Chart to Watch: i CLO AAA e i titoli corporate con duration breve hanno sovraperformato la liquidità nel lungo periodo
Per quanto i tassi d'interesse più elevati sui conti del mercato monetario e di risparmio possano apparire allettanti, la liquidità non ci sembra la scelta ottimale per chi investe a lungo termine. Un investimento iniziale di 10.000 dollari in obbligazioni corporate Investment Grade (IG) con duration breve o in obbligazioni di prestito garantito con rating AAA (CLO AAA) ha superato la liquidità, perché i rendimenti in eccesso derivanti dallo spread creditizio si sono accumulati nel tempo.
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In sintesi
- I CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve pagano in genere uno spread creditizio, o un reddito aggiuntivo, rispetto alla liquidità. Questo spread è una componente importante del rendimento totale, perché i rendimenti in eccesso dello spread creditizio si sono sommati nel tempo.
- In media negli ultimi 10 anni, i CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve hanno pagato rispettivamente 142 punti base (pb) e 69 pb in più rispetto al tasso privo di rischio, rispetto agli 0 pb dei fondi di liquidità/del mercato monetario. Nello stesso periodo, i CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve hanno registrato una volatilità1 più elevata, anche se ancora molto bassa, rispettivamente dell'1,4% e dell'1,5%.
- A nostro avviso, oltre a mantenere una modesta allocazione di liquidità per le esigenze immediate (0-3 mesi), riteniamo che gli investitori possano permettersi di gestire una piccola quantità di volatilità nelle loro partecipazioni con duration breve, per migliorare il potenziale di reddito a lungo termine del loro portafoglio.
1 Misurata in base alla deviazione standard mobile di un anno da agosto 2014 a gennaio 2025.
Fonte: Bloomberg, J.P. Morgan, al 24 gennaio 2025. Indici utilizzati per rappresentare le asset class: CLO AAA = indice J.P. Morgan AAA CLO, titoli corporate IG con duration breve = indice Bloomberg U.S. Corporate 1-3 Year, fondi del mercato della liquidità/monetario = indice Bloomberg U.S. 1-3 Month Treasury Bills. Le performance passate non sono indicative dei rendimenti futuri.
Alcuni investitori che esitano a esporre al rischio le loro riserve di liquidità a breve termine potrebbero sentirsi a disagio di fronte alla volatilità delle posizioni con duration breve. Questo approccio però può rivelarsi eccessivamente prudente, data la possibilità per molti investitori di gestire un livello incrementale di volatilità in cambio di rendimenti potenzialmente più elevati. Storicamente, nonostante gli occasionali ribassi, i CLO AAA e i societari IG con duration breve sono andati decisamente meglio della liquidità nel lungo periodo.
– John Kerschner, Head of U.S. Securitized Products
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Queste sono le opinioni dell'autore al momento della pubblicazione e possono differire da quelle di altri individui/team di Janus Henderson Investors. I riferimenti a singoli titoli non costituiscono una raccomandazione all'acquisto, alla vendita o alla detenzione di un titolo, di una strategia d'investimento o di un settore di mercato e non devono essere considerati redditizi. Janus Henderson Investors, le sue affiliate o i suoi dipendenti possono avere un’esposizione nei titoli citati.
Le performance passate non sono indicative dei rendimenti futuri. Tutti i dati dei rendimenti includono sia il reddito che le plusvalenze o le eventuali perdite ma sono al lordo dei costi delle commissioni dovuti al momento dell'emissione.
Le informazioni contenute in questo articolo non devono essere intese come una guida all'investimento.
Non vi è alcuna garanzia che le tendenze passate continuino o che le previsioni si realizzino.
Comunicazione di Marketing.
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In sintesi
- I CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve pagano in genere uno spread creditizio, o un reddito aggiuntivo, rispetto alla liquidità. Questo spread è una componente importante del rendimento totale, perché i rendimenti in eccesso dello spread creditizio si sono sommati nel tempo.
- In media negli ultimi 10 anni, i CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve hanno pagato rispettivamente 142 punti base (pb) e 69 pb in più rispetto al tasso privo di rischio, rispetto agli 0 pb dei fondi di liquidità/del mercato monetario. Nello stesso periodo, i CLO AAA e le obbligazioni corporate IG con duration breve hanno registrato una volatilità1 più elevata, anche se ancora molto bassa, rispettivamente dell'1,4% e dell'1,5%.
- A nostro avviso, oltre a mantenere una modesta allocazione di liquidità per le esigenze immediate (0-3 mesi), riteniamo che gli investitori possano permettersi di gestire una piccola quantità di volatilità nelle loro partecipazioni con duration breve, per migliorare il potenziale di reddito a lungo termine del loro portafoglio.
1 Misurata in base alla deviazione standard mobile di un anno da agosto 2014 a gennaio 2025.