Stargate AI : nouvelle accélération de la vague de l’IA pour le calcul
Graeme Clark, Portfolio Manager, se penche sur l'ambitieux projet d'infrastructure de l'IA récemment annoncé par Donald Trump et évalue les premières implications pour le secteur technologique, ainsi que les principaux acteurs du projet.
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Principaux points à retenir :
- Le nouveau projet d'infrastructure d'IA de Stargate s'aligne sur la vision de l'équipe quant à l'importance de l'IA en tant que prochaine vague majeure de calcul.
- Bien qu'il ne soit pas clair dans quelle mesure ce projet représente une nouvelle capacité incrémentale par rapport à ce qui aurait été construit organiquement, Stargate est clairement positif pour le développement de l'infrastructure de l'IA.
- La nécessité de mettre à jour le partenariat existant entre Microsoft et OpenAI semble être une situation gagnant-gagnant pour les principaux participants, OpenAI, Microsoft et Oracle.
Qu’est-ce que Stargate ?
Au dernier actif de Donald Trump figure une nouvelle coentreprise de plusieurs milliards de dollars dans le domaine de l’infrastructure de l’IA. D’un montant initial de 100 milliards de dollars, le projet vise à développer l’infrastructure de l’intelligence artificielle (IA) sur le marché américain, pour atteindre 500 milliards de dollars au cours des quatre prochaines années. Les partenaires de la coentreprise annoncés sont Softbank, Oracle, OpenAI et MGX, le véhicule d’investissement dans l’IA soutenu par le gouvernement d’Abou Dabi, auxquels s'ajoutent des partenaires technologiques, NVIDIA, Arm, Microsoft et Oracle. SoftBank et OpenAI sont les partenaires principaux de Stargate, la responsabilité financière incombant au premier et la responsabilité opérationnelle au second.
Nous pensons qu’il convient de prendre en compte certains facteurs lors de l’examen de cette annonce clé :
1. Stargate confirme une fois de plus notre point de vue sur l’importance de l’IA en tant que prochaine grande vague informatique.
Le projet devrait contribuer à accélérer la progression des actions technologiques par rapport à l’ensemble du marché. Pour rappel, nous n’en sommes qu’aux premiers stades de cette nouvelle vague, notamment en ce qui concerne la mise en place d’une infrastructure d’IA. Le Chat GPT-4, la première version mise à la disposition des utilisateurs, n’a été lancé qu’il y a moins de deux ans.
2. Stargate semble être, au moins en partie, une avancée/formalisation de l’IA en tant que perturbateur majeur.
3. Le projet sert de point de développement pour le partenariat OpenAI/Microsoft en raison de la participation d’Oracle.
Pourquoi la participation d’Oracle en tant que partenaire technologique de Stargate est-elle importante ?
L’implication directe d’Oracle dans le projet Stargate nécessite une mise à jour du partenariat OpenAI de Microsoft. L’accord d’exclusivité de Microsoft avec OpenAI signifiait qu’il finançait les investissements de GPU pour la formation au modèle d’OpenAI avec des recettes limitées. Nous avons entendu parler de frictions entre le désir d’OpenAI d’obtenir plus de capacité et le besoin de Microsoft de maintenir une discipline/un équilibre en matière d’investissements étant donné la rareté de la capacité et la demande croissante des clients. Microsoft a évoqué le potentiel de nouvelle accélération des revenus de sa plateforme cloud Azure au cours du deuxième semestre de l’année 2025 (les six premiers mois jusqu’en juin 2025), la grande majorité des revenus liés à l’IA étant susceptible de provenir de l’inférence plutôt que de la formation. Il reste important de disposer d’une capacité adéquate pour les clients afin d’accélérer les revenus provenant d’Azure.
Cet accord actualisé semble être bénéfique à toutes les parties, conservant la force et l’importance du partenariat Microsoft/OpenAI. Il présente Oracle comme une voie d’approvisionnement supplémentaire pour les charges de travail de formation à l’IA d’OpenAI, Microsoft conservant le premier droit de refus sur toute nouvelle capacité.
En outre, la participation d’Oracle à la coentreprise semble être un nouveau soutien à son activité OCI (Oracle Cloud Infrastructure), qui s’est rapidement positionnée parmi les quatre premiers fournisseurs américains d’infrastructure cloud, aux côtés de Microsoft Azure, Amazon AWS et Google GCP. Au dernier trimestre, Oracle s’attendait à ce que son activité d’infrastructure cloud (OCI) connaisse une croissance de plus de 50 % au cours de l’exercice 2025, avec des dépenses d’investissement qui devraient doubler au cours de l’exercice 2025 afin de renforcer cette capacité OCI. Oracle a constaté un fort développement du carnet de commandes pour l’OCI, qui devrait encore être stimulé par le projet Stargate.
