Expresso européen : DeepSeek est-il en train de modifier le cours de la révolution de l'IA ?

Les acteurs du marché ne seront donc pas surpris d'apprendre que des évolutions importantes ont eu lieu la semaine dernière. Nous avons en effet été témoins de la plus grande perte de capitalisation de l'histoire des marchés boursiers, puisque la valorisation de Nvidia a chuté de 560 milliards de dollars en une seule séance.

Cet effondrement est imputable à l'émergence d'une entreprise chinoise spécialisée dans l'IA qui a construit un grand modèle de langage moins cher, capable de rivaliser avec les grands modèles existants d'OpenAI et de Meta.

Il est encore trop tôt pour savoir exactement quelles seront les répercussions du modèle de DeepSeek dans le domaine de l'IA, mais trois choses nous semblent évidentes.

Premièrement, le modèle de DeepSeek est en open-source, ce qui signifie qu'il peut être exploité par d'autres. Nous assisterons donc probablement à une prolifération d'autres modèles semblables à DeepSeek.

Deuxièmement, il utilise un processus appelé "distillation", c'est-à-dire qu'il s'appuie essentiellement sur des modèles plus importants tels que ChatGPT d'OpenAI ou Llama de Meta pour s'entraîner. Nous pensons donc que l'avenir s'inscrit davantage du côté des modèles en open-source pour l'IA en général. La [première] conclusion importante que nous tirons est que DeepSeek a affirmé que l'entraînement de son modèle ne lui a coûté que 5,6 millions de dollars.

Étant donné qu'il semble avoir été incroyablement efficace en termes d'entraînement et d'inférence (lorsque l'on pose une question), se pourrait-il que DeepSeek démocratise l'IA ? C'est-à-dire qu'étant donné son efficacité et son coût, allons-nous assister à une prolifération de cas d’utilisation différents dans ce domaine ? Dans un monde porté par les technologies, toute réduction des coûts augmente généralement le nombre de cas d'utilisation. Nous sommes donc très enthousiastes quant aux potentielles répercussions sur le secteur dans son ensemble.

Troisièmement, l'infrastructure restera un facteur de différenciation déterminant pour les acteurs de l'IA. Cette semaine, Meta a publié ses résultats, qui confirment que l'entreprise a toujours l'intention de consacrer entre 60 et 65 milliards de dollars à ses dépenses d'investissement, principalement pour développer l'infrastructure de ses centres de données et la puissance de calcul. Meta reste en effet convaincu que la puissance de calcul sera un facteur de différenciation à l'avenir.

Quel impact cela a-t-il sur notre gestion des actions européennes ? La manière dont nous avons positionné nos fonds ne permet pas de savoir quel grand modèle de langage prendra le pas sur les autres ou si nous assisterons à une prolifération de ces modèles. En effet, le secteur européen des biens d'équipement pour les semi-conducteurs et des biens d'équipement électriques joue un rôle dans tous ces domaines. Un rôle de catalyseur. Il produit les outils qui permettent à la révolution de l'IA d'avoir lieu.

La deuxième conclusion importante que nous pouvons tirer de cette semaine concerne les dangers de la concentration. Il ne vous aura pas échappé qu'un certain nombre d'entreprises du secteur des Big Tech aux États-Unis ont subi de fortes baisses de leur capitalisation boursière. Et il est clair que ce danger existe quand on sait que l'exposition de l'indice S&P500 au secteur des technologies s'élève à 32 %. En Europe, ce chiffre n'est que de 8 % et le point de départ des valorisations est bien inférieur.

Glossaire :

Agnostique : ne préconise pas un style d'investissement (ou un titre) plutôt qu'un autre.

Dépenses d'investissement : l'argent utilisé par une entreprise pour acheter, améliorer, entretenir ou développer ses actifs, qu'il s'agisse d'équipements, de technologies ou d'infrastructures, y compris les bâtiments.

Grand modèle de langage (LLM) : modèle d'apprentissage automatisé conçu pour comprendre et générer des réponses au langage humain via le traitement de grandes quantités de données textuelles.

Open-source : logiciel dont le code source original est librement disponible pour être partagé, distribué ou modifié.