ETF

Riesgos específicos

• Sin protección de capital: el valor de su inversión puede incrementarse o disminuir y podrías no recuperar la cantidad que invirtió.
• Riesgo de liquidez: una menor liquidez significa que no hay suficientes compradores o vendedores que permitan al subfondo vender o comprar inversiones con facilidad. Ni el proveedor del índice ni el emisor realizan ninguna declaración o previsión sobre la liquidez.
• Riesgo de CLO: los riesgos de invertir en obligaciones de préstamo garantizados (CLO) incluyen tanto los riesgos económicos de los préstamos subyacentes como los riesgos asociados a la estructura de CLO que rige la prioridad de los pagos. El grado de dicho riesgo corresponderá generalmente al tramo específico en el que invierta el subfondo. Las calificaciones no constituyen una garantía, pueden ser rebajadas y, en entornos de tensión en los mercados, es posible que incluso los tramos de CLO con calificación AAA registren pérdidas materializadas o a precios de mercado debido a pérdidas reales por impago de los préstamos subyacentes, al deterioro de los tramos subordinados/de capital que respaldan los pagarés con calificación AAA debido a dichas pérdidas, a la anticipación del mercado de futuros impagos, así como pesimismo del mercado con respecto a la clase de activos de los valores CLO. Es posible que la gestión de la cartera del subfondo no pueda predecir con exactitud cómo reaccionarán las CLO específicas o la cartera de préstamos subyacentes de dichas CLO a los cambios o tensiones del mercado. Los riesgos más comunes asociados a la inversión en CLO son el riesgo de liquidez, el riesgo de tipos de interés, el riesgo de crédito, y el riesgo de amortización anticipada, de ampliación o de rescate, entre otros.
• Riesgo de amortización anticipada, de ampliación o rescate de la CLO: tras un período de tiempo determinado, es habitual que los reembolsos de los préstamos subyacentes se utilicen para amortizar los valores de la CLO en los que invierte el subfondo. El ritmo al que se produzcan dichos reembolsos es incierto y puede crear una variabilidad importante en cuanto al vencimiento medio previsto de una inversión en CLO y puede implicar que un fondo tenga que reinvertir el producto en valores de menor rendimiento, lo que podría mermar las rentas del subfondo. También puede dar lugar a una amortización anticipada, antes de lo previsto, de un valor que este cotizando por encima del valor nominal, provocando una pérdida a precios de mercado materializada por el subfondo. Y al contrario, puede dar lugar a que un valor CLO se reembolse más lentamente de lo previsto, prolongando el vencimiento y provocando una posible pérdida a precios de mercado. Un fondo puede invertir en valores de renta fija rescatables que estén sujetos al riesgo de rescate. El emisor podrá decidir «rescatar» o reembolsar el valor al valor nominal antes de su vencimiento previsto. Las CLO suelen estar estructuradas de tal forma que, tras un periodo de tiempo determinado, los titulares de renta variable pueden rescatar (es decir, amortizar) los valores emitidos por la CLO en su totalidad. Es posible que el subfondo no pueda predecir con exactitud cuándo o cuáles de sus inversiones en CLO pueden rescatarse, lo que provocaría que el fondo tuviera que reinvertir el producto en circunstancias desfavorables, lo que a su vez podría provocar una disminución de las rentas del subfondo. En tese caso, el subfondo podría verse obligado a reinvertir dicho producto en valores de menor rendimiento, lo que a su vez podría provocar un descenso de las rentas del subfondo. Un emisor también puede decidir rescatar un valor que este cotizando por encima del valor nominal, lo que provocaría una pérdida a precio de mercado realizada por el subfondo.
• Dependencia de los gestores de CLO: la rentabilidad de las inversiones del subfondo en CLO dependerá en parte de la rentabilidad y la eficacia operativa de los gestores de las CLO. El subfondo invertirá en CLO que están sujetas a comisiones de gestión y rentabilidad cobradas por los gestores de las CLO. Estas se suman a las comisiones cobradas al subfondo.