¿Qué es ESG y por qué es importante para nosotros?

ASG (o ESG, por sus siglas en inglés) hace referencia a factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo. Estos tres aspectos representan consideraciones no tradicionales, pero financieramente importantes, por que las compañías deberían tenerlos en cuenta al evaluar sus prácticas empresariales y decisiones de inversión. A simple vista, estos riesgos y oportunidades incluyen:

• Las consideraciones ambientales remiten al mundo natural. Como ejemplos cabe citar las emisiones de carbono, los residuos y la contaminación, la mitigación o adaptación al cambio climático, la deforestación y la pérdida de biodiversidad.
• Las consideraciones sociales hacen referencia a cómo tratan las empresas a sus principales grupos de interés, en particular a sus empleados. Algunos ejemplos son la gestión del capital humano, las oportunidades de diversidad, equidad e inclusión (DEI), salud y productividad en el lugar de trabajo, al igual que las normas sobre la venta indebida de productos a los clientes.
• Las consideraciones de gobierno corporativo se refieren al comportamiento institucional, la gobernanza, las decisiones y la rendición de cuentas de las empresas. Algunos ejemplos son la remuneración de los ejecutivos, las prácticas y estrategias fiscales, así como la independencia y estructura de los consejos de administración.

Existe un creciente reconocimiento del impacto financiero que los riesgos y oportunidades relacionados con las ASG pueden tener en los flujos de caja de las empresas, las valoraciones, el coste del capital y, en última instancia, la rentabilidad de las inversiones. Un enfoque «integrado» de los aspectos ASG supone tener en cuenta los factores A, S y G que podrían influir directamente en el éxito financiero a largo plazo de una empresa.

Nuestro enfoque de integración ASG: integrar factores ASG financieramente relevantes es crucial para cumplir el deber fiduciario que tenemos para con nuestros clientes.

¿Son 'financieramente relevantes' los factores ASG?

El término ‘relevancia financiera’ se utiliza para describir las repercusiones financieras de determinados factores ambientales, sociales o de gobernanza. Una cuestión ASG es relevante desde el punto de vista financiero si afecta (o puede afectar) al valor futuro de una empresa o a su capacidad para reembolsar a los prestamistas. Los aspectos ASG que son financieramente importantes pueden variar mucho de una empresa a otra y de un sector a otro. Por ejemplo, un indicador ASG relevante que puede afectar al valor futuro de una empresa industrial es cómo gestiona los residuos tóxicos. Si la compañía no elimina los residuos de una manera ambientalmente sostenible, podría verse expuesta a litigios, multas, deterioro de imagen o pérdida de clientes. En cambio, esta cuestión será en gran medida irrelevante para firmas de software donde aspectos sociales, como la forma de gestionar problemas de ciberseguridad, podrían ser más decisivos para su éxito futuro.

El quid de la integración ASG es la simple idea de que evaluar y comprender una empresa tanto desde el análisis financiero tradicional como desde el análisis de la relevancia financiera ASG permite obtener una perspectiva más completa de los resultados futuros de una empresa que cualquiera de los dos por separado.

Si bien la atención suele centrarse en la gestión de los riesgos asociados a los factores ASG, a menudo estos mismos aspectos crean oportunidades. Las empresas que están mejorando en parámetros ASG críticos o tienen exposición a tendencias de crecimiento impulsadas por factores ASG podrían revelarse oportunidades de inversión atractivas. Por ejemplo, una empresa que está a la vanguardia del desarrollo de una versión de sus productos con menos emisiones de carbono

Es importante destacar que el análisis ASG —al igual que el análisis financiero tradicional— no se centra tanto en lo que una empresa está haciendo hoy, sino en el futuro. Nuestro análisis se centra en cómo gestiona una empresa los riesgos y oportunidades ASG, así como en el impacto de dicha gestión en sus flujos de caja futuros o valoración.

¿Por qué es tan importante la ASG?

En Janus Henderson, creemos que la consideración de factores financieramente relevantes es vital para la rentabilidad ajustada por riesgo a largo plazo y es coherente con nuestro deber fiduciario para con los clientes. Creemos que la integración de la ASG es cada vez más importante dada la escala y el alcance de las megatendencias disruptivas, como el cambio climático o el auge de la inteligencia artificial. Tales desafíos pueden entrañar riesgos financieros sustanciales a largo plazo y oportunidades para las carteras de los inversores.

¿Cómo integra Janus Henderson los criterios ASG en sus enfoques de inversión?

En Janus Henderson, creemos que los equipos de inversión deben tener libertad para interpretar y aplicar los factores ASG de la forma que mejor se adapte a su clase de activos y al objetivo de su estrategia de inversión, al igual que hacen con cualquier otro parámetro de inversión fundamental.

En el caso de carteras gestionadas activamente, la integración ASG puede ayudar a los inversores a maximizar la rentabilidad ajustada por riesgo. Además de los equipos de inversión que aplican un enfoque ASG integrado en nuestras carteras, reconocemos que muchos clientes quieren que vayamos más allá y consideremos objetivos ASG específicos. Para esos clientes, hemos creado un conjunto de estrategias centradas en las consideraciones ASG, denominadas JHI Brighter Future Funds. Estas estrategias centradas en consideraciones ASG tienen una doble misión: un factor ASG explícito, junto con un objetivo financiero.

Gráfico 1: Enfoques de inversión ASG de Janus Henderson

A 30 de junio de 2024 podría considerarse que el 85% de los activos gestionados por la firma tienen integrados criterios ASG y un 2% son estrategias centradas en aspectos ASG dentro de nuestra gama de productos Brighter Future Funds.

Gráfico 2: ASG en nuestro proceso de inversión

Nuestro enfoque de integración de las consideraciones ASG está diseñado para ser responsable, práctico, basado en el análisis y con visión de futuro. A la hora de evaluar una empresa, nos fijamos en sus productos y servicios, su comportamiento, conducta, gestión de la cadena de suministro y otras consideraciones que hay que tener en cuenta al dirigir un negocio. Nuestro análisis ASG considera no solo las prácticas ASG actuales de la compañía en cuestión, sino también su estrategia y compromisos futuros.

Recurrimos a nuestro análisis diferenciado a fin de conseguir resultados óptimos para nuestros clientes. Nuestro equipo central de Responsabilidad es un grupo interno especializado que colabora tanto con nuestros equipos de inversión como con equipos ajenos a la inversión en toda una serie de funciones ASG. El equipo de Responsabilidad coopera con nuestros equipos de inversión en actividades de análisis e interacción con empresas en cartera sobre temas ASG financieramente relevantes que son clave para generar ideas de inversión viables.

Interactuamos con las empresas en cartera tanto para conocerlas a fondo (entender sus estrategias y prácticas, incorporando dicha información a nuestro proceso de inversión) como para pasar a la acción (compromisos orientados a resultados), animándolas a gestionar mejor riesgos y oportunidades ASG financieramente importantes y a tomar decisiones que promuevan la sostenibilidad de sus flujos de caja a largo plazo. Dicho análisis es parte integral de la misión de Janus Henderson

Nuestro compromiso con los clientes: cuidamos de los aspectos ASG porque nos apasiona cumplir nuestro deber fiduciario para con nuestros clientes de ayudarles a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo. Si bien entendemos que la inversión responsable sigue evolucionando y madurando, estamos igualmente convencidos de que un factor decisivo para lograr estos objetivos y satisfacer las aspiraciones de los clientes incluye la integración de factores ASG financieramente relevantes en nuestras decisiones de inversión, al igual que hacemos con otros factores financieros fundamentales, y actuar como administradores eficaces de su capital.