Glosario
Aunque procuramos elaborar nuestros materiales comerciales en un lenguaje claro, es inevitable utilizar cierta jerga financiera. El presente glosario explica algunos de los términos financieros más comunes. Las palabras en cursiva empleadas en las definiciones significa que se explican en otro lugar del glosario.
A
A contracorriente
Estilo de inversión que va contra el consenso de mercado o un enfoque convencional. Los inversores a contracorriente creen que el comportamiento de la multitud puede generar oportunidades de valoraciones erróneas en los mercados financieros.
Acciones
Véase renta variable. También denominado frecuentemente como "valores o títulos"
Acciones A de China
Títulos cotizados en los mercados de valores de Shenzhen y Shanghái.
Acciones preferentes
Valores que representan una fracción de la propiedad de una empresa y que suelen pagar unos dividendos fijos pero sin ofrecer derechos de voto.
Actividad de préstamo extracontable
Activos o pasivos que no figuran en el balance financiero de una sociedad pero que pueden ser importantes a la hora de evaluar la salud financiera de la misma.
Activo inmobiliario cotizado
En el contexto de la inversión inmobiliaria, se refiere a empresas (incluidos los fondos REIT) que cotizan en una bolsa y que obtienen la mayoría de sus ingresos de la tenencia, gestión o promoción de bienes inmuebles.
Activo refugio
Activo que por lo general no está correlacionado con la evolución de la renta variable o la renta fija, p. ej. el oro, la deuda pública estadounidense, el dólar estadounidense, el efectivo, etc.
Activos alternativos ilíquidos
Valores que no resultan fáciles de comprar o vender en el mercado. Por ejemplo, las acciones con una elevada capitalización bursátil normalmente son activos líquidos, dado que suele haber una gran cantidad de compradores y vendedores interesados en el mercado.
Activos de riesgo
Valores financieros que pueden experimentar notables variaciones de precio (de ahí que comporten un mayor grado de riesgo).Entre algunos ejemplos cabe mencionar las acciones, las materias primas, los inmuebles y los bonos
Activos ilíquidos
Valores que no resultan fáciles de comprar o vender en el mercado. Por ejemplo, las acciones con una elevada capitalización bursátil normalmente son activos líquidos, dado que suele haber una gran cantidad de compradores y vendedores interesados en el mercado.
Activos poco líquidos
Valores que no pueden comprarse ni venderse fácilmente en el mercado. Por ejemplo, las acciones con una alta capitalización bursátil suelen ser líquidas, ya que a menudo hay un gran número de compradores y vendedores dispuestos en el mercado.
Agregados monetarios
Se emplean para medir la cantidad de dinero en circulación que existe en una economía.
Alfa
Indicador que puede ayudar a determinar si una cartera gestionada de forma activa ha añadido valor en relación con el riesgo asumido con respecto a un índice de referencia. Una alfa positiva indica que el gestor ha añadido valor. Alfa es la diferencia entre la rentabilidad de una cartera y la rentabilidad de su índice de referencia, tras tener en cuenta el nivel de riesgo asumido.
Alta convicción
Estrategia en la que una cartera ostenta un número determinado de valores que representan las mejores oportunidades de que el gestor de cartera logre batir al mercado. Cuanto menos posiciones tenga, más impacto tendrá cada valor en la rentabilidad superior/inferior. El enfoque de alta convicción también puede dar lugar a una volatilidad/riesgo más elevado. Véase también cartera concentrada.
Análisis ascendente (bottom-up)
"Los gestores de fondos basados en el análisis ascendente (bottom-up) elaboran carteras centrándose en el análisis de valores específicos, para así identificar las mejores oportunidades en su sector o país/región. También pueden tomar en consideración cuestiones económicas y de asignación de activos, conocidas como factores descendentes (top-down), aunque estos no son de vital importancia."
Análisis fundamental
Análisis de información que contribuye a la tasación de un valor, tal como las ganancias de una empresa o la valoración de su equipo directivo, así como factores económicos más amplios. Esto contrasta con el análisis técnico, que se centra en las idiosincrasias existentes en los mercados financieros, tales como la detección de patrones estacionales.
Análisis técnico
Se refiere al análisis de factores esotéricos, tales como la liquidez del mercado y el comportamiento de los inversores, evaluando además de qué modo influyen en el precio de los valores. Esto contrasta con el análisis fundamental, que se ocupa de examinar factores como la salud de una empresa y la calidad de su equipo directivo.
Apalancamiento
Tiene varios significados:
- Término equivalente a «endeudamiento»: capital prestado de una empresa (deuda) en relación con el valor de sus acciones ordinarias (capital); también puede expresarse de otras formas, como la deuda neta como múltiplo de los beneficios, normalmente deuda neta/ebitda (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones). Un mayor apalancamiento equivale a unos mayores niveles de deuda.
- Endeudamiento para aumentar la exposición a un activo/mercado. Puede hacerse tomando prestado dinero en efectivo y usándolo para comprar un activo, o utilizando instrumentos financieros como derivados para simular el efecto de endeudamiento para una mayor inversión en activos.
Aprendizaje profundo
Consiste en introducir en un sistema informático una gran cantidad de datos, que puedan emplearse luego para tomar decisiones respecto a otros datos. Estos datos se introducen a través de redes neurales: construcciones lógicas que formulan diversas preguntas binarias de tipo verdadero/falso o extraen un valor numérico, a partir de los datos que se transmiten en ellas, y lo clasifican en función de las respuestas recibidas.
Arbitraje
Estrategia de inversión que tiene como objetivo aprovechar las ineficiencias de precios en el mercado. El arbitraje se refiere a la práctica de comprar y vender simultáneamente instrumentos financieros idénticos (o similares) en distintos mercados para sacar provecho de una diferencia de precios.
Arrendamientos vinculados al Índice de precios minoristas
En el contexto de la inversión inmobiliaria, esto se refiere a las subidas de la renta basadas en la medida de inflación conocida como Índice de precios minoristas.
Asignación de activos
Asignación de una cartera en función de una clase de activos, un sector, una región geográfica o un tipo de valor mobiliario.
Aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés)
Los aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza son tres criterios clave que se emplean para evaluar el impacto ético de una empresa y sus prácticas sostenibles.
B
Balance de situación
Estado financiero que resume el activo, pasivo y patrimonio neto de una empresa en un momento determinado en el tiempo. Cada segmento da una idea a los inversores respecto del debe y haber de la empresa, así como la cantidad invertida por los accionistas. Se llama balance por la ecuación contable: activo = pasivo + patrimonio neto.
Barreras de entrada
Factores que dificultan la entrada al mercado de una empresa o área de negocio, por ejemplo unos costes de establecimiento elevados, patentes, fidelidad a la marca, etc.
Batir en rentabilidad
Generar una rentabilidad superior a la del índice de referencia asignado de una cartera. También se denomina a menudo "rentabilidad excedente".
Beneficio por acción (BPA)
Parte de los beneficios de una empresa atribuible a cada acción de la misma. Es uno de los indicadores más utilizados por los inversores para evaluar los beneficios de una empresa. Se calcula dividiendo los beneficios (después de impuestos) entre el número de acciones.
Berrinche por la retirada de estímulos (taper tantrum)
Reacción del mercado tras los comentarios vertidos en mayo de 2013 por el presidente de la Reserva Federal estadounidense, en los que sugería que Estados Unidos se estaba planteando reducir gradualmente (moderar) el ritmo de su programa de compras de bonos (expansión cuantitativa).
Beta
Mide la relación de una cartera o un valor con el mercado en general. La beta de un mercado es siempre de 1. Una cartera con una beta de 1 significa que si el mercado sube un 10%, la cartera subirá igual. Una cartera con una beta superior a 1 significa que probablemente se moverá más que la media del mercado. Una beta inferior a 1 significa que es probable que la cartera y el mercado se muevan en sentidos opuestos.
Bolsa de Shanghái/Shenzhen y Bond Connect
Colaboración entre las Bolsas de valores de Hong Kong, Shanghái y Shenzhen y el mercado de bonos interbancario de China. Los programas de acceso al mercado permiten a los inversores internacionales y de China continental negociar con valores en otros mercados distintos a su mercado local mediante los sistemas de negociación y compensación de sus bolsas locales.
Bono
Título de deuda emitido por una empresa o gobierno que se emplea como medio para captar capital. El inversor que compra el bono en realidad está prestando dinero al emisor del mismo. Los bonos ofrecen a los inversores un rendimiento en forma de pagos de intereses fijos periódicos y una posible rentabilidad al vencimiento del capital inicialmente invertido (valor nominal). Debido a los pagos de intereses fijos periódicos que ofrecen, también suelen llamarse instrumentos de renta fija.
