Expresso européen : Relance économique et défense après les élections en Allemagne
Dans le cadre de notre série Expresso, le gérant Robert Schramm-Fuchs examine comment les récentes élections fédérales allemandes pourraient marquer un tournant pour la principale puissance économique de l'Europe, ce qui aurait des répercussions sur les actions européennes.
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Principaux points à retenir :
- Les récentes élections fédérales en Allemagne ont été marquées par une forte participation des électeurs et un glissement politique vers les extrêmes, et ce alors que le pays est confronté au double défi de la stagnation économique et des tensions géopolitiques.
- Le gouvernement du futur chancelier Merz entend stimuler la croissance économique par une série de réformes structurelles et d'investissements dans les infrastructures. Dans le domaine de la défense, malgré les obstacles parlementaires, il existe des possibilités d'augmentation des dépenses, en s'inscrivant dans la politique de sécurité et de défense plus volontariste qui se dessine à l'échelle de l'Union européenne.
- Le résultat des élections en Allemagne conforte les thèmes d'investissement dans les secteurs de la banque et de la défense car il pourrait influencer les marchés actions européens par le biais d'un assouplissement de la réglementation et d'une augmentation des dépenses de défense aux niveaux national et européen.
Les élections fédérales allemandes ont eu lieu dimanche. Maintenant que l'effervescence est retombée et que les résultats sont connus, je voudrais vous donner notre point de vue sur ce que cela signifie pour les marchés actions européens à l'avenir.
Tout d'abord, rappelons que ces élections ont été marquées par le taux de participation le plus élevé depuis la réunification de l'Allemagne en 1990. Malheureusement, ce regain de participation s'inscrit dans la continuité d'une tendance observée dans d'autres pays européens, à savoir la montée des extrêmes (de gauche comme de droite) et l'affaiblissement des partis centristes.
Ces derniers ont tout de même réuni suffisamment de voix pour former un gouvernement de coalition, ce qui devrait se produire d'ici Pâques. Malheureusement, les partis situés aux deux extrémités de l'échiquier politique ont maintenant une minorité de blocage de plus d'un tiers des sièges au Parlement, ce qui entrave toute réforme de la constitution.
À présent, prenons un peu de recul. Pourquoi des changements constitutionnels seraient-ils si importants ? L'Europe est confrontée à deux grands défis. D'une part, elle connaît un malaise économique depuis trois ans : la stagnation. D'autre part, la place de l'Europe dans le monde est de plus en plus contestée sur le plan géopolitique. Le Vieux Continent est pris dans l'affrontement entre les États-Unis et la Chine, qui amène Washington à former de nouvelles alliances pour contrer Pékin. L'Europe se retrouve affaiblie à cet égard. Elle doit être beaucoup plus autonome à l'avenir en termes de politique de sécurité et de défense.
Commençons donc par l'économie et la manière dont le nouveau gouvernement allemand peut améliorer la situation. Tout d'abord, le futur chancelier Merz a toujours défendu par le passé un programme de déréglementation, de débureaucratisation, de simplification de la fiscalité dans le but de stimuler la croissance économique. Il est également susceptible de reprendre les réformes structurelles et d'accroître les investissements dans les infrastructures.
En ce qui concerne la défense, nous pensons qu'il y a plusieurs possibilités, qui impliquent peut-être le recours à quelques stratagèmes pour contourner le nouvel obstacle au Parlement afin d'augmenter sensiblement les dépenses de défense à l'avenir. Nous pensons qu'il en va de même au niveau européen. La Banque centrale européenne et la Commission européenne planchent toutes deux sur un assouplissement significatif de la réglementation tandis que plusieurs pays européens prévoient d'augmenter leurs dépenses de défense.
Jusqu'à présent, les élections en Allemagne sont un événement marquant dont le résultat conforte nos grands thèmes d'investissement, à savoir les banques et le secteur de la défense.
N.B. : Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La valeur d’un investissement et ses revenus peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse et il est possible que vous ne récupériez pas l’intégralité du montant initialement investi. Rien ne garantit que les tendances passées se poursuivront ni que les prévisions se révéleront exactes.
Les références à des titres individuels ne constituent pas une recommandation d’achat, de vente ou de détention d’un titre, d’une stratégie d’investissement ou d’un secteur, et ne sauraient être considérées comme rentables. Janus Henderson Investors, son conseiller affilié, ou ses employés peuvent détenir une position dans les titres mentionnés.
Glossaire :
Malaise économique : dans le cas présent, une économie qui connaît une faible croissance (stagnation) ou une récession.
Stagnation : une période de croissance économique atone ou nulle, communément définie comme une croissance inférieure à 2 ou 3 % par an, mesurée par le produit intérieur brut (PIB).
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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- Les actions/parts peuvent perdre rapidement de la valeur et impliquent généralement des niveaux de risques plus élevés que les obligations ou les instruments du marché monétaire. La valeur de votre placement peut par conséquent chuter.
- Un Fonds fortement exposé à une région géographique ou à un pays donné implique des risques plus importants qu’un Fonds plus largement diversifié.
- Le Fonds peut avoir recours à des instruments dérivés dans le but de réduire le risque ou de gérer le portefeuille plus efficacement. Toutefois, cela introduit d’autres risques, et en particulier celui qu’une contrepartie à un instrument dérivé ne respecte pas ses obligations contractuelles.
- Si le Fonds détient des actifs dans des devises autres que la devise de référence du Fonds ou si vous investissez dans une catégorie d’actions/de parts d’une devise différente de celle du Fonds (sauf si elle est « couverte »), la valeur de votre investissement peut être soumise aux variations des taux de change.
- Lorsque le Fonds, ou une catégorie d’actions/de parts couverte, vise à atténuer les fluctuations de change d’une devise par rapport à la devise de référence, la stratégie elle-même peut créer un impact positif ou négatif relativement à la valeur du Fonds en raison des différences de taux d’intérêt à court terme entre les devises.
- Les titres du Fonds peuvent devenir difficiles à valoriser ou à céder au prix ou au moment désiré, surtout dans des conditions de marché extrêmes où les prix des actifs peuvent chuter, ce qui augmente le risque de pertes sur investissements.
- Le Fonds peut perdre de l’argent si une contrepartie avec laquelle le Fonds négocié ne veut ou ne peut plus honorer ses obligations, ou en raison d’un échec ou d’un retard dans les processus opérationnels ou de la défaillance d’un fournisseur tiers.
Risques spécifiques
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