Vista rápida: Elecciones europeas y política francesa
El presidente francés, Emmanuel Macron, se la ha jugado con unas elecciones anticipadas, ya que los resultados de las elecciones europeas aumentan la agitación, pero ¿qué supone esto para la renta variable europea? Richard Brown, gestor de carteras de clientes, ofrece una perspectiva rápida de algunas de las opiniones del equipo de Renta variable europea de Janus Henderson.
3 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- El resultado de las elecciones a la UE representa un momento potencialmente significativo para el statu quo político en Francia, ya que supone un revés para los planes de integración transfronteriza favorable a la UE de Macron.
- En el momento de escribir estas líneas, los mercados europeos han registrado una ola de ventas, aunque no excesiva, y el euro se ha moderado. Pero, ¿qué significa esto?
- Por lo que respecta a la renta variable europea, este resultado ha restado brillo a una tendencia positiva en lo que va de 2024, pero nos parece un revés para la confianza, más que como un cambio de relato más fundamental.
Los resultados de las elecciones europeas de este fin de semana han provocado un drama en el panorama político europeo, debido al avance de los partidos de extrema derecha en todo el continente. La noticia más importante fue probablemente el resultado en Francia, donde el presidente Emmanuel Macron convocó elecciones anticipadas después de que el partido Agrupación Nacional, liderado por Marine Le Pen y Jordan Bardella, obtuviera más del doble de votos que la coalición de centro de Macron. Lo sucedido en Francia respalda el argumento de que los inversores deben afrontar con cuidado los acontecimientos políticos en 2024 y por qué el «realineamiento político» es uno de los Tres motores del posicionamiento de la inversión a largo plazo de Janus Henderson.
Para Francia, fue un momento significativo. La popularidad de Macron lleva cayendo desde hace tiempo, pero su decisión estuvo motivada por la magnitud de la derrota, allanando el camino para elecciones anticipadas. Sin duda, el shock inicial se cernirá sobre los activos de riesgo franceses y, en particular, sobre las acciones orientadas al mercado nacional, durante las próximas semanas o incluso más, dependiendo del resultado de las elecciones. Aunque Francia registró el giro más drástico, este fue el reflejo de un aumento en el apoyo a los partidos nacionalistas/proteccionistas en toda Europa.
Retroceso de la integración transfronteriza
Vemos ciertas consecuencias en ello. El resultado en Francia supone un revés para la cuestión de la integración transfronteriza de la Unión Europea (UE) que Macron ha defendido. Puede que esto no sea negativo para los bancos, dado que ahora se moderarán las expectativas de que la actividad de fusiones y adquisiciones del sector en toda Europa dé lugar a un mercado más consolidado. También constituye un revés para la capacidad de Europa de concebir una política industrial para todo el continente que compita con las estrategias de «autosuficiencia» de relocalización/repatriación de miles de millones de dólares de EE. UU. y China.
Implicaciones de la política monetaria
En el momento de escribir estas líneas, los mercados europeos han registrado una ola de ventas, aunque no excesiva, y el euro se ha moderado. Aunque un euro más débil dificulta que el Banco Central Europeo rebaje los tipos, será interesante ver cómo cambian las expectativas de los tipos. Bajo nuestro punto de vista, tras la rebaja de tipos de la semana pasada, sigue existiendo una probabilidad razonable de que haya más movimientos en la política monetaria. La mayor debilidad de la moneda también podría ser algo útil para los exportadores europeos y los valores de pequeña capitalización. El carácter cíclico de la política europea también es un factor conocido. La derecha ha ganado elecciones antes en Europa; sin embargo, rara vez esto ha dado lugar a un cambio drástico en la política.
Para Europa en su conjunto, diríamos que esto probablemente supone un pequeño reajuste a la baja, quitando brillo al sólido relato de las acciones europeas en lo que llevamos de 2024. Los resultados de las elecciones parlamentarias de la UE se ajustaron razonablemente a los datos de las encuestas anteriores a las votaciones, lo que indica que los riesgos ya estaban descontados hasta cierto punto. Sin embargo, estos resultados podrían suponer un pequeño golpe de confianza en la región, ya que los inversores marginales se acordaron los riesgos políticos que habían quedado relegados a un segundo plano a lo largo el año pasado.
El relato permanece intacto
Europea también es algo más que un relato interno. El continente alberga una serie de campeones mundiales que cotizan en plazas europeas, para los que el telón de fondo parece ser la recuperación junto a la economía mundial. En resumen, consideramos que se trata de un ligero revés para la región, pero dado que el sólido argumento de las valoraciones frente a EE. UU. y la naturaleza global de las empresas domiciliadas en Europa se mantienen, el relato no cambia mucho.
Reajuste a la baja/rebaja de calificación: el ajuste a la baja de los ratios financieros de una empresa, como la relación precio-beneficio (PER), en respuesta a la incertidumbre empresarial o del mercado. O, en el caso de un bono, una rebaja de la calificación crediticia.
Renta variable: valor que representa una propiedad y que suele cotizar en una bolsa de valores. Como clase de activos, la renta variable supone invertir en acciones, a diferencia de, por ejemplo, bonos. Tener capital en una empresa implica poseer acciones de esta y, por tanto, una parte de la propiedad.
Relocalización: transferencia de las operaciones empresariales que se trasladaron al extranjero de vuelta al país de origen.
Small caps: empresas con una valoración (capitalización bursátil) dentro de una determinada escala, p. ej., entre 300 y 2.000 millones de dólares en EE. UU., aunque estas medidas son generalmente una estimación. Las acciones de pequeña capitalización tienden a ofrecer el potencial de un crecimiento más rápido que sus pares más grandes, pero con mayor volatilidad.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
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Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo puede incurrir en un mayor nivel de costes de transacción como resultado de la inversión en mercados menos activos o menos desarrollados en comparación con un fondo que invierte en mercados más activos/desarrollados.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- En cuanto a la cartera de renta variable del Fondo, sigue un estilo de inversión de valor (value) que se inclina por determinados tipos de empresas. Esto podría hacer que el Fondo obtenga una rentabilidad muy inferior o muy superior a la del mercado en general.
Riesgos especificos
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Aspectos destacados:
- El resultado de las elecciones a la UE representa un momento potencialmente significativo para el statu quo político en Francia, ya que supone un revés para los planes de integración transfronteriza favorable a la UE de Macron.
- En el momento de escribir estas líneas, los mercados europeos han registrado una ola de ventas, aunque no excesiva, y el euro se ha moderado. Pero, ¿qué significa esto?
- Por lo que respecta a la renta variable europea, este resultado ha restado brillo a una tendencia positiva en lo que va de 2024, pero nos parece un revés para la confianza, más que como un cambio de relato más fundamental.