Bono con grado de inversión
Bonos normalmente emitidos por administraciones públicas o empresas que se considera que comportan un riesgo de impago relativamente bajo. La mayor calidad de estos bonos se refleja en las calificaciones más altas que reciben, comparado con los bonos que se percibe que presentan un mayor riesgo de impago, por ejemplo los bonos "high-yield".
Bono corporativo
Bono emitido por una empresa.
Bono high yield
Bono que tiene una calificación crediticia inferior a la de un bono de categoría de inversión (investment grade). A veces se le denomina bono sub-investment grade. Estos bonos suelen conllevar mayor riesgo de que el emisor incurra en impago, por lo que normalmente se emiten con un cupón más alto para compensar el riesgo adicional.
Bonos convertibles contingentes (CoCos, por sus siglas en inglés)
Bonos que, tras producirse un "suceso desencadenante", pueden convertirse en acciones del emisor o amortizarse total o parcialmente.
Bonos de nivel 2
Los bonos de nivel 2 son una forma de activo de renta fija (bono) emitido por bancos comerciales que se clasifica como deuda subordinada. Esto significa que en caso de quiebra o liquidación de un prestatario, los prestamistas solo serán reembolsados una vez que se hayan liquidado las deudas de mayor rango.
Bonos soberanos
Bonos emitidos por Estados, que pueden estar denominados en la moneda local o en una divisa extranjera. El término "deuda soberana" también puede referirse a la deuda pública total de un país.
Bonos verdes
Instrumentos de renta fija que se utilizan para financiar proyectos que se espera que tengan un impacto positivo en el medio ambiente o el clima.
Bonos vinculados a la inflación
Bonos en los que el pago del cupón y el principal se ajusta en función de la tasa de inflación. Un ejemplo de esto son los valores del Tesoro protegidos frente a la inflación (TIPS) que emite el gobierno estadounidense. Los bonos vinculados a la inflación también se conocen como bonos indexados o bonos indiciados con la inflación (linkers).
C
Calificación crediticia
Puntuación asignada a un prestatario basada en su solvencia. Puede aplicarse a un Estado o una empresa, o a una de sus deudas u obligaciones financieras específicas. Las entidades que emiten bonos calificados con grado de inversión ("investment-grade") normalmente tendrán una calificación crediticia más alta que aquellas que emiten bonos "high-yield". La calificación suelen otorgarla las agencias de rating, por ejemplo Standard & Poor’s o Fitch, que emplean puntuaciones estandarizadas como "AAA" (una calificación crediticia alta) o "B-" (una calificación crediticia baja). Moody's, otra agencia de rating muy conocida, emplea un formato algo distinto, donde Aaa es una calificación crediticia alta y B3 una calificación crediticia baja.
Cap. bursátil media ponderada
Capitalización bursátil media de una posición, ponderada por el tamaño de dicha posición en una cartera o índice.
Capital
Cuando se refiere a una cartera, el capital refleja el valor neto patrimonial de un fondo. En sentido más amplio, puede emplearse para referirse al valor financiero del dinero invertido en una empresa o una cartera de inversiones.
Capital riesgo
Inversión en una empresa que no cotiza en ninguna bolsa de valores. Al igual que la inversión en infraestructuras, suelen participar inversores que destinan grandes sumas de dinero durante periodos largos.
Capitalización bursátil
Valor total de mercado de las acciones emitidas de una empresa. Se calcula multiplicando el número de acciones en circulación que posee por el precio actual de las mismas. Esta cifra se emplea para determinar el tamaño de una empresa y a menudo se abrevia como "cap. bursátil" (market cap).
Cargo de administración general (GAC)
Este cargo refleja una serie de costos asociados con la administración y el servicio de un fondo y es un componente de las Cifras de Gastos Corrientes (OCF). El propósito del GAC es reembolsar al Administrador los costos administrativos, cargos, honorarios y gastos que el Administrador paga en nombre de sus fondos (como los costos de contabilidad del fondo, los costos de impresión, los costos incurridos en la distribución de ingresos a los inversores y los honorarios legales y de auditoría). Puede encontrar más información en el Folleto de cada fondo, o en la "Guía Simple sobre Cargos de Fondos".
Carry
(Cuidado con el contexto en el que se emplea este término). Una definición sería los rendimientos por intereses o cupones que ofrece un bono, es decir, los intereses periódicos que abona. El cupón se describe como un porcentaje del valor nominal de una inversión. Por ejemplo, si un bono tiene un valor nominal de 100£ y un cupón anual del 5%, el bono pagará unos intereses de 5£ al año.
Cartera
Agrupación de activos financieros, como títulos de renta variable, renta fija y efectivo. También suele denominarse "fondo".
Cartera concentrada
Cartera que mantiene un bajo número de posiciones o presenta altas ponderaciones a sus posiciones de mayor tamaño. Las carteras de este tipo normalmente entrañan un riesgo mayor que otras similares pero más diversificadas; un suceso adverso que afecte a algunas posiciones, aunque sean pocas, podría generar una volatilidad o pérdidas considerables; no obstante, las posibilidades de que la cartera genere mejores rendimientos son también mayores. Véase también alta convicción.
Caso de uso
Término de ingeniería de sistemas y software que describe cómo los usuarios emplean un sistema con el fin de lograr un determinado objetivo.
Certificado de depósito
Valor emitido por un banco que puede negociarse en un mercado para representar los títulos subyacentes de una sociedad extranjera
Ciclo económico
Se refiere a la fluctuación de la economía entre la expansión (crecimiento) y la contracción (recesión). Se ve influenciado por muchos factores, como el gasto de los hogares, de las administraciones públicas y de las empresas, el comercio, la tecnología y la política de los bancos centrales.
Cobertura
Consiste en adoptar una posición compensatoria en un valor relacionado, lo que permite gestionar el riesgo. Estas posiciones se emplean para limitar o contrarrestar la probabilidad de que la cartera sufra una pérdida general. Puede recurrirse a diversas técnicas, entre ellas los derivados.
Cobertura de dividendo
Ratio definida como los ingresos de una empresa respecto de su pago de dividendos. Este indicador sirve para indicar en qué medida son sostenibles los dividendos de una empresa.
Cobertura frente al riesgo de divisa
Operación que persigue proteger el valor de una posición frente a variaciones no deseadas de los tipos de cambio. Esto se realiza mediante el uso de derivados.
Coeficiente de capital
Medida de los fondos que tiene en reserva un banco con respecto a otros activos de mayor riesgo que mantiene, los cuales podrían ser vulnerables en el caso de estallar una crisis.
Coeficiente de reserva
Requisito normativo que determina la cantidad mínima de reservas de tesorería que un banco debe mantener.
Colocaciones privadas
Medio de captar fondos a través de la venta de títulos a un número selecto de particulares (lo contrario de una oferta pública).
Comisión por resultados
Incentivo que se paga a una sociedad gestora de activos si una cartera logra una rentabilidad superior a un índice de referencia establecido. Usualmente se expresa como porcentaje de la rentabilidad excedente generada por encima del índice.
Comprar y mantener
Estrategia de inversión donde se adopta un planteamiento a largo plazo con independencia de las fluctuaciones coyunturales que registre el mercado.
Computación en la nube
Gestión de servicios informáticos de forma remota mediante la compra de tecnología de computación y almacenamiento a proveedores de servicios especializados por Internet.
Conducción autónoma (ABS)
También conocido como autoconducción: cuando un vehículo se conduce para lograr un objetivo concreto en tráfico real sin intervención de un conductor humano.
Contrato a plazo no entregable
Instrumento derivado utilizado para obtener exposición a divisas extranjeras que no se negocian internacionalmente.
Contrato a plazo sin entrega física
Instrumento derivado que se emplea para obtener exposición a divisas extranjeras, que no se negocia en un mercado internacional.
Contrato por diferencias (CFD)
Instrumento derivado suscrito entre dos partes. El beneficio o pérdida depende de cómo varíe el precio de un título subyacente, abonándose la diferencia en efectivo. Brinda exposición a todas las ventajas y riesgos que conlleva mantener un título, pero sin necesidad de que las partes lo tengan efectivamente en propiedad.
Corrección (drawdown)
Diferencia entre el precio más alto y el más bajo que registra una cartera o título durante un periodo de tiempo específico.
Correlación
Indica en qué medida coincide entre sí el sentido de los movimientos de los precios de dos variables (p. ej., rentabilidades de acciones o fondos). Si las variables tienen una correlación de +1, se mueven en el mismo sentido. Si tienen una correlación de -1, se mueven en sentidos opuestos. Una cifra de casi 0 indica una relación pequeña o inexistente entre ambas variables.
Crecimiento a un precio razonable (GARP)
Los inversores basados en GARP buscan empresas que estén infravaloradas ("value investing" o inversión en valor) y posean un sólido potencial de crecimiento sostenible ("growth investing" o inversión en crecimiento).