Une nouvelle hausse pour NVIDIA
Il est difficile de savoir quelle sera la véritable « nouvelle capacité » qui résultera de Stargate. Mais en tant que leader incontesté dans le domaine de l’infrastructure de l’IA, il s’agit également d’un nouveau coup de pouce pour NVIDIA, dont les GPU et les systèmes intégrés restent au cœur de presque tous les grands centres de données d’IA. Toutefois, un nombre croissant de concurrents sont présents sur le marché, notamment Arista, Ciena, Dell, Broadcom, Mic on et Flex.
À l’heure actuelle, les détails financiers du projet Stargate restent limités au-delà de l’investissement initial de 100 milliards de dollars et de l’investissement total prévu de 500 milliards de dollars. Je viens de visiter un centre de données d’IA de pointe dans le Nevada, et il est clair que cela prend du temps pour construire ces installations et les rendre opérationnelles (en raison de la nécessité de sécuriser les sites et les besoins en énergie, de construire l’infrastructure externe, de sécuriser la capacité en GPU et ensuite de construire l’infrastructure interne, y compris les racks, le refroidissement, etc.
En conclusion, il s’agit d’une annonce remarquable, qui correspond à notre point de vue sur l’importance de l’IA en tant que prochaine vague majeure de l’informatique. Bien que nous ne sachions pas dans quelle mesure ce projet représente une nouvelle capacité progressive par rapport à ce qui aurait été construit organiquement, Stargate améliorera de toute évidence la façon dont l’infrastructure d’IA est perçue. Nous pensons également que l’accord et la mise à jour du partenariat Microsoft/OpenAI semblent être bénéfiques pour les principaux participants, OpenAI, Microsoft et Oracle.
Inférence de l’IA : se réfère au traitement de l’intelligence artificielle. Alors que l’apprentissage automatisé (machine learning) et l’apprentissage approfondi (deep learning) font référence à la formation de réseaux neuronaux, l’inférence en IA applique les connaissances d’un modèle de réseau neuronal formé et les utilise pour déduire un résultat.
Dépenses d'investissement : dépenses consacrées par une entreprise à l'acquisition ou à la modernisation des actifs physiques (bâtiments, machines, équipements, technologies, etc.) afin de pérenniser ou d'améliorer ses opérations et de contribuer à sa croissance future.
GPU : une unité de traitement graphique effectue des calculs mathématiques et géométriques complexes qui sont nécessaires à l’apprentissage automatique, à la création de contenu et qui sont également utilisés pour le rendu graphique et les jeux.
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- Les actions/parts peuvent perdre rapidement de la valeur et impliquent généralement des niveaux de risques plus élevés que les obligations ou les instruments du marché monétaire. La valeur de votre placement peut par conséquent chuter.
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- Le Fonds est axé sur des secteurs ou des thématiques d’investissement particuliers, et peut être fortement touché par des facteurs tels que les modifications des règlementations gouvernementales, la concurrence accrue sur les prix, les progrès technologiques et d’autres événements défavorables.
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- Le Fonds peut avoir recours à des instruments dérivés dans le but de réduire le risque ou de gérer le portefeuille plus efficacement. Toutefois, cela introduit d’autres risques, et en particulier celui qu’une contrepartie à un instrument dérivé ne respecte pas ses obligations contractuelles.
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- Lorsque le Fonds, ou une catégorie d’actions/de parts couverte, vise à atténuer les fluctuations de change d’une devise par rapport à la devise de référence, la stratégie elle-même peut créer un impact positif ou négatif relativement à la valeur du Fonds en raison des différences de taux d’intérêt à court terme entre les devises.
- Les titres du Fonds peuvent devenir difficiles à valoriser ou à céder au prix ou au moment désiré, surtout dans des conditions de marché extrêmes où les prix des actifs peuvent chuter, ce qui augmente le risque de pertes sur investissements.
- Le Fonds peut perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle le Fonds négocié ne veut ou ne peut plus honorer ses obligations, ou en raison d’un échec ou d’un retard dans les processus opérationnels ou de la défaillance d’un fournisseur tiers.
Risques spécifiques
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