¿Qué les depara a los medicamentos para adelgazar?
El analista de investigación Luyi Guo ofrece una actualización sobre los medicamentos para adelgazar GLP-1, que examina si las empresas líderes de hoy día podrán mantener su cuota de mercado y las perspectivas de precios y reembolsos.
5 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Se prevé que el mercado de nuevos medicamentos para adelgazar GLP-1 superará los 100.000 millones de dólares a finales de la década, liderado por Eli Lilly y Novo Nordisk.
- Dado el potencial del mercado, algunas otras compañías biofarmacéuticas están desarrollando fármacos que compiten entre sí y el primer lanzamiento está previsto en 2027. Eli Lilly y Novo Nordisk también están invirtiendo en nuevas variantes que podrían expandir sus respectivas franquicias de pérdida de peso.
- Con el tiempo, la oferta creciente de fármacos GLP-1, incluidas nuevas versiones que mejoran la eficacia o la facilidad de uso, podría ayudar a reducir los precios y ampliar los reembolsos.
Desde que salieron al mercado en 2021, las ventas de medicamentos a base de incretina, que inducen una drástica pérdida de peso al imitar las hormonas en el intestino para controlar los niveles de insulina y glucosa en sangre y promueven la sensación de saciedad, se han disparado. A fecha del segundo trimestre de este año, los fármacos, también conocidos como agonistas GLP-1, tenían un valor anualizado superior a 50.000 millones de dólares. Con una tasa de crecimiento anual próxima al 50%, el mercado podría superar fácilmente los 100.000 millones de dólares a finales de la década, lo que convertiría a los GLP-1 en la categoría terapéutica más grande registrada en términos de ingresos.
Dado el potencial del mercado, las compañías biofarmacéuticas están invirtiendo ingentes recursos para competir en un empeño por mejorar el modo de administración (por ejemplo, píldoras orales frente a inyecciones semanales), así como la eficacia, la duración y los efectos secundarios no deseados. Además, la industria está explorando el potencial de los medicamentos para tratar otras afecciones, como las enfermedades cardiovasculares, la apnea del sueño, la enfermedad del hígado graso y la diabetes.
El reto para los inversores será determinar qué empresas y productos se pondrán por delante, especialmente porque las valoraciones de algunas compañías biofarmacéuticas se ya han apreciado con fuerza. También hay dudas sobre los precios y la disposición de los planes de salud a escala mundial para cubrir los costes de los pacientes, en vista de la enorme demanda de estos medicamentos.
Luyi Guo, que trabajó en la industria farmacéutica durante varios años antes de convertirse en analista de investigación en el Equipo de Salud en 2019, ha cubierto el mercado de GLP-1 desde su creación. Durante su mandato, compartió estas ideas para resolver algunas de las mayores dudas que rodean actualmente a los GLP-1.
Eli Lilly y Novo Nordisk son las únicas compañías con medicamentos para adelgazar basados en incretinas que existen en el mercado hoy en día (Zepbound y Wegovy, respectivamente). ¿Cuándo otra compañía podría lanzar un medicamento competidor?
Aunque muchas compañías están desarrollando incretinas para la pérdida de peso, pasarán varios años hasta que alguno de esos fármacos concluya los ensayos clínicos en fase avanzada y llegue al mercado. Luego, los fabricantes de medicamentos podrían tardar algo más en desarrollar la capacidad de fabricación necesaria para satisfacer la demanda; todo ello son factores que dan una ventaja significativa a Eli Lilly y Novo Nordisk.
Aun así, estas dos compañías terminarán por enfrentarse a más competencia. Uno de los primeros grandes retos podría venir de Amgen. Esta empresa está desarrollando MariTide, una molécula biespecífica que activa el receptor GLP-1 y antagoniza a otro receptor conocido como GIP. En ensayos clínicos se ha demostrado que este doble mecanismo de acción ofrece niveles de pérdida de peso similares a los de Zepbound y Wegovy, pero precisas menos inyecciones: una vez al mes frente a una vez a la semana. Amgen también está probando el fármaco para tratar afecciones relacionadas con la obesidad, como enfermedades cardíacas, hepáticas y renales, con el objetivo de ampliar la población potencial de pacientes de MariTide. Se prevé que el fármaco entre en la fase 3 de ensayos en los próximos meses, con un posible lanzamiento en 2027.