Crecimiento de la oferta monetaria
La oferta monetaria es la cantidad total de dinero que existe en una economía. La definición más estricta de oferta monetaria comprende billetes y monedas en circulación y equivalentes a dinero que pueden convertirse fácilmente en efectivo. La definición más amplia comprende diversas clases de depósitos bancarios menos líquidos con vencimiento a más largo plazo.
Crecimiento orgánico
Se refiere al crecimiento generado internamente por una empresa.
Cupón
Pago periódico de intereses de un bono. Se define como el porcentaje del valor nominal de una inversión. Por ejemplo, si un bono tiene un valor nominal de 100 EUR y un cupón anual de un 5%, el bono pagará 5 EUR al año en intereses.
Curva de tipos
Gráfico que traza los rendimientos de bonos de calidad similar frente a sus vencimientos. En una curva de tipos normal/con pendiente al alza, los rendimientos de los bonos con mayor vencimiento son superiores a los rendimientos de los bonos a corto plazo. La curva de tipos puede indicar las expectativas del mercado acerca del rumbo de la economía de un país.
D
Déficit
Un déficit se produce cuando los gastos superan los ingresos (o los impuestos), las importaciones superan a las exportaciones o los pasivos superan los activos, durante un período de tiempo específico.
Déficit comercial
Surge cuando las importaciones de un país exceden el valor de sus exportaciones.
Déficit por cuenta corriente
Surge cuando el valor de los bienes y servicios que un país importa excede del valor de los bienes y servicios que exporta.
Deflación
Disminución en el precio de los bienes y servicios existentes en una economía que, por lo general, indica que la economía se está debilitando. Lo contrario de la inflación.
Derivado
Instrumento financiero cuyo precio resulta de uno o más activos subyacentes, como acciones, bonos, materias primas o divisas. Es un contrato entre dos o más partes que permite a los inversores beneficiarse de los movimientos del precio del activo o los activos. Son derivados, entre otros, los futuros, las opciones y las swaps.
Desapalancamiento
Reducción de los préstamos/deudas de una empresa como porcentaje de su balance. Es lo contrario del apalancamiento.
Descuento
Cuando el precio de mercado de un título se considera que es inferior a su valor subyacente, se dice que «cotiza con descuento». En los fondos de inversión, es la cantidad en la que el precio por acción de un fondo de inversión es inferior al valor de su valor liquidativo subyacente. Es lo contrario de cotizar con prima.
Desviación típica
Estadística que mide la variación o dispersión de un conjunto de valores/datos. Una desviación típica baja muestra que los valores tienden a aproximarse a la media, mientras que una desviación típica alta indica que los valores están más repartidos. En cuanto a la valoración de las inversiones, la desviación típica puede ofrecer una indicación de la volatilidad histórica de una inversión.
Deuda corporativa
Se refiere a bonos negociados en mercados de renta fija donde el prestatario no es una entidad estatal o soberana. Lo normal es que el prestatario sea una empresa o un particular y que los préstamos se materialicen en forma de bonos, créditos u otras clases de activos de interés fijo.
Deuda "distressed"
Títulos emitidos por una empresa que bien ha incurrido en impago o presenta altas probabilidades de hacerlo; estos títulos conllevan un considerable riesgo de inversión.
Diferencial/diferencial de crédito
La diferencia de rendimiento de un bono corporativo con respecto al de un títulos de deuda pública equivalente.
Diferencial de crédito
La diferencia de rendimiento de los bonos corporativos con respecto a los títulos de deuda pública equivalentes.
Dispersión de valores
Determina en qué medida las rentabilidades generadas por cada variable (p. ej. acciones en un índice de referencia) difieren de la rentabilidad media del índice.
Distribución normal
En una distribución normal, la mayoría de los ejemplos hallados en un conjunto de datos se sitúan cerca de la media, mientras que existen relativamente pocos que se alejen de ella.
Diversificación
Un modo de repartir el riesgo mediante la combinación de distintos tipos de activos/clases de activos en una cartera. Se basa en la hipótesis de que los precios de los distintos activos se comportarán de un modo distinto en una determinada situación. Los activos con una baja correlación deberían brindar la máxima diversificación.
Dividendo
Cantidades que una empresa paga a sus accionistas. La cantidad es variable y se abona como porción de los beneficios que genera la empresa.
DRAM
Dynamic Random Access Memory (Memoria de Acceso Dinámico Aleatorio) es una memoria de bajo coste y alta capacidad que se emplea en productos electrónicos digitales, incluida la memoria principal en ordenadores.
Duración
Indica el grado de sensibilidad de un valor o una cartera de renta fija a un cambio en los tipos de interés, tomando la media ponderada de todos los flujos de caja restantes del valor o de la cartera (tanto los cupones como el capital). Se expresa en número de años. Cuanto mayor sea la cifra, más sensible será a un movimiento de los tipos de interés. «Adoptar una duración corta» significa reducir la duración media de una cartera. Por el contrario, «adoptar una duración larga» se refiere a ampliar la duración media de una cartera.
Duración efectiva
La duración efectiva mide la duración de un bono con opciones integradas y ayuda a evaluar la sensibilidad del precio del bono con respecto a un cambio en la curva de tipos de referencia.
Duración ponderada media del alquiler
En la inversión inmobiliaria, describe el periodo de tiempo medio del vencimiento de los alquileres de toda la cartera, ponderado por los ingresos de los alquileres.
E
EBITDA
El beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones es un indicador que se utiliza para medir la rentabilidad operativa de una empresa, sin tener en cuenta cómo está estructurado el capital de la misma (en cuanto a financiación de deuda, depreciaciones e impuestos).
EEE
Se refiere al Espacio Económico Europeo. El EEE dispone el libre movimiento de personas, bienes y servicios, así como la libre circulación de capital dentro de determinados países.
Ejercicio financiero/ejercicio fiscal (FY)
Un período contable de 12 meses utilizado para la presentación de informes financieros y fiscales por parte de empresas e individuos. Las fechas relevantes varían de un país a otro.
Elemento activo
Determina en qué medida las posiciones de una cartera difieren de las de su índice de referencia. Por ejemplo, una cartera con un elemento activo del 60% indica que el 60% de sus posiciones difieren de su índice de referencia, mientras que el 40% restante reproduce el índice de referencia.
Emisiones de carbono de alcance 1
Emisiones directas de gases de efecto invernadero (GEI) de fuentes propias o controladas.
Emisiones de carbono de alcance 1-2 (medición)
Las toneladas de dióxido de carbono equivalente por millón de dólares de ingresos totales, sobre una base de alcance 1 y 2. Para aquellas empresas que no reportan cifras, las emisiones se basan en modelos de estimación propios.
Emisiones de carbono de alcance 2
Las emisiones indirectas de gases de efecto invernadero (GEI), como las creadas a través de la generación de energía comprada (p. ej. electricidad).
Emisión de derechos
Derechos para comprar acciones adicionales otorgados a los accionistas existentes.
Empresa bien capitalizada
Empresa que cuenta con liquidez suficiente para mantener sus operaciones sin grandes restricciones.
Endeudamiento
Mide el nivel de deuda de las empresas. Es también la relación entre el apalancamiento de una empresa, al mostrar en qué medida sus operaciones están financiadas por prestamistas frente a accionistas En los fondos de inversión, indica cuánto capital toma prestado el fondo con fines de inversión.
Endurecimiento del mercado laboral
Cuando el paro disminuye y hay pocas vacantes de empleo disponibles, lo que tiende a presionar al alza los salarios.
Enfoque contracorriente
Estilo de inversión donde se adopta una postura contraria al consenso del mercado o al enfoque convencional. Los inversores contracorrientes creen que la actitud de manada puede generar oportunidades derivadas de valoraciones erróneas en mercados financieros.
Error de seguimiento (tracking error)
Mide hasta qué punto la rentabilidad real de una cartera difiere de su índice de referencia. Cuanto menor sea el número, más se acercará al índice.
Estancamiento secular
Periodo prolongado de crecimiento económico bajo o nulo en una economía.
Estanflación
Situación relativamente poco habitual que se da cuando el aumento de la inflación coincide con un crecimiento económico mediocre.
Estrategia Barbell
Estrategia de inversión que suele referirse a una cartera de renta fija, la mitad compuesta por bonos con vencimiento a largo plazo y la otra mitad por bonos a muy corto plazo. Con esto se pretende lograr mejores rentabilidades ajustadas al riesgo.
Expansión cuantitativa (QE)
Alude a una política monetaria no convencional que emplean los bancos centrales para estimular la economía impulsando la cantidad de dinero total existente en el sistema bancario.
Exposición
La cantidad que un inversor puede perder si una inversión fracasa. Es otra forma de describir el riesgo financiero.
Exposición neta y bruta
Extrabursátil (OTC)
F
Factor / cambio estructural
Situación económica que surge cuando un sector o mercado cambia el modo en que funciona u opera. Esto podría atribuirse a un nuevo acontecimiento económico, a variaciones en los fondos de capital y mano de obra, a la oferta y demanda de recursos naturales, a un cambio político o normativo, al tratamiento fiscal, etc.
