Fattori macroeconomici chiave: come affrontare attivamente il cambiamento e la complessità nel 2025

Il mondo sta cambiando. E sta cambiando velocemente. Un mutamento dal ritmo rapido che pone gli investitori di fronte a una maggiore complessità. Sono finiti i giorni in cui la marea sollevava tutte le barche e, per ottenere rendimenti positivi, bastava affidarsi alle allocazioni passive sugli indici. Ne siamo consapevoli, come lo sono anche i nostri clienti.

Nelle tante conversazioni che abbiamo con i clienti di tutto il mondo, una cosa è chiara: la maggior parte di essi prevede un incremento della volatilità dei mercati, nel 2025 e oltre. Noi condividiamo questa visione e riconosciamo la complessità del posizionamento dei portafogli, rispetto ai fattori macroeconomici chiave che plasmano il nostro mondo. Interpretare gli impatti e posizionarsi attivamente a livello di società e di sicurezza è ciò che i nostri oltre 340 professionisti degli investimenti fanno ogni giorno.

I fattori macroeconomici chiave contano

Ci sono tre fattori macroeconomici strumentali che accelerano il cambiamento. Si tratta di fattori di lungo termine, sempre presenti nel mondo che ci circonda, e quindi non intrinsecamente sorprendenti.

Ho introdotto tali fattori nelle mie prospettive per il 2024 e, a distanza di un anno, le tendenze sono diventate sempre più radicate. Sono collegate all'evoluzione delle esigenze dei clienti e al modo in cui il settore dell'asset management deve adattarsi per soddisfarle.  Per questo, lavoriamo instancabilmente per comprendere in dettaglio le implicazioni di questi fattori chiave per i portafogli dei nostri clienti.

1. Riallineamento geopolitico

L'edizione 2024 del nostro Investor Survey ha evidenziato un nervosismo nei confronti della situazione geopolitica, con il 72% degli investitori che lo indica come una delle loro principali preoccupazioni.¹ Non c'è dubbio che la geopolitica stia influendo più che mai sui mercati, trasformandosi in una leva d'investimento sempre più importante.

Il 2024 è stato in tutto il mondo un anno elettorale, che ha portato alla nascita di nuovi leader, ma ha anche messo a nudo gli attriti e l'agitazione crescenti sul piano sociale. Le relazioni tra le superpotenze sono state rimodellate, si stanno formando nuove alleanze, le tensioni sono aumentate e i conflitti e le guerre si sono intensificati. I cambiamenti nella leadership politica e nelle politiche hanno avuto effetti significativi sul commercio e reindirizzato le supply chain globali, provocando l'emergere di nuove relazioni e modelli di produzione.

Riteniamo che sia impossibile investire con successo senza comprendere il contesto politico. Gli investitori devono chiedersi: sto investendo in un paese favorevole alle imprese? Questo settore è sostenuto dai responsabili politici? Il contesto politico consente l'accesso ai mercati privati dei capitali e quali sono le opportunità più interessanti? Una determinata azienda è strutturata in modo da avvantaggiare equamente gli azionisti? È in grado di adattarsi ai cambiamenti di regime e può prosperare indipendentemente dal contesto politico? Queste sono solo alcune delle domande a cui un'approfondita ricerca attiva può contribuire a rispondere per conto degli investitori.

2. Cambiamenti demografici

Non è un tema nuovo, ma è importante, perché tutto sta accadendo ora. Sappiamo che le popolazioni dei paesi a reddito medio o alto stanno invecchiando, e sappiamo anche che i tassi di natalità stanno rallentando al punto che alcuni analisti prevedono una riduzione effettiva della popolazione mondiale in un futuro non troppo lontano. La crescita futura proverrà dall'Africa e, in misura minore, dal Sud-Est asiatico, con il 25% della popolazione mondiale che, secondo le previsioni, sarà africana entro il 2050.²

Tra 20-25 anni, proprio all'interno degli orizzonti temporali degli investitori per cui operiamo, i motori di crescita e i modelli di consumo del mondo saranno molto diversi da quelli odierni, con un conseguente impatto sulle opportunità di investimento e sulle strategie di allocazione.

Il settore sanitario e la tecnologia sono gli esempi più importanti. Quali farmaci, trattamenti e dispositivi miglioreranno la vita di una popolazione che invecchia? In che modo la tecnologia continuerà a produrre cambiamenti per la forza lavoro e le società in generale? La sostenibilità giocherà un ruolo altrettanto importante: le aziende agiscono oggi in modo responsabile, per preparare un futuro migliore?

Nel mondo post-COVID19, molti aspetti del nostro modo di vivere e lavorare sono già cambiati: dai mezzi di trasporto che utilizziamo, agli edifici in cui viviamo, alla tecnologia che pervade la nostra vita quotidiana. Anche le preferenze in termini di prodotti e pratiche di consumo si sono trasformate. Nel nostro settore il cambiamento è evidente, con un forte interesse per strutture ETF, portafogli modello, veicoli meno "tradizionali" e partner di gestione patrimoniale in grado di sfruttare la potenza dirompente della nuove tecnologie finanziarie.

