JH Explorer : Un voyage en Inde ne déçoit jamais

Ces dernières années, l’Inde a consolidé sa position de destination attractive pour les investisseurs en actions. Pendant la pandémie, nous avons suivi à distance les évolutions favorables dans plusieurs domaines, notamment les réformes gouvernementales, la construction d’infrastructures et l’adoption d’un secteur privé innovant. Si la prolifération des données économiques et commerciales, ainsi que les innombrables réunions en ligne, sont des outils efficaces pour la gestion des portefeuilles, rien ne remplace une présence sur le terrain pour constater de visu les progrès de l'Inde.

C’est dans cette optique que nous avons récemment entrepris une mission exploratoire dans la grande péninsule. Il y a un monde de différence entre l’Inde d’il y a dix ans et celle d’aujourd’hui, et l’énergie qui anime le rythme du changement est palpable. Les infrastructures – des aéroports aux routes en passant par le réseau électrique et les télécommunications – ont été modernisées. Étonnamment, le chemin vers le développement des infrastructures est encore long car il reste beaucoup à faire – ce que notre équipe a réalisé en parcourant les routes locales au début de la saison de la mousson.

Nous sommes convaincus qu’un secteur privé dynamique et innovant est essentiel pour libérer les gains de productivité qui alimentent la croissance économique. Après des décennies d’étatisme laxiste, le gouvernement indien dirigé par le Premier ministre Narendra Modi reconnaît aujourd’hui le rôle central que le secteur privé peut jouer dans le développement d’une économie moderne et diversifiée et dans l’accroissement de la richesse nationale.

Lors d’une rencontre avec le ministre du Commerce, nous avons été frappés par la sophistication de la stratégie du gouvernement. Son plan directeur Gati Shakti – visant à faire de l’Inde un pays développé d’ici 2047 – est composé de plusieurs "mini-plans", chacun étant doté de ses propres objectifs bien définis et mesurables à court terme.

Si vous le construisez

En sillonnant l’Inde, on devine que le pays tout entier est un vaste chantier de construction. Des autoroutes, des lignes de chemin de fer, des usines et des développements résidentiels récemment baptisés parsèment le territoire. Pour atteindre l’objectif du gouvernement d’obtenir le statut de marché développé, il est essentiel d’accroître la contribution du secteur manufacturier et des exportations à la production économique.

Le moment ne pourrait être mieux choisi, car la reconfiguration des flux commerciaux mondiaux a fait de l'Inde une destination viable pour l'industrie manufacturière de pointe. Apple assemble déjà des iPhones dans le pays et Taiwan Semiconductor (TSMC) prévoit de construire une fonderie de semi-conducteurs. Cette dernière initiative devrait aboutir à la création d’une chaîne logistique locale en semi-conducteurs, amplifiant ainsi les effets de l’investissement initial de TSMC.

L’urbanisation rapide de la société exige des logements adéquats, et les promoteurs travaillent d’arrache-pied pour relever ce défi. Nous avons visité Palava City, un lotissement résidentiel qui semble s’être élevé du jour au lendemain dans les plaines à l’est de Mumbai. Le projet reposait sur la nécessité de loger les travailleurs des centres technologiques voisins, d'améliorer les infrastructures de transport et la volonté des promoteurs d'investir leurs capitaux. Il convient de noter l’intégration d’espaces verts dans l’ensemble de la communauté – ce qui frappe quiconque est familier des paysages urbains typiquement denses de l'Inde.

Espaces verts de Palava City

Il est important de noter que les projets d’infrastructure et industriels s’étendent aux villes de deuxième et troisième rang, ce qui offre la possibilité d’accéder à la classe moyenne dans les régions qui souffraient auparavant de sous-investissement. Et il reste encore beaucoup de travail. De notre point de vue, les capacités de production d'électricité et le développement résidentiel ne se mesureront pas en années mais en décennies.

Malgré des améliorations, de nombreux segments du réseau de transport restent insuffisants. Ce qui était auparavant un trajet de deux heures jusqu’à un site industriel s’est transformé en un aller-retour de six heures, de nombreux tronçons de l'autoroute n'étant pas en mesure de supporter les précipitations record qui ont frappé l'Inde durant les premiers jours de la mousson.