Final de ciclo
El rendimiento de los activos a menudo viene condicionado fundamentalmente por factores cíclicos ligados al estado de la economía. Las economías y los mercados son cíclicos y los ciclos pueden durar desde unos pocos años a casi una década. En términos generales, principio de ciclo es cuando la economía pasa de la recesión a la recuperación; mitad de ciclo es cuando la recuperación se acelera, mientras que en el final de ciclo el crecimiento se ralentiza, los salarios comienzan a subir y la inflación empieza a repuntar. En esta etapa, los inversores se vuelven invariablemente alcistas al creer que los precios seguirán subiendo.
Fiscal/política fiscal
Relacionado con los impuestos, la deuda y el gasto de los gobiernos. Política del gobierno relacionada con la fijación de los tipos impositivos y los niveles de gasto. Es independiente de la política monetaria, que corresponde normalmente a un banco central. Austeridad fiscal se refiere a subidas de impuestos y/o recortes del gasto para tratar de reducir la deuda pública. Expansión fiscal (o «estímulo») alude a un aumento del gasto público y/o bajadas de impuestos.
Flujo de caja disponible (FCD)
Efectivo o liquidez que una empresa genera tras deducir los gastos corrientes diarios y el gasto en inmovilizado. El efectivo se puede emplear luego para realizar compras, pagar dividendos o reducir la deuda.
Flujo de caja libre
Liquidez que genera una empresa tras tener en cuenta los gastos operativos diarios y el gasto en bienes de equipo. Por tanto, puede utilizarse para realizar compras, repartir dividendos o reducir la deuda.
Fondo cotizado (ETF)
Título que replica a un índice (p. ej. un índice de renta variable, renta fija o materias primas). Los ETF se negocian en un mercado de valores al igual que los títulos y su cotización varía en función de los altibajos que experimente el precio de los activos subyacentes. Los fondos cotizados suelen presentar una mayor liquidez diaria y comisiones menores que los fondos de gestión activa.
Fondo de inversión
Sociedad cotizada en Bolsa que invierte el patrimonio de sus partícipes en las acciones de otras empresas. Posee un número fijo de participaciones.
Fondo de inversión inmobiliaria (REIT)
Vehículo de inversión que invierte en bienes inmobiliarios, mediante la propiedad directa de los activos inmobiliarios, acciones inmobiliarias o hipotecas. Al cotizar en un mercado de valores, los REIT suelen ser muy líquidos y se negocian como una acción normal.
Función reactiva
Manera en la cual un banco central ajusta la política en respuesta a un cambio dado de las condiciones macroeconómicas.
Futuro
G
Ganancias futuras
Una estimación de las ganancias futuras de una empresa, generalmente cubriendo el año financiero actual o el siguiente.
Gasto de Consumo Personal (PCE)
Una medida de cuánto gastan los consumidores en los EE. UU. en bienes y servicios. Constituye un componente importante del PIB total.
Gasto en bienes de capital
Se refiere al gasto en inmovilizado, entre ellos edificios, maquinaria, equipos y vehículos con el objetivo de aumentar la capacidad o eficiencia de una compañía.
Gestión de activos inmobiliarios
En el contexto de la inversión inmobiliaria, se refiere a la gestión periódica de inmuebles. Puede implicar también la renegociación de arrendamientos vigentes con los inquilinos (para lograr plazos más largos o más favorables) o la acometida de reformas.
Gestión eficiente de la cartera
La idea de invertir en una serie de activos susceptibles de generar mejores rendimientos ajustados al riesgo y operar de manera eficiente, por ejemplo, para reducir su riesgo o minimizar sus costes.
Gilts
H
El glosario no contiene definiciones para H.
I
Impago/incumplimiento
Incapacidad de un deudor (p. ej., el emisor de un bono) para pagar los intereses o devolver la cantidad original prestada en la fecha de vencimiento.
Índice
Medida estadística de la variación producida en un mercado de valores. Por ejemplo, en EE.UU el índice S&P 500 indica el rendimiento generado por las acciones de las 500 compañías estadounidense más grandes, siendo un índice de referencia empleado con frecuencia por fondos de renta variable que invierten en la región. Cada índice tiene su propio método de cálculo, usualmente expresado como variación respecto a un valor de partida.
Índice Bloomberg Aggregate Bond
Índice líder que sigue la evolución del mercado de renta fija global de crédito estadounidense, incluidos los bonos gubernamentales y corporativos, además de otros valores de renta fija.
Índice CSI 300
Un índice bursátil diseñado para replicar el rendimiento de las 300 acciones más grandes que se negocian en la Bolsa de Valores de Shanghái y la Bolsa de Valores de Shenzhen.
Índice de precios al consumo (IPC)
Medida que examina la variación de precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo del tiempo. Se emplea para estimar la "inflación". IPC o inflación general es la estimación del aumento total de precios producido en una economía; incluye diversos productos como los alimentos y la energía, cuyos precios suelen ser más propensos a variar (volátiles). IPC o inflación subyacente es una medida de inflación de larga duración que excluye artículos transitorios o volátiles, como los alimentos y la energía.
Índice de precios minoristas
Medida que examina la variación de precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo del tiempo. Se emplea para estimar la inflación. Esto difiere de la inflación medida por el IPC principalmente en el método de cálculo que emplea y en la inclusión de pagos de intereses hipotecarios.
Índice de referencia
Medida en función de la cual puede cuantificarse la rentabilidad de una cartera. Por ejemplo, el rendimiento de un fondo de renta variable del Reino Unido puede compararse con los resultados obtenidos por un índice bursátil como el FTSE 100, que reúne a las 100 mayores compañías cotizadas en la Bolsa de Londres. Los índices de referencia suelen conocerse simplemente como índices.
Índices de Directores de Compras
El Purchasing Managers' Index (PMI, Índice de Directores de Compras) es un indicador adelantado de la salud económica que presenta el sector manufacturero de una economía. El índice se basa en cinco indicadores: nuevos pedidos, niveles de existencias, producción, entregas de proveedores y el entorno de empleo.
Índice Personal Consumption Expenditure (PePP) Price (también conocido como deflactor del PCE)
Se trata de una medida de la inflación que se basa en los cambios en el consumo personal.
Inflación
Tasa a la que aumentan los precios de los bienes y los servicios producidos en una economía. El IPC y el índice de precios al por menor son dos mediciones habituales. Lo contrario de la deflación.
Inflación negativa
La inflación negativa se produce cuando el nivel general de precios disminuye, dando lugar a una tasa de inflación negativa. Esto difiere del concepto de "desinflación", que implica un descenso del nivel de inflación.
Infraestructura de próxima generación
Comprenden la migración hacia la “infraestructura en la nube”: sistemas informáticos y de almacenamiento a gran escala industrial que permiten una potencia de computación rápida y barata, así como acceso al aprendizaje automático.
Infraponderación
Mantener una ponderación respecto a un determinado título, clase de activos, sector o región geográfica inferior a la del índice de referencia de una cartera.
Inmueble comercial
Cualquier inmueble empleado con fines comerciales. Los inmuebles comerciales se dividen en tres sectores principales: minorista, oficinas e industrial. Excluye los inmuebles residenciales.
Instinto animal (animal spirits)
Término acuñado por John Maynard Keynes para referirse a la actitud emocional de los inversores y consumidores, donde la confianza, o la falta de ella, puede impulsar o entorpecer el crecimiento económico.
Instrumento del mercado monetario
Instrumento de renta fija a corto plazo muy líquido.
Inversión activa
Enfoque de inversión en el cual un gestor de fondos toma decisiones activamente sobre qué inversiones y qué proporción de ellas debe mantener, a menudo con el objetivo de batir en rentabilidad a un índice determinado. Esto depende de las habilidades de inversión del gestor. Lo contrario es la inversión pasiva.
Inversión alternativa
Se refiere a una inversión que no está incluida entre las clases de activos tradicionales (renta variable, renta fija o tesorería). Entre las inversiones alternativas figuran los activos inmobiliarios, los fondos de inversión libre (hedge funds), las materias primas, el capital riesgo y la inversión en infraestructuras.
Inversión en crecimiento (growth investing)
Los inversores con sesgo al crecimiento buscan empresas que, a su juicio, tienen un fuerte potencial de crecimiento. Esperan que sus ingresos se incrementen a una tasa superior a la media en comparación con el resto del mercado, y por lo tanto, cuentan con que el precio de sus acciones aumentará de valor. Véase también "value investing".
Inversión en infraestructuras
Se refiere a la inversión en los activos físicos de un país o empresa, tales como carreteras, puentes, pantanos, alcantarillado y telecomunicaciones. Suelen participar inversores que destinan grandes sumas de dinero durante periodos de tiempo largos, pero que se ven recompensados con flujos monetarios bastante predecibles a largo plazo.
