Espresso europeo: l'ascesa post-COVID del settore aerospaziale europeo

L'Europa è la patria di alcune delle più grandi e più rinomate aziende aerospaziali, comprese società del calibro di Airbus e Rolls Royce.  Nel lungo termine è stato un ottimo settore in cui investire, ma la pandemia di COVID è stata davvero un disastro, sia per le compagnie aeree che per i fornitori aerospaziali. Nel 2020, il traffico passeggeri è diminuito del 66% e le compagnie aeree sono entrate in modalità di protezione e conservazione della liquidità. Questo ha comportato il posticipo delle consegne di nuovi aeromobili e anche il rinvio della manutenzione critica di motori ed equipaggiamenti, solo per sopravvivere.

Airbus, che è una delle più grandi aziende aerospaziali d'Europa, ha ridotto le consegne di aeromobili di 300 unità e registrato un calo dei profitti del 75%. Quindi numeri davvero importanti. Con lo sviluppo dei vaccini e l'allentamento delle restrizioni agli spostamenti in tutto il mondo, il rimbalzo è stato molto netto, in particolare per i viaggi di piacere. Tutti volevamo andare di nuovo in vacanza. E più di recente, abbiamo rilevato che la ripresa sta iniziando a coinvolgere anche il segmento dei viaggi d'affari.

Gran parte di questo rimbalzo dal periodo COVID si è manifestato all'ingresso nel 2024. Gli investitori restano comunque molto ottimisti sulla prognosi a medio termine per il settore. Il traffico aereo è cresciuto di circa il 4% dal 2010 al 2019, ma si prevede un'accelerazione post-COVID, alimentata soprattutto dai mercati emergenti. In India, ad esempio, un cittadino medio prende 0,1 voli all'anno, contro i 2,3 registrati in Regno Unito. Quindi c'è un'enorme opportunità di penetrazione in un mercato molto grande, che conta oltre 1 miliardo di persone: si prevede che il traffico aereo indiano crescerà a un tasso doppio rispetto al resto del mondo nei prossimi 10-20 anni.

Tutta questa domanda extra nei mercati emergenti sta producendo un'ondata di nuovi ordini per Airbus. Nel 2023 sono stati oltre 2.000 e il portafoglio ordini della società attualmente supera gli 8.000 aeromobili, il che conferisce un livello di visibilità dei ricavi davvero senza precedenti, fino a sette, otto, nove anni, qualcosa che non rileviamo in nessun altro mercato industriale finale in Europa.

Purtroppo la pandemia ha fatto perdere il lavoro a molte persone nel settore aerospaziale: decine di migliaia di lavoratori hanno dovuto lasciare Airbus e i grandi fornitori in Europa. La riassunzione di questi addetti richiederà un po' di tempo e la carenza di personale sta creando molta tensione nella catena di approvvigionamento. Prendiamo gli ordini arretrati di A320 per Airbus: se la società potesse produrre alla massima velocità, riuscirebbe a costruire 75 velivoli al mese fino al 2030. Oggi fatica a superare le 50 o 55 unità al mese. Quindi l'offerta è molto contratta, ma la domanda a lungo termine abbonda.

Allo stesso tempo, il principale rivale di Airbus negli Stati Uniti, Boeing, sta affrontando nuove indagini della FAA in materia di sicurezza e questo contribuisce alla scarsità di nuovi aeromobili. Tutta questa pressione sulla catena di approvvigionamento significa che se sei una compagnia aerea, devi mantenere operativi i tuoi aerei più vecchi ancora più a lungo. Tradizionalmente, un nuovo aereo ha una vita utile di 20 anni. Alcuni però continuano a volare per 25 o anche 30 anni, e più a lungo rimangono in aria, più vecchi pezzi di ricambio servono per mantenere in funzione i motori e gli stessi aeromobili. Questo ha offerto molto sostegno alla domanda e ai prezzi dei ricambi per fornitori come Safran e MTU, che hanno beneficiato di una crescita robusta.

Il settore aerospaziale ha diviso le opinioni sui temi ESG. È responsabile del 3% delle emissioni globali di carbonio, ma sta anche investendo ingenti somme nella decarbonizzazione. Il nuovo prodotto di Airbus, l'A320 Neo, che ha un consumo di carburante inferiore del 15% rispetto alla generazione precedente, e la società sta pianificando di lanciare un successore di quella piattaforma a metà degli anni 2030. Airbus sta anche lavorando su aerei a idrogeno verde, con entrata in servizio forse nel 2030, inizialmente su scala ridotta. Quindi, nel complesso, questo è un settore che ha affrontato molti drammi durante la pandemia di COVID, è riuscito a sopravvivere grazie al taglio dei costi e alla conservazione della liquidità, ma le prospettive a medio termine sembrano molto favorevoli.

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Tensione di mercato: in questo contesto si riferisce a situazioni in cui la domanda di un prodotto è forte e l'offerta è limitata, il che può portare a prezzi più elevati.