Atención sanitaria: ¿Inmunidad frente a la recesión?
El sector salud ha demostrado ser resistente durante contracciones del mercado anteriores y puede ofrecer oportunidades de crecimiento con independencia de las perspectivas de recesión. El Equipo de Construcción y Estrategia de Carteras (PCS) explica por qué tener un enfoque activo y experiencia en el sector son fundamentales para identificar empresas que puedan aprovechar la velocidad de la innovación en el sector.
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This article is part of the latest Trends and Opportunities report, which outlines key themes for the next stage of this market cycle and their nuanced implications across global asset classes.
La atención sanitaria y el subsector de biotecnología han generado rendimientos superiores al conjunto del mercado durante las fases de corrección y recuperación de los últimos cinco periodos de ventas masivas.
Resumen de 2022
- En un año marcado por interrupciones en la cadena de suministro, inflación persistente y subidas de tipos históricamente bruscas, la dispersión de sectores en los distintos mercados de renta variable mundiales fue asombrosa. Sin embargo, la atención sanitaria en general, y el sector de biotecnología en particular, se salvaron más de la quema.
- La biotecnología comenzó a recuperarse en la segunda mitad de 2022 tras la peor corrección sufrida por el sector en su historia reciente (-64 % frente a la caída media del -32 %).1
- La innovación en sanidad se aceleró durante la pandemia por COVID-19 y continúa impulsando el sector. Las aprobaciones de nuevos medicamentos por parte de la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. (FDA) se sitúan en promedios anuales máximos en varias décadas desde 2018.2
Rentabilidades de sectores de renta variable global durante 2022
Fuente: Morningstar usando rentabilidades del subsector MSCI World Index a 31 de diciembre de 2022. La rentabilidad pasada no constituye una garantía de resultados futuros.
Perspectivas
- Dada la incertidumbre que rodea la gravedad de la desaceleración económica inminente, se prevé que la volatilidad persistirá en 2023.
- Durante las últimas dos décadas, el sector salud ha demostrado ser resistente durante las fases de contracción del mercado, mostrando una volatilidad y una caída medias más bajas que la renta variable mundial.
- Al mismo tiempo, este sector sigue cotizando con descuento respecto de los promedios a largo plazo, y muchas empresas de biotecnología, en particular, cotizan por debajo de los niveles de tesorería que muestran sus balances, lo que ofrece un potencial de crecimiento con independencia de las perspectivas de recesión.
- En biotecnología, la capacidad de comprender la ciencia que subyace en las aprobaciones de medicamentos pendientes y conocer el impacto comercial que podrían tener esas aprobaciones en el mercado, es fundamental para encontrar ganadores que puedan aprovechar la velocidad de la innovación en el sector.
La atención sanitaria y la biotecnología se han mostrado resilientes en contracciones y recuperaciones del mercado
Fuente: Morningstar, sectores y subsectores de renta variable global basados en el MSCI World Index. El promedio de periodos de contracción es 1/4/00 - 9/10/02, 1/11/07 - 9/3/09, 3/5/11 - 4/10/11, 13/2/20 - 23/3/20, 5/1/22 – 12/10/22. Los periodos de recuperación se basan en el MSCI World Index para el periodo final 31/12/22 en el caso de la última recuperación.La rentabilidad histórica no predice resultados futuros.
Perspectiva de la PCS
- Adoptar un enfoque equilibrado para evaluar las características defensivas y de crecimiento del índice de atención sanitaria puede ayudar a los inversores a sortear la volatilidad que se avecina.
- La atención sanitaria y el subsector de biotecnología más estrecho han generado rendimientos superiores al conjunto del mercado durante las fases de corrección y recuperación de los últimos cinco periodos de ventas masivas.
- Prestar mucha atención a los flujos de caja, las valoraciones y la generación de ingresos momentáneos es cada vez más importante en un entorno en que la inflación podría persistir y los tipos siguen siendo más altos que en la década anterior.
- Un enfoque activo y ágil que incorpore experiencia en construcción de carteras y sectores puede ayudar a los inversores a aprovechar las numerosas ventajas a largo plazo que puede proporcionar la atención sanitaria.
1 Los datos de rentabilidad de la biotecnología corresponden al SPDR® S&P® Biotech ETF (XBI). Se produjo una corrección del 64 % desde el 8 de febrero de 2021 hasta el 11 de mayo de 2022 frente a las correcciones medias de biotecnología que se remontan al 31 de enero de 2006.
2 “Nuevos Medicamentos en la FDA: Nuevas entidades moleculares y nuevos productos biológicos terapéuticos del CDER”. Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. a 27 de enero de 2022.
3 El último periodo de contracción y recuperación del mercado y la fecha de finalización del ciclo completo es el 31 de diciembre de 2022.
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El MSCI World IndexSM refleja la rentabilidad del mercado de renta variable de los países desarrollados mundiales.
Volatilidad mide el riesgo tomando la dispersión de rentabilidades de una determinada (...)
Información importante
Las carteras gestionadas de forma activa podrían no producir los resultados previstos. Ninguna estrategia de inversión puede asegurar un beneficio o eliminar el riesgo de pérdida.
Los sectores de salud están sujetos a legislación estatal y a tasas de reembolso, así como a la aprobación de productos y servicios por el Estado, lo cual podría incidir sensiblemente en sus precios y disponibilidad; además, pueden verse notablemente afectados por una obsolescencia acelerada y vencimientos de patentes.
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