Inversión en valor (value investing)
Los inversores con sesgo hacia el valor buscan empresas que consideran infravaloradas por el mercado y, por tanto, esperan que el precio de sus acciones aumente. Una de las técnicas preferidas consiste en comprar empresas con ratios precio/beneficios (PER) bajos. Véase también "growth investing".
Inversión sostenible y responsable (SRI)
Inversión que se considera que protege el medio ambiente y mejora la vida de una comunidad. Una estrategia habitual sería evitar la inversión en empresas relacionadas con el tabaco, las armas de fuego y el petróleo, al tiempo que se busca activamente empresas comprometidas con el medio ambiente o con la sostenibilidad social.
Inversiones alternativas
Inversión que no forma parte de las clases de activos tradicionales (renta variable, renta fija o activos líquidos). Son inversiones alternativas, entre otras, los bienes inmobiliarios, los hedge funds, las materias primas, el capital riesgo (private equity) y las infraestructuras.
J
El glosario no contiene definiciones para J.
K
El glosario no contiene definiciones para K.
L
Larga/corta
Cartera que puede invertir tanto en posiciones largas como cortas. Se pretende beneficiarse de las subidas de los precios de las posiciones largas y de las caídas de los precios de las posiciones cortas. Este tipo de estrategia de inversión tiene potencial para generar rentabilidades, independientemente de los movimientos del mercado en general, aunque las rentabilidades no están garantizadas.
Largo en el dólar estadounidense
Posicionarse largo en el dólar estadounidense implica comprar/mantener una posición en esa divisa con la expectativa de que su valor se apreciará.
Ley de Moore
Acuñada en 1965 por el cofundador de Intel Gordon E. Moore, es la capacidad de duplicar más o menos el número de transistores que pueden acoplarse en un chip (también conocido como circuito integrado) cada dos años.
LIBOR
Tasa ofrecida en el mercado interbancario de Londres. Se trata de una tasa de referencia usada con frecuencia por los bancos para aplicarse recíprocamente una tarifa por los préstamos a corto plazo que contratan. Sirve como referencia para los tipos de interés a corto plazo en sentido más amplio.
Liquidez
Capacidad para comprar o vender un valor o activo en particular en el mercado. Se denominan activos «líquidos» aquellos que pueden negociarse fácilmente en el mercado (sin provocar una variación importante del precio).
Long-only
Cartera que invierte únicamente en posiciones largas.
M
Margen de beneficios
Cuantía por la cual las ventas de un producto o servicio exceden de los costes empresariales y de producción.
Margen de interés neto (NIM)
Un indicador de la rentabilidad de un banco. Compara la cantidad de dinero que el banco está ganando en intereses sobre préstamos y otros valores que devengan intereses en relación con los intereses pagados para obtener su propio financiamiento (como los intereses sobre cuentas bancarias).
Materias primas
Un bien físico, como el petróleo, el oro o el trigo. La compraventa de materiales primas en mercados financieros suele llevarse a cabo a través de contratos de futuros.
Mercado alcista
Mercado financiero en el que los precios de los valores suben, especialmente durante un largo periodo. Es lo contrario de un mercado bajista.
Mercado bajista
Mercado financiero en el que los precios de los valores caen. La definición generalmente aceptada es de una caída de un índice de un 20% o más en un periodo de al menos dos meses. Es lo contrario de un mercado alcista.
Mercado de deuda corporativa
Mercado donde se invierte en bonos corporativos y derivados asociados.
Mercado de deuda privada
Mercado donde se invierte en bonos corporativos y derivados asociados.
Mercado emergente
Países inmersos en la transición desde una economía de bajas rentas y menos desarrollada a otra más integrada con la economía mundial y que esté logrando avances en distintas áreas, como por ejemplo presentar una mayor amplitud y acceso a mercados de renta fija y renta variable, así como el desarrollo de instituciones financieras y reguladoras modernas.
Mercado extrabursátil (OTC)
Valores que no se negocian en un mercado centralizado formal, p. ej. la Bolsa de Valores de Londres, sino a través de una red de corredores de bolsa. La mayoría de los bonos y derivados se negocian en el mercado OTC.
Mercado interbancario
Se refiere al mercado de divisas donde los bancos intercambian distintas divisas.
Mercado primario/mercado secundario
Los bonos de nueva emisión se negocian en el mercado primario, y los emisores venden sus bonos directamente a los inversores para obtener capital (préstamo). La compra o venta de cualquier bono existente se produce en el mercado secundario, entre inversores.
Mes de reflación
Descenso del precio de los bonos motivado por las expectativas de inflación.
Métricas de valoración
Métricas empleadas para medir el rendimiento de una empresa, su salud financiera y las expectativas de que obtenga futuros beneficios, p. ej. el ratio de precio/beneficios (PER) y la rentabilidad de los fondos propios (ROE).
Micropréstamos
Préstamos de pequeña escala dirigidos a personas necesitadas, habitualmente particulares o pequeñas empresas.
Momentum investing
Estrategia de inversión basada en comprar títulos que aumentan de precio con la expectativa de que seguirán revalorizándose mientras otros que se devalúan seguirán en esa tendencia de devaluación.
Movilidad compartida como servicio
Servicios que brindan a los usuarios un transporte temporal atendiendo al criterio de "cuando y según sea necesario".
Multiplicador fiscal
Cuando se gasta dinero en una economía, el gasto produce un efecto multiplicador en el resultado económico. El multiplicador fiscal es el coeficiente por el cual un cambio en los rendimientos se ve afectado por el gasto público.
N
NAIRU
Negociación lateral
Se produce cuando los movimientos de un mercado son relativamente pequeños (ya sea al alza o a la baja).
No cíclicas
Empresas/sectores que proporcionan bienes esenciales, como suministros o bienes de consumo básico. Mientras que las empresas cíclicas producen bienes y servicios que los consumidores compran cuando la confianza en la economía es alta, las no cíclicas producen bienes y servicios que los consumidores no pueden dejar de comprar independientemente del estado de la economía, como el gas, los alimentos y la electricidad.
Normalización de la política monetaria
La retirada gradual de las políticas monetarias no convencionales aplicadas por los bancos centrales (tipos de interés nulos o bajos y compra de bonos del Estado a corto plazo) que se pusieron en marcha para estimular la economía mundial tras la crisis financiera global de 2008.
Nueva calificación
Situación en que los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto por las acciones, usualmente en previsión de beneficios futuros más altos. En el contexto de los bonos, puede asignarse una nueva calificación cuando la capacidad del emisor del bono para atender y amortizar sus deudas mejora (calidad crediticia). Véase también "rebaja de calificación".
O
OEIC
Sociedad de inversión de capital variable. Se trata de una estructura habitual en fondos domiciliados en el Reino Unido. La mayoría se ajustan a la normativa para OICVM.
Oferta monetaria
La oferta monetaria es la cantidad total de dinero que existe en una economía. La definición más estricta de oferta monetaria comprende billetes y monedas en circulación y equivalentes a dinero que pueden convertirse fácilmente en efectivo. La definición más amplia comprende diversas clases de depósitos bancarios menos líquidos con vencimiento a más largo plazo.
Opción
Contrato en el que dos partes acuerdan otorgar a la otra el derecho a comprar o el derecho a vender un activo específico, como acciones, bonos o divisas, en un periodo de tiempo específico a un precio estipulado en el momento de la compra de la opción. Una opción es un tipo de derivado.
Operación compensada (pair trade)
Operación en la que se emparejan una posición larga y una corta en dos títulos (o activos) fuertemente correlacionados con el objetivo de sacar provecho de alguna circunstancia del mercado.
Operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO)
Una política del Banco Central Europeo (BCE) para proporcionar financiación a los bancos en Europa. Al ofrecer financiación a largo plazo en condiciones atractivas, se diseñaron para respaldar las condiciones de endeudamiento de los bancos y estimular los préstamos bancarios a la economía real.
OPV
Oferta Pública de Valores; cuando las acciones de una empresa privada se ofrecen al público por primera vez.
Organismo de inversión colectiva (CIS, por sus siglas en inglés)
Fondo que agrupa el dinero de los inversores para invertir en acciones, bonos, efectivo y/u otros valores del Reino Unido y otras regiones.
P
PAIF
Siglas de "Property authorised investment fund" (fondo de inversión inmobiliaria autorizado). Fondo diseñado para que los inversores cualificados puedan recibir ingresos de inversiones inmobiliarias con ventajas fiscales.
Pasivo
Enfoque de inversión que reproduce un índice. Se denomina «pasivo» porque se limita a reproducir el índice. Muchos fondos cotizados (ETF) son fondos pasivos. Es lo contrario de la inversión activa.
Peor rendimiento (YTW)
Si un bono tiene características especiales, como una opción de compra (es decir, el emisor puede rescatar el bono en una fecha especificada por adelantado), el peor rendimiento es el rendimiento inferior que puede lograr el bono siempre y cuando el emisor no incurra en impago.
