Espresso europeo: Rendere di nuovo grandi le aziende europee di materiali da costruzione

Cosa sta succedendo nei materiali da costruzione? È la prova che non tutto nel mercato azionario europeo, ma anche nel mercato azionario globale, ruota esclusivamente intorno all'intelligenza artificiale e alle terapie per il diabete e l'obesità.

Le società del settore, nello specifico quelle quotate in Europa ma con un'ottima esposizione all'economia statunitense, stanno andando molto bene da circa 12-18 mesi. Proprio oggi, mentre stiamo registrando, CRH ha appena pubblicato i dati sugli utili che sono stati molto bene accolti. Il titolo è in rialzo di circa il 6-7%, che va ad aggiungersi a un progresso annuo di circa il 70%. Allo stesso modo, anche i risultati diffusi ieri da Holcim, altra società quotata in Europa ma con un'ottima esposizione agli Stati Uniti, hanno suscitato entusiasmo sul mercato.

Cosa sta succedendo? In particolare, cosa sta succedendo negli Stati Uniti? Una delle cose di cui abbiamo parlato molto a livello tematico più o meno nell'ultimo anno è quella che vediamo come la fase iniziale di un "superciclo" di capex (spesa in conto capitale), che coinvolge diverse aree. Riguarda la spesa pubblica, quindi lo stimolo fiscale in settori strategici chiave, comprese le infrastrutture pubbliche. E sono anche le aziende a spendere tanto, in particolare le big tech negli Stati Uniti, stanno investendo centinaia di miliardi di dollari nella costruzione di data center. Tutta questa attività sta davvero aiutando le società di materiali edili, dato che la prima cosa da fare in molti casi è iniziare a scavare, versare cemento e materiali aggregati, e così via.

CRH ha fatto commenti interessanti nell'outlook diffuso oggi e mi sembra utile condividerli. Il comunicato dice qui: "si prevede che le nostre operazioni in Nord America beneficeranno dell'aumento dell'attività infrastrutturale sostenuta da forti finanziamenti federali e statali, mentre gli investimenti in iniziative di produzione critica e di energia pulita dovrebbero sostenere i segmenti chiave non residenziali". Si tratta davvero di una conferma o una reiterazione di quelle tendenze che abbiamo raggruppato in questo superciclo di investimenti fissi.

Ma concentriamoci un attimo sulla componente governativa del fenomeno. Se guardiamo agli Stati Uniti in questo momento, il paese ha un deficit di bilancio pari a circa il 7,5% del PIL. Questo è molto insolito, tranne nei casi di un'economia di guerra. Non vedevamo un livello del genere da molto tempo. E dipende dal fatto che il governo sta intervenendo direttamente, immettendo direttamente fondi nell'economia reale. Questo si riflette nella quantità di denaro che viene speso per le autostrade, le ferrovie, i ponti, e anche negli incentivi offerti alle aziende per riportare gli impianti di produzione entro i confini degli Stati Uniti. E possono essere data center, oppure impianti di produzione di semiconduttori e altre attività manifatturiere ritenute strategicamente critiche.

C'è molto da fare negli Stati Uniti, e noi in Europa possiamo ottenere esposizione attraverso alcuni dei nomi elencati qui, che hanno un'impronta molto forte negli Stati Uniti.