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El director de Productos Titulizados de EE. UU., John Kerschner, analiza cómo la lectura de los gastos de consumo personal (PCE) subyacentes de marzo afecta las expectativas de tasas y el panorama general de la inflación en los EE. UU.
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Aspectos destacados:
- Las persistentes presiones inflacionarias y la resiliencia de la economía estadounidense han descarrilado las expectativas de recortes agresivos de las tasas en 2024.
- Si bien la inflación persiste, la lectura del PCE de marzo confirma que no se está acelerando como algunos temían.
- El sólido empleo en Estados Unidos, la fortaleza económica y la desaceleración pero persistente de la inflación nos dan la confianza de que la paciencia de la Reserva Federal (Fed) y el enfoque continuo en los datos son el enfoque correcto.
El comienzo de 2024 ha sido en gran medida una historia de cómo se desvanecían las altas expectativas de recortes de tipos demasiado agresivos por parte de la Reserva Federal (Fed). La moderación del presidente de la Fed, Powell, a finales de 2023 se ha encontrado con fuertes presiones inflacionistas y un entorno de crecimiento estadounidense más resistente y estable. Los recientes datos de inflación más fuertes de lo esperado han puesto nerviosos a los mercados, ya que los tipos han alcanzado máximos de 2024 y están mostrando una volatilidad extrema. La Fed ha vuelto a estar pendiente de los "datos" para informar su decisión.
Cada nuevo dato de inflación tiene una importancia elevada, y el mercado necesitaba una publicación "en línea" para confirmar que la Fed no estaba empezando a perder esta batalla. La buena noticia es que el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subyacentes de EE. UU., la medida de inflación preferida por la Fed, confirmó que, si bien la persistencia de la inflación continúa, no se está acelerando como algunos temían: la cifra se situó en el 2,8%, sin cambios en comparación con el dato del mes pasado. La medida intermensual también se mantuvo estable en el 0,3%, similar a la del mes pasado.
JHI
Contribuyentes al índice de precios PCE por categoría
Fuente: Bloomberg, a 26 de abril de 2024.
La dura realidad es que la Fed necesita ver impresiones mensuales que promedien entre el 0,15% y el 0,2% para llegar a su objetivo declarado del 2%, que en este punto parece un poco lejano. Aunque la inflación sigue siendo demasiado alta para la comodidad de la Fed, si el progreso continúa, aún puede ser razonable suponer uno, posiblemente dos recortes en 2024. Más concretamente, la inflación de los servicios -excluyendo los sectores más volátiles de la vivienda y la energía- subió un 0,4% respecto al mes pasado, lo que supone una ligera aceleración con respecto al mes anterior.
El sólido panorama del empleo, la fortaleza económica actual de EE. UU. y la desaceleración pero persistente de la inflación le dan al equipo de Janus Henderson la confianza de que la paciencia de la Fed es el enfoque correcto. Un indicador importante pero poco seguido es el Índice Citi Economic Surprise, que mide las sorpresas de datos en relación con las expectativas del mercado. Este indicador ha disminuido constantemente en los últimos meses, lo que podría indicar que una tasa de fondos federales más alta puede estar desacelerando los datos macroeconómicos de EE. UU.
Ya sea que suba durante más tiempo o que suba por ahora, creemos que los inversores deberían aprovechar estos rendimientos máximos de la década y, al igual que la Fed, seguir atentos a los datos.
El Índice Citigroup Economic Surprise representa la suma de la diferencia entre los resultados económicos oficiales y las previsiones.
Una política monetaria acomodaticia es aquella en la que los bancos centrales tratan de promover el crecimiento económico manteniendo bajas las tasas de interés y haciendo que el crédito esté fácilmente disponible. Este enfoque se utiliza normalmente durante períodos de alto desempleo o crecimiento económico lento.
El índice de precios Personal Consumption Expenditures (PCE) mide los cambios en el gasto de los consumidores en bienes y servicios típicos y se utiliza para calcular la inflación (o deflación) en la economía estadounidense.
La volatilidad mide el riesgo utilizando la dispersión de las rentabilidades de un instrumento determinado.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.
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Aspectos destacados:
- Las persistentes presiones inflacionarias y la resiliencia de la economía estadounidense han descarrilado las expectativas de recortes agresivos de las tasas en 2024.
- Si bien la inflación persiste, la lectura del PCE de marzo confirma que no se está acelerando como algunos temían.
- El sólido empleo en Estados Unidos, la fortaleza económica y la desaceleración pero persistente de la inflación nos dan la confianza de que la paciencia de la Reserva Federal (Fed) y el enfoque continuo en los datos son el enfoque correcto.