Plan estructurado como OICVM
La Unión Europea (UE) ha publicado directivas que permiten a los fondos minuciosamente regulados operar libremente en toda la UE. Los fondos que operan con arreglo a estas directivas se conocen como planes estructurados como Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (OICVM). El reglamento tiene como objetivo ofrecer a los inversiones un alto grado de protección.
Plazo de alquiler no vencido ponderado medio
Proporción, expresada habitualmente como porcentaje, de un bien inmobiliario o una cartera inmobiliaria que está sin inquilinos.
Plazo de arrendamiento medio ponderado no expirado
Proporción, expresada habitualmente como porcentaje, de un bien inmobiliario o una cartera inmobiliaria que está sin inquilinos.
Política fiscal
Política gubernamental que se refiere al establecimiento de tipos impositivos y niveles de gasto. Es independiente de la política monetaria, que suele establecerla un banco central. La austeridad fiscal se refiere a un aumento de impuestos y/o un recorte de gastos en un intento de reducir la deuda pública. La expansión fiscal (o "estímulos") se refiere a un aumento del gasto público y/o una reducción de impuestos.
Política monetaria
Políticas de un banco central para tratar de influir en el nivel de inflación y crecimiento de una economía. Incluye el control de los tipos de interés y la oferta monetaria. Estímulo monetario alude al aumento de la oferta monetaria y una reducción de los costes de endeudamiento de un banco central. Endurecimiento monetario se refiere a la actividad de un banco central para frenar la inflación y ralentizar el crecimiento de una economía, subiendo los tipos de interés y reduciendo la oferta monetaria. Véase también «política fiscal».
Políticas expansivas
Las políticas expansivas adoptadas por las autoridades monetarias tienen como objetivo expandir la oferta monetaria y estimular la actividad económica, principalmente mediante el mantenimiento de unos tipos de interés bajos con los que se intenta incentivar la suscripción de préstamos por parte de empresas, particulares y bancos.
Posición
Inversión en un único instrumento financiero o grupo de instrumentos como acciones o bonos. Por ejemplo, una cartera puede mantener una posición en una compañía tecnológica o participar en el sector tecnológico a través de la compra de distintas acciones.
Posición corta
Los gestores de fondos utilizan esta técnica para tomar prestados y después vender títulos que consideran sobrevalorados, con la intención de recomprarlos por menos cuando el precio caiga. La posición genera beneficios si el valor del título disminuye. En los OICVM, pueden utilizarse derivados (como contratos por diferencia, CFD) para simular una posición corta.
Posición larga
Valor que se compra con la expectativa de que su valor aumente.
Posiciones cortas en futuros sobre deuda pública estadounidense
Los futuros sobre deuda pública estadounidense son contratos de derivados normalizados que tienen como objetivo la compraventa de deuda pública estadounidense para su entrega futura. Ostentar una posición corta en este tipo de futuros es una estrategia de negociación pensada para sacar provecho de un descenso de precios esperado de los bonos subyacentes.
Precariado
Alude a una clase de trabajadores que se define de muchas maneras, tales como por la inestabilidad e inseguridad de sus empleos y la falta de prestaciones, como pensiones o vacaciones pagadas.
Préstamo fallido
Préstamo respecto al cual el prestatario deja de satisfacer pagos de intereses o deja de amortizar la cantidad adeudada dentro del plazo acordado.
Préstamo garantizado
Préstamo cuyo prestatario se ha comprometido a entregar al prestamista ciertos activos si es incapaz de realizar los pagos.
Préstamo moroso
Préstamo cuyo prestatario no está realizando los pagos o que no ha devuelto la cantidad prestada en el plazo acordado.
Préstamos
Deuda emitida de forma privada por empresas que no recaen en la categoría de inversión, generalmente garantizada con cargo a los activos de la misma y que tienen prioridad de pago. Los pagos de intereses están vinculados a tipos del mercado monetario.
Préstamos entre pares
Dinero que se presta a particulares o empresas a través de servicios on-line donde se reúnen prestamistas con prestatarios.
Préstamos morosos (NPL)
Un préstamo en el que el prestatario no ha realizado los pagos programados durante un período de tiempo específico (es decir, está en mora).
Prima
Cuando el precio de mercado de un título se considera que es superior a su valor subyacente, se dice que «cotiza con prima». P. ej., en los fondos de inversión, es la cantidad en la que el precio por acción de un fondo de inversión es superior al valor de su valor liquidativo subyacente. La prima es lo contrario del descuento (cuando el precio de un título es inferior al valor subyacente).
Prima de riesgo
Rentabilidad adicional respecto al efectivo que el inversor espera obtener como compensación por mantener un activo que no está exento de riesgo. Cuanto más riesgo se considere que entraña un activo, mayor es su prima de riesgo.
Principal
En el contexto de la inversión en renta fija, se refiere al capital inicial que se prestó al emisor de un bono. El principal debe devolverse al prestamista en la fecha de vencimiento. Esta cuantía difiere del cupón, que es el pago periódico de intereses.
Producto interior bruto (PIB)
El valor de todos los bienes terminados y servicios producidos por un país, dentro de un periodo de tiempo concreto (usualmente un trimestre o un año). Suele expresarse como porcentaje comparativo respecto al periodo anterior y se emplea generalmente para medir la actividad económica total de un país.
Productos estructurados
Inversiones muy personalizadas con perfiles específicos de riesgo y rentabilidad, que suelen tomar un valor tradicional, como un bono corporativo, y sustituyen los pagos normales de la inversión por pagos no tradicionales basados en la rentabilidad de uno o más activos subyacentes.
Propiedad directa
En el contexto de la inversión inmobiliaria, se refiere a inversiones en activos inmobiliarios físicos (p.ej. edificios), a diferencia de acciones inmobiliarias cotizadas. También se conoce como "inmuebles físicos tradicionales".
Protección bajista
Limitar o reducir las pérdidas en caso de disminución del valor del título subyacente.
Protección frente a pérdidas
Limitar o reducir las pérdidas en el caso de producirse un descenso en el valor del título subyacente.
Proteccionismo
Práctica consistente en restringir el comercio entre países, normalmente con la intención de proteger a las empresas y empleos locales frente a la competencia extranjera. Entre las medidas adoptadas suelen figurar la imposición de cuotas (límites sobre el volumen o el valor de los bienes y servicios importados) o aranceles (impuestos o tasas gravados sobre bienes y servicios que les hacen ser más caros para los consumidores nacionales).
Puntuación de calidad MSCI ESG
Mide la capacidad de las posiciones subyacentes de una cartera para gestionar los principales riesgos y oportunidades a medio y largo plazo derivados de factores ESG (ambientales, sociales o de gobernanza). Se mide en una escala de 0 a 10 (de peor a mejor).
Q
El glosario no contiene definiciones para Q.
R
R2
Medida estadística de los movimientos del precio de un activo que pueden explicarse por los movimientos del precio de otro activo. Por ejemplo, mide el porcentaje de los movimientos de una cartera que pueden atribuirse a los cambios en su índice de referencia
Ratio de capital
Mide los fondos que tiene en reserva un banco frente a los activos de mayor riesgo que posee y que podrían ser vulnerables en caso de crisis.
Ratio de captura de mercado a la baja
Esto determina en qué medida una cartera genera buenos rendimientos en relación con un índice cuando éste se deprecia. Una cartera con una ratio de captura de mercado a la baja de 90 indica que en periodos en que el índice de referencia se deprecia un 10%, la rentabilidad de la cartera disminuye un 9% (batiendo, por tanto, a la rentabilidad del índice en un 1%).
Ratio de captura de mercado al alza
Mide la rentabilidad general de una cartera con respecto a un índice cuando el índice ha subido. Una cartera con un ratio de mercado alcista de 110 indica que si el índice de referencia generase una rentabilidad del 10%, normalmente el gestor habría proporcionado una rentabilidad del 11% (y, por tanto, habría superado la rentabilidad del índice de referencia en un 1%).
Ratio de captura del mercado alcista
Mide la rentabilidad general de una cartera con respecto a un índice cuando el índice ha subido. Una cartera con un ratio de mercado alcista de 110 indica que si el índice de referencia generase una rentabilidad del 10%, normalmente el gestor habría proporcionado una rentabilidad del 11% (y, por tanto, habría superado la rentabilidad del índice de referencia en un 1%).
Ratio de información
Ratio que mide las rentabilidades de una cartera por encima de la de un índice de referencia, teniendo en cuenta el nivel de riesgo asumido. El ratio trata de determinar la constancia de las rentabilidades de un gestor de fondos. Se calcula dividiendo la rentabilidad superior de una cartera entre el error de seguimiento (tracking error).
Ratio de reparto de dividendos (payout)
Porcentaje de ganancias que se distribuyen a los accionistas en forma de dividendos en un año.
