Titres adossés à des hypothèques d'agence : introduction aux produits titrisés
Le gérant John Kerschner et Nick Childs et le gérant associé Thomas Polus discutent de la façon dont les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) d’agences sont créés, de leurs principales caractéristiques et de ce qu’ils pourraient offrir aux investisseurs.
14 minutes de lecture
Principaux points à retenir :
- Le marché des MBS d'agences de 9,8 billions de dollars représente le deuxième marché obligataire le plus important et le deuxième plus liquide au monde, derrière le marché du Trésor américain.
- Compte tenu de leurs caractéristiques défensives, de leur rendement supérieur à celui des bons du Trésor américain et de leurs notes de crédit élevées grâce au soutien du gouvernement, nous pensons qu'une allocation à MBS peut être une position stratégique clé au sein d'un portefeuille diversifié.
- Étant donné que les MBS d’agence présentent un niveau élevé de risque idiosyncratique (risque propre à un investissement spécifique) en raison du grand nombre de facteurs influençant leurs prix, nous pensons que la Catégorie d’actifs est bien adaptée à la gestion active.
Les titres adossés à des créances hypothécaires sont des ensembles de prêts hypothécaires résidentiels présentant des caractéristiques similaires qui sont regroupés, ou titrisés, et vendus à des investisseurs. Les MBS d'agence sont émis ou garantis par l'une des trois agences gouvernementales ou quasi-gouvernementales américaines : Fannie Mae, Freddie Mac et Ginnie Mae. Grâce à leur garantie gouvernementale, toutes les agences MBS sont notées AA+ par le gouvernement américain.
Les MBS d'agence représentent environ 27 % de l'indice obligataire américain Bloomberg et environ 12 % de l'indice Bloomberg Global Aggregate Bond. Par conséquent, la plupart des investisseurs possédant des portefeuilles américains ou mondiaux similaires à ceux de l'AGG sont exposés à l'agence MBS.
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Principaux points à retenir :
- Le marché des MBS d'agences de 9,8 billions de dollars représente le deuxième marché obligataire le plus important et le deuxième plus liquide au monde, derrière le marché du Trésor américain.
- Compte tenu de leurs caractéristiques défensives, de leur rendement supérieur à celui des bons du Trésor américain et de leurs notes de crédit élevées grâce au soutien du gouvernement, nous pensons qu'une allocation à MBS peut être une position stratégique clé au sein d'un portefeuille diversifié.
- Étant donné que les MBS d’agence présentent un niveau élevé de risque idiosyncratique (risque propre à un investissement spécifique) en raison du grand nombre de facteurs influençant leurs prix, nous pensons que la Catégorie d’actifs est bien adaptée à la gestion active.