Changement de braquet : Les voies du succès
L’équipe Construction de portefeuille et stratégie (PCS) de Janus Henderson présente son cadre pour la mise en place d'une stratégie obligataire selon les objectifs visés.
5 minutes de lecture
Principaux points à retenir :
- Après avoir été confrontés ces dix dernières années à plusieurs scénarios de marché – qui ont tous eu un impact négatif sur les titres obligataires traditionnels de base, sensibles à la duration – les investisseurs seraient bien avisés de réajuster leurs anticipations au regard de ce qui les attend, plutôt que de regarder dans le rétroviseur.
- Dans le nouveau contexte de rendements initiaux plus élevés, nous pensons que la meilleure solution est de prendre du recul pour réfléchir à une allocation stratégique à long terme répondant aux objectifs d’un investisseur.
- Nous décrivons ici un cadre prospectif, fondé sur des objectifs, qui classe les différents types d'instruments obligataires selon quatre objectifs : préserver, défendre, diversifier et augmenter les revenus.
Pour les professionnels de la finance, l'allocation aux obligations peut avoir de profondes répercussions sur l’ensemble de leur portefeuille. Rien qu’au cours de cette décennie, les investisseurs ont été confrontés à plusieurs scénarios de marché, à commencer par des faibles taux d’intérêt et de faibles spreads, puis l’illiquidité et des spreads importants, qui ont ensuite laissé la place à une forte inflation, des corrélations plus étroites et une plus grande volatilité des taux d’intérêt.
Tous ces scénarios de marché ont eu un impact négatif sur les titres obligataires traditionnels de base, sensibles à la duration (ceux de l'indice Aggregate Bond, par exemple), qui ont connu en 2022 l’une des pires corrections de leur histoire. Toutefois, les investisseurs seraient bien avisés de réajuster leurs anticipations au regard de ce qui les attend, plutôt que de regarder dans le rétroviseur. Les rendements dans tous les segments obligataires ont retrouvé leur niveau d’avant la crise financière mondiale. Nous pensons qu’une allocation aux obligations davantage diversifiée peut permettre aux investisseurs d’obtenir une meilleure performance totale moyennant une prise de risque plus faible. La poche obligataire réaffirmera ainsi son rôle de ballast au sein d’un portefeuille.
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JHI
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Principaux points à retenir :
- Après avoir été confrontés ces dix dernières années à plusieurs scénarios de marché – qui ont tous eu un impact négatif sur les titres obligataires traditionnels de base, sensibles à la duration – les investisseurs seraient bien avisés de réajuster leurs anticipations au regard de ce qui les attend, plutôt que de regarder dans le rétroviseur.
- Dans le nouveau contexte de rendements initiaux plus élevés, nous pensons que la meilleure solution est de prendre du recul pour réfléchir à une allocation stratégique à long terme répondant aux objectifs d’un investisseur.
- Nous décrivons ici un cadre prospectif, fondé sur des objectifs, qui classe les différents types d'instruments obligataires selon quatre objectifs : préserver, défendre, diversifier et augmenter les revenus.