Ratio de pago de dividendos
Porcentaje de los beneficios repartido a los accionistas mediante dividendos en un año.
Ratio de reserva/ratio de reserva obligatorio
Requisito normativo que establece la cantidad diaria de reservas de caja que debe tener un banco.
Ratio de Sortino
Ratio empleado para evaluar la rentabilidad de una cartera para un determinado nivel de riesgo «malo» (bajista). Es una variación del ratio de Sharpe, teniendo en cuenta únicamente el riesgo bajista medido por las rentabilidades inferiores a la tasa libre de riesgo. Un ratio de Sortino elevado indica que la rentabilidad es alta para el riesgo bajista asumido.
Ratio precio/beneficios (PER)
Ratio muy utilizado para valorar las acciones de una empresa, comparado con otras acciones, o un índice de referencia. Se calcula dividiendo el precio de la acción actual entre el beneficio por acción.
Ratio-precio/valor-contable (P/VC)
Ratio financiero que se utiliza para valorar las acciones de una empresa. Se calcula dividendo el valor de mercado de una empresa (precio de la acción) entre el valor contable de su capital (es decir, el valor de los activos de una empresa en su balance). Un precio-valor contable superior a 1 indica una empresa posiblemente infravalorada o una empresa en declive. Cuanto mayor sea el ratio precio-valor contable, mayor será la prima que está dispuesta a pagar el mercado por la empresa por encima del valor contable (balance) de sus activos.
Ratio Sharpe
Mide la rentabilidad ajustada al riesgo de una cartera. Un ratio de Sharpe elevado indica una mayor rentabilidad ajustada al riesgo. El ratio está ideado para medir en qué medida la rentabilidad de una cartera puede atribuirse a la habilidad del gestor del fondo, en lugar de a asumir un riesgo excesivo.
Ratio Sortino
Ratio empleado para evaluar la rentabilidad de una cartera para un determinado nivel de riesgo «malo» (bajista). Es una variación del ratio de Sharpe, teniendo en cuenta únicamente el riesgo bajista medido por las rentabilidades inferiores a la tasa libre de riesgo. Un ratio de Sortino elevado indica que la rentabilidad es alta para el riesgo bajista asumido.
Rebaja de calificación
Se produce cuando los inversores desean pagar menos por un valor o en el caso de que un bono vea rebajada su calificación crediticia.
Recompras de acciones
Se refiere a la recompra de acciones por parte de una empresa, reduciendo así el número de acciones en circulación. Esto ofrece a los accionistas existentes un mayor porcentaje de participación en la empresa. Normalmente refleja el optimismo de esa empresa respecto al futuro y una posible infravaloración de sus fondos propios.
Reflación
Políticas de los gobiernos con el fin de estimular una economía y promover la inflación.
Reflación fiscal
Alude a un intento del gobierno por impulsar la oferta monetaria en la economía mediante políticas fiscales (tipos impositivos, niveles de gasto, etc.) al objeto de invertir una tendencia deflacionaria.
Relación precio-beneficio (P/E) a futuro
Una versión de la relación precio-beneficio (PER), utilizada para valorar las acciones de una empresa, que utiliza los beneficios previstos en su cálculo.
Relocalización
Reubicación de operaciones de negocio que se trasladaron al extranjero para luego regresar al país de origen.
Rendimiento
Nivel de ingresos de un valor, expresado normalmente como tipo porcentual. Para las acciones, un indicador habitual es el rendimiento por dividendo, que divide los pagos de dividendos recientes para cada acción entre el precio de la acción. Para los bonos, se calcula dividiendo el pago del cupón entre el precio actual del bono.
Renta fija
Véase bonos.
Renta variable
Valor que representa una propiedad y que suele cotizar en una bolsa de valores. Como clase de activos, la renta variable supone invertir en acciones, a diferencia de, por ejemplo, bonos. Tener capital en una empresa implica poseer acciones de esta y, por tanto, una parte de la propiedad.
Rentabilidad
El nivel de ingresos que genera un valor, normalmente expresado como una tasa porcentual. En el caso de las acciones, se emplea como medida habitual la rentabilidad por dividendo, la cual se obtiene dividiendo los pagos recientes de dividendos por acción entre el precio de esa acción. En el caso de un bono, esto se calcula como el pago del cupón dividido entre el precio actual del bono.
Rentabilidad absoluta
Se refiere a la rentabilidad total que genera una cartera, a diferencia de su rentabilidad relativa frente a un índice de referencia (benchmark). Se mide como pérdida o ganancia y se expresa como porcentaje del valor total de una cartera.
Rentabilidad ajustada al riesgo
Cálculo de la rentabilidad real o potencial de una inversión, teniendo en cuenta la cantidad de riesgo que se está dispuesto a asumir para lograrla. Son indicadores de riesgo habituales, entre otros, alfa, beta, volatilidad, ratio de Sharpe y R2.
Rentabilidad de los fondos propios (ROE)
Cuantía de rendimientos que una empresa genera para sus accionistas medida como porcentaje de los fondos propios de la entidad que los posee. Es una medida de la rentabilidad de una empresa que muestra cuánto beneficio genera ésta en relación con el dinero que los accionistas han invertido.
Rentabilidad del bono
El nivel de ingresos que ofrece un valor, normalmente expresado como una tasa porcentual. Conviene observar que unas rentabilidades de los bonos más bajas significan precios más elevados y viceversa.
Rentabilidad del capital (ROC)
Ratio de rentabilidad utilizado para indicar el grado de eficacia de una empresa para convertir capital en beneficios.
Rentabilidad excedente
Diferencia entre la rentabilidad de un valor o una cartera y la rentabilidad generada por su respectivo índice de referencia. También suele denominarse "rentabilidad relativa".
Rentabilidad financiera (ROE)
Importe de los beneficios que genera una empresa con capital que han invertido sus accionistas. Mide también los beneficios de una empresa.
Rentabilidad por dividendo a plazo
Esta es una estimación de un dividendo proyectado para un año completo, expresado como un porcentaje del precio actual de las acciones. El dividendo proyectado se estima anualizando el pago de dividendos más reciente. Esto puede ser un indicador útil del crecimiento futuro esperado de los dividendos.
Rentabilidad por repartos
Ingresos que se perciben de una inversión en relación con su precio, expresados como porcentaje. Permite realizar comparaciones entre el nivel de ingresos que ofrecen distintas inversiones, como las acciones, los bonos, el efectivo o los activos inmobiliarios, o entre distintos fondos en un periodo de tiempo concreto.
Rentabilidad nominal/real
La «rentabilidad real» es la rentabilidad de una inversión después de impuestos e inflación. La «rentabilidad nominal» incluye los impuestos y la inflación.
Retorno absoluto
El retorno absoluto de una cartera, frente su retorno relativo con respecto a un índice de referencia. Se mide como pérdida o ganancia y se expresa como porcentaje del valor total de una cartera.
Riesgo de cola
Riesgo de que la rentabilidad de una inversión se aleje más de tres desviaciones típicas de la media indicada por una curva de distribución normal. Se consideran acontecimientos con pocas probabilidades de ocurrir, pero que podrían tener un efecto significativo en la rentabilidad si se produjesen. Se dan en ambos extremos de una curva de distribución normal, siendo «riesgo de cola izquierda» el término utilizado para describir los factores de riesgo de cola negativos y «riesgo de cola derecha» acontecimientos improbables que tendrían un impacto positivo en la rentabilidad.
Riesgo de crédito
Riesgo de que un prestatario incurra en un incumplimiento de sus obligaciones contractuales con los inversores, al no satisfacer los pagos de intereses exigidos.
Riesgo de pérdida
Estimación de la magnitud de pérdidas que podría sufrir un título o una cartera si el mercado se moviera en su perjuicio.
Riesgo sistémico
Riesgo de cambio crucial o perjudicial en el sistema financiero en su conjunto que afectaría a todos los mercados y a todas las clases de activos.
S
SaaS (Software as a Service)
"Software as a Service" es un software basado en suscripciones al que se accede a través de Internet, en vez de instalarse en ordenadores personales.
Sectores/acciones de baja duración
Valores normalmente de alto valor, altos beneficios, baja inversión y bajo riesgo.
Sectores de alta remuneración
Sectores con títulos que ofrecen una alta rentabilidad por dividendo comparado con el promedio de índices de referencia.
Sensible al índice
Aunque las carteras se construyen a partir de un índice de referencia, los títulos se eligen y ponderan principalmente a partir del análisis fundamental de títulos realizado por los gestores.
SICAV
Société d'investissement à capital variable (Sociedad de inversión de capital variable) Se trata de una estructura habitual en fondos domiciliados en Europa. La mayoría se ajustan a la normativa para OICVM.
Sobreponderar
Tener una mayor posición en un valor, clase de activos, sector o región geográfica concretos que el índice de referencia de una cartera con el que se compara.
