Une nouvelle liste de gagnants : naviguer activement dans un contexte d’élargissement du marché
À un moment où le leadership des actions américaines s’étend au-delà des méga-capitalisations, la gestion active offre un moyen de détecter les gagnants de demain tout en gérant les risques de concentration des investissements passifs.
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Principaux points à retenir :
- La récente domination du marché américain des actions par une poignée de méga-capitalisations a soulevé des questions sur les risques de concentration et sur les opportunités négligées.
- La conjugaison d’une croissance généralisée des bénéfices, de valorisations raisonnables en dehors du groupe Mag 7, et du potentiel de rupture technologique de l’IA laisse supposer qu’un nouvel ensemble de leaders du marché pourrait se profiler à l’horizon.
- Dans un contexte de marché en pleine mutation, les stratégies gérées activement qui exploitent la recherche fondamentale pourraient jouer un rôle de plus en plus précieux dans la construction de portefeuille, en aidant à gérer les risques et en identifiant les entreprises qui se constituent des avantages concurrentiels durables.
Le marché d’actions américain a été dominé par une poignée de méga-capitalisations ces dernières années, les entreprises baptisées « 7 Magnifiques » (« Magnificent 7 » ou Mag 7)1 s’octroyant la part du lion en termes de performance. Toutefois, les signes d’une rotation du marché et d’une évolution des fondamentaux des bénéfices sous-jacents suggèrent un élargissement possible du leadership de marché, ce qui souligne l’importance d’identifier les gagnants de demain grâce à une gestion active.
La concentration présente des défis
Depuis 2023, le leadership de marché par les méga-capitalisations a été le thème dominant au sein des actions américaines. Naturellement, les investisseurs se sont tournés vers les entreprises générant des résultats solides et pérennes dans un contexte de politique monétaire plus restrictive et de plus grande incertitude économique. Les géants technologiques ont notamment tiré parti de la dynamique de l’intelligence artificielle (IA), du cloud computing et du matériel et des logiciels informatiques de pointe.
Cependant, en faisant grimper la valeur du groupe Mag 7, les investisseurs purement passifs ont peut-être négligé le risque de concentration au sein de leurs portefeuilles. Le niveau de concentration du S&P 500® Index a atteint des proportions historiques, les sociétés Mag 7 représentant un niveau hors normes de 31 % de l’indice. Dans le Russell 1000 Growth Index, cette proportion est encore plus élevé à 55 %.2 Les investisseurs sont donc fortement exposés à un ensemble restreint de risques, notamment les risques géopolitiques (l’exposition à la Chine et à Taïwan par exemple), les risques thématiques (l’adoption et le retour sur investissement de l’IA par exemple) et le potentiel de chocs soudains subis par certains secteurs ou titres.
En outre, les modèles économiques axés sur la technologie des principales entreprises expliquent que d’autres segments de marché – tels que la santé, l’industrie et les biens de consommation de base – soient sous-représentés dans les portefeuilles pondérés par la capitalisation boursière et gérés passivement. Le manque de diversification réduit non seulement les moteurs de performance de ces secteurs, mais accroît également leur exposition à des replis importants si les valeurs dominantes faiblissent.
En savoir plus
1 Le groupe des « Magnificent 7 » comprend Apple, Microsoft, Amazon, NVIDIA, Alphabet, Tesla et Meta.
2 Source : JHI au 28 février 2025.
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Principaux points à retenir :
- La récente domination du marché américain des actions par une poignée de méga-capitalisations a soulevé des questions sur les risques de concentration et sur les opportunités négligées.
- La conjugaison d’une croissance généralisée des bénéfices, de valorisations raisonnables en dehors du groupe Mag 7, et du potentiel de rupture technologique de l’IA laisse supposer qu’un nouvel ensemble de leaders du marché pourrait se profiler à l’horizon.
- Dans un contexte de marché en pleine mutation, les stratégies gérées activement qui exploitent la recherche fondamentale pourraient jouer un rôle de plus en plus précieux dans la construction de portefeuille, en aidant à gérer les risques et en identifiant les entreprises qui se constituent des avantages concurrentiels durables.