Expresso européen : Léger rebond des actifs risqués après le premier tour des législatives en France

Nous connaissons désormais les résultats du premier tour des élections législatives en France. Ils nous semblent à peu près conformes aux sondages. Le Rassemblement national a remporté 33 à 34 % des voix. Viennent ensuite le Nouveau Front populaire avec 28 à 29 % des suffrages et le bloc centriste avec 20 à 22 % des voix.

Quels sont les enseignements du scrutin ? Premièrement, l'issue vraiment défavorable aux marchés, à savoir un résultat meilleur que prévu de la gauche, a probablement été évitée. Deuxièmement, le Rassemblement national a peu de chances d’obtenir une majorité absolue, à en juger par la répartition actuelle des voix.

Ces deux cas de figure auraient été les plus défavorables pour les marchés. Il s’agit donc, pour le moment, d'un moindre mal pour les actifs risqués français, comme en témoigne le comportement de l’euro et des actions françaises – notamment les valeurs bancaires – ce matin (lundi 1^er juillet 2024).

Il convient de souligner deux autres éléments positifs : premièrement, le Rassemblement national a beaucoup édulcoré son programme ces dernières semaines, ce qui est une bonne nouvelle s’il finit par devenir majoritaire à l'Assemblée nationale. Deuxièmement, dans l'entre-deux-tours, la figure de proue du Nouveau Front populaire Jean-Luc Mélenchon a annoncé le retrait de tous les candidats NFP arrivés en troisième position dans une circonscription où il y aura une triangulaire. Cela réduit, en théorie, la probabilité d'une majorité absolue pour le Rassemblement national à l'issue du second tour qui, encore une fois, serait une issue défavorable pour les actifs risqués français.

Comme je l’ai dit, à court terme, c’est une bonne chose pour les actifs qui ont le plus souffert lorsque Emmanuel Macron a convoqué des législatives anticipées. Dans l'ensemble, notre équipe avait réduit l’exposition à la France à ce moment-là. On peut dire qu’aujourd’hui, dans la mesure où les actifs français n'ont enregistré qu'un léger rebond, il pourrait y avoir des opportunités à l’avenir pour les adeptes de la sélection de titres. Par conséquent, nous allons examiner la situation de près.

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Actifs risqués : titres financiers qui peuvent connaître des variations importantes de leurs cours (et qui présentent donc un degré de risque plus élevé).Il s'agit par exemple d'actions, de matières premières, d'obligations foncières de moindre qualité ou de certaines devises.