Solidez del balance
Alude a la posición financiera de una empresa. Véase también: balance de situación.
Sortear el ciclo de sobreexpectación (hype)
Identificar y saber cuándo una tecnología emergente se encuentra en el ciclo de sobreexpectación (madurez, adopción, fases de aplicación social), lo cual ayuda a evitar áreas del mercado sumidas en la fase de sobreexpectación.
Swaps de incumplimiento crediticio (CDS)
Tipo de derivado entre dos partes, diseñado para transferir el riesgo de crédito de un bono. El comprador del swap efectúa pagos periódicos al vendedor. A cambio, el vendedor acuerda pagar la deuda subyacente en caso de impago del bono. Se considera que un CDS es un seguro de impago, además de un valor negociable. Esto permite a los gestores de fondos adoptar posiciones en un emisor o índice concretos sin poseer el valor o los valores subyacentes.
Swap de rentabilidad total (TRS)
Instrumento derivado en el que una parte paga/recibe la rentabilidad total del activo o índice de mercado subyacente, a cambio de pagos normalmente vinculados al LIBOR.
Swaps de riesgo de impago (CDS)
Instrumento derivado suscrito entre dos partes, pensado para transferir el riesgo crediticio de un bono. El comprador del swap satisface pagos periódicos al vendedor y éste, a cambio, acepta saldar la deuda subyacente si se produce un impago asociado al bono. Los CDS se consideran un seguro frente a casos de impago, además de títulos negociables. Este producto permite a los gestores de fondos tomar posiciones sobre un determinado emisor o índice sin poseer el título o títulos subyacentes.
T
Taper tantrum
Reacción de los mercados tras los comentarios realizados por el presidente de la Reserva Federal estadounidense en mayo de 2013 en los que dio a entender que EE. UU. estaba planteándose reducir gradualmente el ritmo de su programa de compras de bonos (expansión cuantitativa).
Tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR)
Mide la tasa de crecimiento anual de una inversión a lo largo del tiempo, incluyendo los efectos del interés compuesto. La CAGR se utiliza habitualmente para medir y comparar la rentabilidad histórica de las inversiones o predecir sus rentabilidades futuras esperadas.
Tasa de vacantes
Tiempo medio que queda hasta el vencimiento a los arrendamientos integrados en la cartera, ponderado por los ingresos de alquiler contratados.
Tasa exenta de riesgo
Se refiere a la tasa de rentabilidad de una inversión que, teóricamente, carece de riesgo. Normalmente se define como el rendimiento ofrecido por las Letras del Tesoro estadounidense a tres meses (un instrumento del mercado monetario a corto plazo).
Tasa interbancaria
Tasa de interés aplicada a los préstamos a corto plazo suscritos entre bancos.
Tecnología disruptiva
Tecnología que desplaza a otra establecida con anterioridad y provoca alteraciones en el sector; o la creación de una nueva industria mediante la irrupción en el mercado de un producto o servicio revolucionario.
Temas seculares
Temáticas de inversión a largo plazo con gran potencial de crecimiento.
Título con garantía hipotecaria (MBS)
Título que está garantizado (o "respaldado") por un grupo de hipotecas. Los inversores reciben pagos periódicos derivados de las hipotecas subyacentes, similares a los cupones. Es parecido a un título respaldado con activos.
Título representativo de bonos
Título de renta variable que se percibe que pagará rendimientos seguros y predecibles con una baja volatilidad, unas características que suelen estar más asociadas a los bonos. Normalmente proceden de los sectores de suministros, bienes de consumo básico y farmacéutico. Su nombre responde a su capacidad de integrarse en una cartera para emular a los bonos.
Títulos con respaldo de activos (ABS)
Un valor financiero que está "respaldado" con activos, por ejemplo préstamos, deudas de tarjetas de crédito o arrendamientos. Dan a los inversores la oportunidad de invertir en una amplia variedad de activos generadores de ingresos.
Títulos de gran capitalización
Se refiere a títulos de grandes empresas, definidas en términos de capitalización bursátil (valor total de mercado de la empresa que se calcula multiplicando el número de acciones emitidas por el precio actual de las mismas) que suelen comprarse o venderse fácilmente en el mercado (sumamente líquidos).
Títulos de mega capitalización (blue chips)
Títulos de una compañía archiconocida, consolidada y financieramente estable, normalmente con un largo historial de crecimiento estable y fiable.
Top-down
Un gestor de fondos basado en el enfoque top-down construye una cartera principalmente atendiendo al entorno económico y a decisiones de asignación de activos. Esto contrasta con el enfoque basado en criterios específicos aplicados a valores concretos, lo que se conoce como enfoque bottom-up.
Trampa del valor
Un título que parece barato a tenor de una métrica de valoración atractiva (como un bajo PER) puede que atraiga a inversores que buscan una ganga. Sin embargo, esto puede resultar una "trampa" si la cotización de ese título no mejora o se deprecia, cosa que puede ocurrir si la empresa emisora o el sector donde opera atraviesa apuros, o si existe una intensa competencia, una falta de crecimiento de beneficios o un equipo directivo ineficaz.
U
El glosario no contiene definiciones para U
V
Valores cíclicos
Empresas que venden bienes de consumo discrecional, como coches, o industrias muy sensibles a los cambios en la economía, como las compañías mineras. Comparados con las empresas no cíclicas, los precios de las acciones y los bonos emitidos por las empresas cíclicas suelen verse muy afectados por los altibajos de la economía en general.
Valor contable
Valor de un activo tal como se refleja en el balance de una empresa; esto puede diferir de su valor de mercado.
Valor liquidativo (VL)
Valor total de los activos de un fondo menos sus pasivos.
Valor mobiliario
Una acción, un bono o cualquier otro instrumento financiero.
Valor nominal
Valor que no se ha ajustado a la inflación. En la inversión en renta fija, se refiere al valor nominal de un bono, en lugar de su valor («de mercado») actual.
Valor nominal
Los bonos suelen reembolsarse a su valor nominal cuando vencen. Por ejemplo, si se emiten a 100 EUR, deberán pagar 100 EUR de vuelta al reembolsarse en la fecha de vencimiento. También se le denomina «valor de vencimiento».
Valoración relativa
Comparativa entre el precio de un activo y el valor de mercado de activos similares.
Valores respaldados por activos (ABS)
Valor financiero que está «respaldado» por activos como préstamos, deudas de tarjetas de crédito o arrendamientos. Ofrecen a los inversores la oportunidad de invertir en una amplia variedad de activos que generan ingresos.
Valores respaldados por hipotecas (MBS)
Valor garantizado (o «respaldado») por una serie de hipotecas. Los inversores reciben pagos periódicos derivados de las hipotecas subyacentes, de forma similar a los cupones. Son parecidos a los valores respaldados por activos.
Valores cíclicos
Empresas que venden bienes de consumo discrecional, como coches, o industrias muy sensibles a los cambios en la economía, como las compañías mineras. Comparados con las empresas no cíclicas, los precios de las acciones y los bonos emitidos por las empresas cíclicas suelen verse muy afectados por los altibajos de la economía en general.
Valores de interés variable
Valores con condiciones que contemplan la revisión del tipo de interés en fechas establecidas.
Valores mobiliarios
Valores que pueden transferirse de una parte a otra sin restricciones.
VE/ebitda
Valor de empresa/ebitda (múltiplo VE) El múltiplo de empresa es un indicador de la valoración de una empresa que tiene en cuenta los niveles de deuda y caja de una empresa, además del precio de su acción, y tiene en cuenta ese valor con la rentabilidad de la caja de la empresa.
VE/Ventas
El múltiplo valor de empresa/ventas es un indicador cuantificable de la valoración de una empresa basado en sus ventas anuales, teniendo en cuenta el capital y la deuda de la empresa.
Vencimiento medio ponderado (WAM)
Tiempo medio restante hasta el vencimiento de los activos de una cartera.
Vender en corto futuros sobre tipos de interés del Tesoro estadounidense
Vender un contrato de derivados con la esperanza de que su precio baje y recomprarlo en un momento posterior obteniendo un beneficio.Si se vende en corto un futuro sobre tipos de interés el inversor confía en que sus rendimientos aumenten y, por ende, que sus precios bajen.
Volatilidad
El ritmo y la medida en que sube o baja, por ejemplo, el precio de una cartera, título o un índice. Si el precio sube o baja con movimientos amplios, es que es muy volátil. Si el precio varía más lentamente y en menor medida, es que presenta una volatilidad inferior. Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el riesgo de la inversión.
W
Vencimiento medio ponderado: tiempo medio que resta hasta el vencimiento de los activos mantenidos en una cartera.
X
Y
Z
Zero lower bound
La terminología "zero lower bound" se refiere a tipos de interés a corto plazo situados a cero o casi cero, lo que dificulta a los bancos centrales el objetivo de estimular la economía.