3. Costo del capitale

Il costo del capitale è significativamente più elevato rispetto all'ultimo decennio e ci aspettiamo che rimanga tale.  Questo, ovviamente, ha importanti implicazioni per gli investimenti.

Innanzitutto, l'obbligazionario è un'asset class di nuovo interessante, grazie a rendimenti e a un potenziale di rendimento attraenti, insieme a rinnovati vantaggi di diversificazione per adattarsi ai diversi profili di rischio. All'interno dei mercati privati, i team di investimento con le giuste competenze possono ora capitalizzare le opportunità offerte dalle banche che riducono, ridimensionano o disinvestono gli asset in un contesto di tassi più elevati.

Ma il costo più elevato del capitale non incide solo sui rendimenti disponibili; implica anche un crescente divario in termini di performance tra aziende di qualità e aziende in difficoltà. Quando il costo del contante era pari a zero, i finanziamenti rimanevano prontamente disponibili, anche per le aziende mal gestite. Da oggi, dovrebbe emergere un divario netto tra "chi può" e "chi non può". A nostra volta, riteniamo che un'approfondita ricerca fondamentale che distingua tra aziende vincenti e perdenti possa generare una sovraperformance significativa per gli investitori più esperti e qualificati. È inoltre possibile implementare strategie alternative per intercettare la performance di società e strutture in difficoltà in questo nuovo contesto e le strategie di sovrapposizione possono essere applicate con l'intento di realizzare guadagni dalla volatilità e dai modelli di trading adeguati.

La complessità di un contesto in cui molti investitori cercano di rimettere la liquidità al lavoro può essere scoraggiante. Ma con le giuste competenze, offre interessanti opportunità per gli investitori attivi.

I clienti dovrebbero aspettarsi di più dai loro gestori patrimoniali

In questo nuovo contesto, le esigenze dei nostri clienti – e dei loro clienti – stanno cambiando. Le persone si aspettano di più e siamo orgogliosi di lavorare in partnership per offrire proprio questo: l'accesso a un maggior numero di asset class, aree geografiche, strategie sofisticate, veicoli di prodotti diversificati e soluzioni miste orientate ai risultati. Stiamo inoltre applicando nuove tecnologie e strumenti per continuare a migliorare i nostri approcci d'investimento. Ma è importante sottolineare che, sebbene l'innovazione contribuisca a dare forma alle soluzioni che forniamo, sono qualità durature come la sincerità, la fiducia e la stabilità che, a nostro avviso, saranno determinanti per il successo.

I gestori patrimoniali attivi come Janus Henderson hanno la responsabilità di evolversi con il mondo, i mercati e i clienti e di offrire soluzioni efficaci, in grado di capitalizzare le nuove opportunità. Ma in questo mondo in rapida evoluzione, gli investitori danno preminenza alla fiducia: la capacità di fidarsi del fatto che il loro gestore patrimoniale fornisca soluzioni che soddisfano realmente le loro esigenze. Solo onorando questa fiducia e investendo insieme, potremo percorrere al meglio la strada che ci aspetta. La fiducia che i clienti ripongono in noi ha un impatto diretto sui loro risparmi, pensioni e investimenti, ed è ciò che ci spinge a investire insieme in un futuro migliore.

Interpretare gli impatti del cambiamento e posizionarsi attivamente a livello di società e di sicurezza è ciò che i nostri oltre 340 professionisti degli investimenti fanno ogni giorno. Con 90 anni di esperienza negli investimenti, in scenari in perenne cambiamento, siamo sempre consapevoli e grati che più di 60 milioni di persone si affidino a noi per trovare la strada giusta.

 

–Ali Dibadj

INFORMAZIONI IMPORTANTI

I portafogli gestiti attivamente possono non produrre i risultati desiderati. Nessuna strategia di investimento può garantire un profitto o eliminare il rischio di perdita.

I titoli azionari sono soggetti ad alcuni rischi, tra cui il rischio di mercato. I rendimenti varieranno in funzione degli sviluppi economici, politici e legati all'emittente.

Le attività del settore sanitario sono fortemente regolamentate ed esposte ai tassi di rimborso, nonché all'approvazione governativa dei prodotti e servizi, tutti fattori in grado di incidere in misura sostanziale sui prezzi e la disponibilità; inoltre, possono subire gli effetti dell'obsolescenza rapida e della scadenza dei brevetti.

Tecnologia Le industrie possono essere influenzate in modo significativo dall'obsolescenza della tecnologia esistente, dai cicli brevi dei prodotti, dal calo dei prezzi e dei profitti, dalla concorrenza di nuovi operatori sul mercato e dalle condizioni economiche generali. Un investimento concentrato in un singolo settore potrebbe essere più volatile rispetto alla performance di investimenti meno concentrati e del mercato nel suo complesso.

La volatilità è la rapidità e l'ampiezza delle oscillazioni positive o negative del prezzo di un portafoglio, un titolo o un indice di mercato. Se le oscillazioni di prezzo sono ampie, la volatilità è alta, mentre se i movimenti sono più lenti e di minore entità, la volatilità è più bassa. Più alta è la volatilità, più alto è il rischio dell'investimento.