposizione alla Cina nelle diverse strategie che sviluppiamo. È ormai chiaro che il gioco dei dazi e l'incertezza associata continueranno, e, sfortunatamente, questa incertezza probabilmente contribuirà a un rallentamento della crescita economica, poiché le aziende e i dirigenti riflettono sulle strategie da adottare per i loro piani di investimento.

Non hanno certezze. E ai mercati non piace l'incertezza. Tuttavia, rimaniamo positivi sulle Azioni europee per il motivo molto chiaro che in realtà il punto di partenza dal punto di vista delle valutazioni, sia rispetto agli altri mercati che in termini assoluti, è molto convincente. In secondo luogo, siamo convinti che, alla luce delle pressioni esterne che l'Europa sta affrontando, sia da est che da ovest, stia emergendo un vero cambiamento politico, o quanto meno una forte volontà di cambiamento. Questo si traduce in una crescente deregolamentazione, che sta interessando settori come quello bancario e automobilistico. Un esempio di ciò è l’allentamento delle normative sulle emissioni di CO₂ in Europa per i fabbricanti di apparecchiature originali nel settore automobilistico. L'ultima considerazione riguarda il possibile 'dividendo della pace' derivante dalla situazione in Ucraina, e come questo potrebbe influenzare l'Europa e, di conseguenza, le azioni scambiate nel continente. Continuiamo a mantenere una visione rialzista sulle azioni europee, nonostante l'incertezza del mercato generata dai dazi. È evidente che la situazione evolve quotidianamente, e dobbiamo essere pronti a adattarci continuamente.