La mousson arrive

Quick commerce : typiquement indien

L’un des phénomènes que nous avions hâte d’explorer était la prolifération du quick commerce. Pour ceux qui ne sont pas familiers avec le concept, considérez-le comme une version ultra-rapide, quasi instantanée et typiquement indienne du commerce en ligne. Nous n'avons pas patienté très longtemps pour le voir à l'oeuvre, puisque nous avons observé le personnel de notre hôtel faire la navette du matin au soir entre les sacs de livraison des coursiers et les chambres. Et compte tenu du délai de traitement de 15 minutes en moyenne, même les livraisons de crème glacée étaient simples.

L’offre apparemment inépuisable de main-d’œuvre bon marché en Inde rend possible le quick commerce. Équipés d'un smartphone omniprésent et d'un scooter, un réservoir d'hommes généralement jeunes attendent devant les magasins, les restaurants et les "dark kitchens" (cuisines fantômes) – des restaurants spécialement conçus pour la vente à emporter – afin d'honorer les commandes en quelques minutes. Un ensemble de plateformes numériques relient les clients, les fournisseurs et les chauffeurs-livreurs.

En plus de résoudre les questions urgentes telles que "qu’est-ce qu’on mange ?", le quick commerce et d’autres activités de l’économie des petits boulots ("gig-economy") peuvent également contribuer à répondre à des besoins économiques et sociétaux plus vastes. La facilité d’utilisation attire la main-d’œuvre dans l’économie formelle. À cet égard, nous estimons que le concept est inclusif car il permet non seulement de fournir un revenu régulier à des travailleurs souvent inexpérimentés ou non qualifiés, mais aussi de les familiariser avec un écosystème numérique qui pourrait encourager nombre d'entre eux à se lancer dans l'entrepreneuriat.

En complément du quick commerce, l’Inde adopte une approche novatrice en matière de transactions numériques : l’interface de paiement unifiée (Unified Payments Interface ou UPI). En un rien de temps, les acteurs de l’économie informelle, historiquement sous-bancarisée – jusqu’aux opérateurs de food trucks – peuvent désormais effectuer des paiements de manière transparente via une application pour smartphone telle que WhatsApp ou Google Pay. On ne saurait sous-estimer le degré de dépendance des Indiens à l'égard de ces applications pour tout un éventail de leurs activités personnelles et professionnelles, y compris le marketing ciblé. Un nombre invraisemblable de jeunes sont accros à YouTube, dont ils dépendent pour se divertir, s'informer et s'instruire.

Paiements numériques acceptés

Soins de santé : une taille et une portée étendues

Pour la dernière étape de notre voyage, nous avons visité un établissement de santé à New Delhi qui illustre la nouvelle dépendance du gouvernement à l’égard du secteur privé pour améliorer la qualité de vie de millions de citoyens. L’emplacement de 6 hectares contenait déjà un hôpital de 770 lits, et à 80 % d’occupation, des plans sont en cours pour développer les deux tiers restants de la parcelle. L’équipe de direction du prestataire de soins de santé privé est suffisamment confiante pour allouer des capitaux à un projet de cette envergure, car le marché des soins adéquats reste très peu exploité.

Visite de l’hôpital

Le Secteur de la santé ne se contente pas d’augmenter sa capacité, il améliore également la qualité de ses services. En entrant dans ces nouvelles installations, nous avons eu l’impression de visiter un hôpital moderne dans n’importe quelle capitale occidentale. Ils étaient équipés de laboratoires de classe mondiale, de technologies d’imagerie et même de robotique. Un hôpital, par exemple, peut maintenant effectuer 30 greffes de foie par mois, contre seulement 10 il y a quelques années. Ces capacités sont d’autant plus importantes compte tenu du vieillissement de la population indienne.

Évoluer rapidement

Un voyage en Inde ne déçoit jamais. Bien que cette observation s’applique généralement à la culture, à la cuisine et à la diversité des paysages, elle s’applique désormais également à l’économie du pays, qui se modernise rapidement.

Nous considérons les progrès de l’Inde comme une étude de cas sur la manière dont des réformes de fond peuvent donner au secteur privé les moyens de résoudre les frictions économiques non résolues, de doper la productivité et d’accroître les fruits de l’augmentation de la richesse nationale. Compte tenu du rythme de ces changements – et de l'expérience immersive globale – il ne sera guère difficile de nous convaincre de revenir très bientôt en Inde afin d'évaluer les progrès réalisés.

Les titres étrangers s’accompagnent de risques supplémentaires, dont la fluctuation des devises, l’incertitude politique et économique, une volatilité accrue, une liquidité moindre et des normes différentes en matière de reporting financier et de communication d’informations, autant de facteurs qui sont amplifiés sur les marchés émergents.