Graphique à surveiller : Composer avec un scénario à la Boucle d'or

Le marché s'attend à un cycle de baisse des taux singulier

Estimations de la croissance du bénéfice par action (BPA) et taux des Fed funds (les lignes en pointillé sont des prévisions)

Source : Bloomberg, au 11 septembre 2024 ; les données de septembre sont basées sur les prévisions du marché

Le graphique est une illustration de l'environnement de baisse des taux à venir, qui s'annonce potentiellement singulier. Par le passé, les baisses de taux directeurs sont intervenues dans une conjoncture économique morose (comme l'illustrent les révisions à la baisse de la croissance du BPA de l'indice S&P 500). Pourtant, le marché prévoit actuellement des baisses de taux directeurs alors même que le BPA enregistre une croissance à deux chiffres.

On peut difficilement rêver mieux comme atterrissage en douceur, mais ce serait une aberration d'un point de vue historique. Les investisseurs ont donc tout intérêt à espérer le meilleur, tout en se préparant à être quelque peu déçus. –Adam Hetts, responsable mondial de l'équipe Multi-Asset

Dans ces conditions, l'équipe d'Adam relève trois points importants à prendre en compte lors de la mise en œuvre :

1. Adopter une large exposition aux actions

Certains secteurs, comme les petites capitalisations et les actions des pays développées autres que les États-Unis, pourraient mieux réagir à la baisse des taux conjuguée à une persistance de la stabilité économique. En revanche, les valeurs de croissance de grande capitalisation peuvent constituer un rempart solide si l'économie vacille.

2. La gestion active sera essentielle

La correction survenue en août dernier et le rebond qui a suivi sont un exemple de cas où une exposition large et souple est souhaitable. La gestion active permet d'éviter les concentrations et de réagir rapidement aux événements.

3. Mettre des obligations de grande qualité en fond de portefeuille

Dans ce stade avancé du cycle, probablement caractérisé par une volatilité plus marquée, les obligations investment grade sont essentielles compte tenu de leur rendement actuel, des gains qu'elles sont susceptibles de générer grâce à la baisse des taux et de la protection contre le risque de baisse qu'elles peuvent conférer.

Information importante

Les portefeuilles d'investissement gérés activement sont soumis au risque que les stratégies d'investissement et le processus de recherche utilisés ne produisent pas les résultats escomptés. Par voie de conséquence, un portefeuille peut sous-performer son indice de référence ou d'autres produits de placement ayant des objectifs d'investissement similaires.

La diversification ne garantit pas un bénéfice et n’élimine pas non plus le risque de perte.

Les titres obligataires sont soumis aux risques de taux d’intérêt, d’inflation, de crédit et de défaut. Le marché obligataire est volatil. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations baisse généralement, et vice versa. Le remboursement du capital n’est pas garanti et les prix peuvent baisser si un émetteur n’honore pas ses paiements en temps voulu ou si sa solidité financière se détériore.

Les titres étrangers s’accompagnent de risques supplémentaires, dont la fluctuation des devises, l’incertitude politique et économique, une volatilité accrue, une liquidité moindre et des normes différentes en matière de reporting financier et de communication d’informations, autant de facteurs qui sont amplifiés sur les marchés émergents.

Il n’y a aucune garantie que les tendances passées se maintiendront ou que les prévisions se réaliseront. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.