Gráfico 1: Cronología de los lanzamientos al mercado de los GLP-1
Fuente: Janus Henderson Investors, Morningstar, informes de la compañía. A 30 de septiembre de 2024. E = estimado.
¿Qué están haciendo Eli Lilly y Novo Nordisk para mantener su liderazgo en el mercado?
Ambas compañías están invirtiendo cuantiosos recursos para fortalecer y sacar adelante sus proyectos en desarrollo de GLP-1. Eli Lilly está desarrollando orforglipron, un medicamento que podría ser la primera versión oral de un GLP-1 en llegar al mercado, posiblemente en 2026. La administración de una píldora oral diaria debería ayudar a aliviar la escasez mundial de suministros y dar a los pacientes más opciones. La compañía también está desarrollando un agonista de receptor de hormonas triple llamado retatrutida, que podría lanzarse en 2027. La retatrutida ha demostrado su potencial para lograr una pérdida de peso sustancial (rango alto del 20%) y reducir la grasa hepática en pacientes con esteatohepatitis asociada a la disfunción metabólica (MASH).
Por su parte, Novo está desarrollando CagriSema. Este fármaco combina Wegovy con cagrilintide, un análogo de la amilina de acción prolongada que retrasa el vaciado gástrico y reduce los niveles de glucosa en sangre. En los ensayos clínicos de fase inicial, el enfoque dual ha llevado a niveles más altos de pérdida de peso con más rapidez (hasta un 25% frente a aprox. 17% para Wegovy) y sin estancamiento. El medicamento también ha demostrado una eficacia superior en pacientes con diabetes tipo 2, que tradicionalmente experimentaban menores beneficios de pérdida de peso con las incretinas. Se estima que CagriSema presentará los resultados de los ensayos de fase 3 antes de fin de año y podría lanzarse ya en 2026.
¿Cuáles son las perspectivas de precios para los GLP-1, así como para el reembolso?
La mayoría de los inversores esperan que los precios de los GLP-1 bajen a medida que aumente la oferta (los precios de los medicamentos suelen bajar conforme aumentan los volúmenes). Además, en 2027, el precio de la semaglutida (el péptido utilizado en Wegovy) será objeto de negociación en Medicare, el programa federal de salud para ancianos en EE. UU., según la Ley de Reducción de la Inflación. Sin embargo, estos factores son bien conocidos por el mercado y podrían compensarse con los crecientes volúmenes de ventas a medida que las farmacéuticas mejoran sus ofertas de medicamentos para adelgazar y aumenta el número de aseguradoras que acuerdan incorporarlos a los formularios del plan.
Los GLP-1 que pueden aportar beneficios para la salud más allá de la pérdida de peso podrían tener más posibilidades de tener derecho al reembolso. Por ejemplo, por ley, Medicare tiene prohibido ofrecer cobertura para medicamentos destinados a adelgazar, pero reembolsará cuando las terapias se receten para otras indicaciones médicas, como la diabetes y las enfermedades cardiovasculares. Podría surgir una tendencia similar en los sistemas de salud de todo el mundo si los GLP-1 siguen demostrando eficacia contra estas y otras comorbilidades.
Información importante
Los sectores de salud están sujetos a legislación estatal y a tasas de reembolso, así como a la aprobación de productos y servicios por el Estado, lo cual podría incidir sensiblemente en sus precios y disponibilidad; además, pueden verse notablemente afectados por una obsolescencia acelerada y vencimientos de patentes.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
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La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
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- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
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Aspectos destacados:
- Se prevé que el mercado de nuevos medicamentos para adelgazar GLP-1 superará los 100.000 millones de dólares a finales de la década, liderado por Eli Lilly y Novo Nordisk.
- Dado el potencial del mercado, algunas otras compañías biofarmacéuticas están desarrollando fármacos que compiten entre sí y el primer lanzamiento está previsto en 2027. Eli Lilly y Novo Nordisk también están invirtiendo en nuevas variantes que podrían expandir sus respectivas franquicias de pérdida de peso.
- Con el tiempo, la oferta creciente de fármacos GLP-1, incluidas nuevas versiones que mejoran la eficacia o la facilidad de uso, podría ayudar a reducir los precios y ampliar los reembolsos.
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