Graphique à examiner : Les CLOs AAA et les obligations d’entreprises à courte duration ont surperformé la liquidité/trésorerie sur le long terme
Bien que la hausse des taux d’intérêt sur les comptes du marché monétaire et les comptes d’épargne puisse être avantageuse, nous pensons qu’investir dans la liquidité/trésorerie n’est peut-être pas le choix optimal pour les investisseurs à long terme. Un investissement initial de 10 000 $ dans des entreprises « investment grade » (IG) à courte duration ou des obligations adossées à des prêts (CLO) notées AAA a dépassé la liquidité/trésorerie parce que les rendements excédentaires des spreads de crédit se sont accumulés au fil du temps.
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Principaux points à retenir :
- Les CLOs AAA et les entreprises IG à courte duration versent généralement un spread de crédit, ou un revenu supplémentaire, par rapport à la liquidité/trésorerie. Ce spread est une composante importante de la performance totale car les rendements excédentaires des spreads de crédit se sont accumulés au fil du temps.
- En moyenne, au cours des 10 dernières années, les CLOs AAA et les entreprises IG à courte duration ont payé 142 points de base (pb) et 69 pb supplémentaires sur le taux sans risque, respectivement, contre 0 pb pour les fonds de liquidité/trésorerie/marché monétaire. Sur la même période, les CLOs AAA et les entreprises IG à courte duration ont enregistré une volatilité plus élevée, mais toujours très faible11 respectivement de 1,4 % et 1,5 %.
- Selon nous, en plus de maintenir une allocation modeste à la liquidité/trésorerie pour les besoins immédiats (0-3 mois), nous pensons que les investisseurs pourraient se permettre de supporter une petite quantité de volatilité dans leurs positions à courte duration pour améliorer le potentiel de revenus à long terme de leur portefeuille.
1 Mesuré par l’écart-type mobile sur 1 an d’août 2014 à janvier 2025.
Source : Bloomberg, J.P. Morgan, au 24 janvier 2025. Indices utilisés pour représenter les différentes classes d’actifs : CLO AAA = indice J.P. Morgan AAA CLO, entreprises IG à courte duration = indice Bloomberg U.S. Corporate 1-3 Year, liquidités / fonds monétaires = indice Bloomberg U.S. 1-3 Month Treasury Bills. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Certains investisseurs qui hésitent à exposer au risque leurs réserves de trésorerie à court terme peuvent craindre la volatilité d'éventuelles positions à duration courte. Or nous estimons que cette approche est excessivement prudente, car de nombreux investisseurs peuvent supporter une hausse de la volatilité en contrepartie de performances potentiellement plus élevées. Historiquement, malgré des baisses occasionnelles, les CLOs AAA et les obligations d’entreprises IG à duration courte ont nettement surperformé les liquidités sur le long terme.
– John Kerschner, Responsable des produits titrisés américains
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
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Principaux points à retenir :
- Les CLOs AAA et les entreprises IG à courte duration versent généralement un spread de crédit, ou un revenu supplémentaire, par rapport à la liquidité/trésorerie. Ce spread est une composante importante de la performance totale car les rendements excédentaires des spreads de crédit se sont accumulés au fil du temps.
- En moyenne, au cours des 10 dernières années, les CLOs AAA et les entreprises IG à courte duration ont payé 142 points de base (pb) et 69 pb supplémentaires sur le taux sans risque, respectivement, contre 0 pb pour les fonds de liquidité/trésorerie/marché monétaire. Sur la même période, les CLOs AAA et les entreprises IG à courte duration ont enregistré une volatilité plus élevée, mais toujours très faible11 respectivement de 1,4 % et 1,5 %.
- Selon nous, en plus de maintenir une allocation modeste à la liquidité/trésorerie pour les besoins immédiats (0-3 mois), nous pensons que les investisseurs pourraient se permettre de supporter une petite quantité de volatilité dans leurs positions à courte duration pour améliorer le potentiel de revenus à long terme de leur portefeuille.
1 Mesuré par l’écart-type mobile sur 1 an d’août 2014 à janvier 2025.