Expresso européen : le cycle de baisse des taux pourrait être favorable aux actions européennes

Bonjour à tous. Nous avons pensé qu'il serait utile de réaliser une vidéo rapide, car des événements importants ont bouleversé le marché au cours des dernières semaines. Curieusement, ces évènements sont survenus dans d'autres parties du monde, mais ils affectent principalement le marché des actions européennes.

Pourtant, la Réserve fédérale américaine a entamé un important cycle de réduction des taux d'intérêt, en prévoyant une baisse de plus de 50 pb, et la Banque du Japon a atténué ses prévisions de hausse agressive des taux d'intérêt. Il s'agit des deux principaux éléments sur lesquels la Chine doit s'appuyer pour orienter sa politique monétaire. En relâchant ainsi la pression, les États-Unis et le Japon ont offert à la banque centrale chinoise la marge de manœuvre dont elle avait besoin pour initier des mesures d'assouplissement monétaire, sans s'inquiéter des sorties de capitaux ou d'une dépréciation indue de sa monnaie.

Par conséquent, la Chine a pris sans tarder un certain nombre de mesures d'assouplissement monétaire et budgétaire cette semaine. De nombreux acteurs du marché affirment que cela ne suffira pas pour relancer l'économie chinoise, ce que nous réfutons. En effet, nous pensons qu'il est assez rare d'assister à une baisse simultanée de tous les taux directeurs et du taux de réserve obligatoire (qui correspond en gros à la capacité de prêt des banques). Il est rare d'assister à des réductions d'une telle ampleur. Troisièmement, il est rare d'obtenir des orientations aussi inhabituelles sur les mesures à venir.

De plus, ces mesures monétaires sont désormais suivies de mesures budgétaires. Cette coordination entre la politique monétaire et la politique budgétaire est également inédite depuis plusieurs années. Après la distribution d'argent aux plus démunis et un certain nombre de mesures restrictives visant à assouplir le marché de l'immobilier, des mesures ont été prises pour assouplir les mesures d'émissions obligataires des collectivités locales, des engagements d'achat pour le marché boursier ont été pris, des investissements de recapitalisation dans les banques ont été effectués, etc. Dans la nuit, les médias d'État chinois ont fait part de nouvelles mesures attendues dans les semaines à venir.

Nous considérons que c'est une excellente nouvelle pour les marchés européens. En effet, les marchés européens sont essentiellement orientés vers l'exportation, et ils sont davantage tributaires de ce qui se passe dans le reste du monde. Il s'agit simplement d'une exposition beaucoup plus importante aux exportations qu'à la demande intérieure. En règle générale, les marchés actions européens ont tendance à être plus performants (c'est-à-dire à bénéficier d'un environnement de marché favorable) lorsqu'ils évoluent dans un cycle macroéconomique mondial plus coordonné, cycle qui, d'après nous, est sur le point de démarrer. 

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