Aperçu rapide : les ventes massives des valeurs technologiques sont dues à l’exubérance autour de l’IA et non aux fondamentaux

Le marché devrait mettre un certain temps à intégrer pleinement les solides performances du premier semestre. Nous avons vu quelque chose de très similaire l’été dernier, mais je pense que ce qui a exacerbé le phénomène, c'est l'idée d'une probabilité accrue de récession que le marché a intégrée de manière précipitée, par opposition aux scénarios qu'il anticipait auparavant (« Boucles d'or » [conjoncture idéale] ou absence d'atterrissage). En prenant du recul, nous pensons toujours qu’une récession est encore assez peu probable aux États-Unis. L’économie continue de créer des emplois, avec beaucoup de volatilité d'un mois à l'autre. Nous nous dirigeons vers un cycle de réduction des taux et en réalité, lorsque nous examinons les fondamentaux des entreprises technologiques, ils restent très solides pour la grande majorité. Le cycle de monétisation de l’IA vient tout juste de commencer, et les investisseurs, en nombre, continuent donc de se saisir de cette opportunité. Nous constatons une accélération de la croissance du cloud, de la recherche en ligne et de la croissance de la publicité. Les bilans dans le secteur restent solides, de même que le potentiel de gain. Enfin, également, les valorisations ont reculé dans de nombreux cas, et ce, de manière significative.

Le plus beau dans tout cela, c’est que les gérants actifs peuvent, dans une certaine mesure, exploiter cette volatilité du marché, laquelle a été largement renforcée par l'effet de levier plus que substantiel déployé par de nombreux participants au marché pour accéder à certains de ces secteurs dynamiques et passionnants, en particulier l’IA. Cette tendance à l'emprunt a ralenti de manière considérable, entraînant avec elle la volatilité. À nouveau, nous pouvons chercher à tirer parti de ce phénomène là où nous estimons qu'un réajustement des prix a été opéré par rapport aux fondamentaux et c’est ce que nous avons fait la semaine dernière.

Avec un peu de recul, nous pensons que les perspectives restent les mêmes. Nous restons très optimistes quant aux perspectives du secteur de la technologie pour les années à venir, et nous pensons que nous n’en sommes qu’aux premiers stades de notre capacité à saisir les opportunités de l’IA générative. Par ailleurs, nous chercherons à choisir les acteurs qui sortiront gagnants, voire champions, de ces tendances. Ceux-là génèreront véritablement des bénéfices, lesquels justifieront par conséquent les performances en bourse dont nous avons été témoins dans le secteur et dont nous prévoyons qu'elles se prolongeront dans les années à venir.