Espresso europeo: Las reformas tras las elecciones podrían revitalizar a una Alemania estancada
Como parte de nuestra serie «Espresso», que ofrece una combinación experta de opiniones sobre renta variable europea, el gestor de carteras Robert Schramm-Fuchs considera la perspectiva de las reformas estructurales en Alemania, tras el colapso del gobierno de coalición.
3 minutos de video
Aspectos destacados:
- Nuevas elecciones a la vista en Alemania, tras la ruptura la semana pasada del gobierno de coalición del canciller Scholz.
- Alemania lleva casi tres años totalmente estancada, situación que se ve agravada por la crisis energética europea, el legado de dos décadas de reformas estructurales limitadas.
- La elección de un gobierno centrado en las reformas, que dé prioridad a la reducción de la burocracia y a una estructura fiscal más simplificada, podría contribuir a revitalizar a Alemania como motor del núcleo central de Europa.
Quería daros nuestras opiniones sobre las elecciones alemanas. Puede que hayáis visto que la coalición de gobierno de Alemania se rompió la semana pasada y parece ya hay un acuerdo para la celebración de nuevas elecciones el 23 de febrero. Antes de eso, en las próximas semanas, habrá una moción de censura sobre el canciller actual y el gobierno actual.
Ahora bien, ¿qué implica esto para los mercados de renta variable? Creemos que en realidad es una buena noticia, ya que Alemania ha estado totalmente estancada en los últimos dos años y medio, casi tres. Desde que se produjo la crisis de la energía en Europa, ha ido a peor, pero los problemas subyacentes se remontan a mucho antes.
Alemania aplicó sus últimas reformas estructurales en 2003 y 2004, la denominada Agenda 2010 con el entonces canciller Schröder. Los gobiernos posteriores, los años de Merkel y este último período del canciller Scholz han vivido básicamente de esa agenda de reformas de hace 20 años y la han diluido con el tiempo. Y así, la competitividad de Alemania, la productividad laboral y tantas otras cosas no han dejado de empeorar. Alemania ha vuelto a ser el enfermo de Europa, como en la década de 1990.
La buena noticia es que el candidato que lidera las encuestas electorales, el conservador Friedrich Merz tiene un programa de reformas adecuado. Aunque los detalles no se conocerán hasta dentro de unas semanas, promete ser el candidato que reduzca sustancialmente la burocracia y relaje de forma importante el código fiscal. Por tanto, una especie de «miniTrump», si se quiere, en cuanto a liberalización, desburocratización y relajación de los costes de hacer negocios.
Y eso es una buena noticia para el mercado bursátil. Comparado con el resto de Europa, el MSCI Germany ya dejó atrás los mínimos de varios años a principios de este año, pero todavía hay mucho por hacer. Y creemos que las elecciones podrían ser el detonante para que Alemania se recupere algo más de ese peor comportamiento de los últimos años, y pueda volver a ser la locomotora que Europa necesita desesperadamente, en lugar de ser el enfermo del núcleo central de Europa occidental.
Please note: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. El valor de una inversión y los ingresos de la misma pueden caer o aumentar y es posible que no recupere la cantidad invertida originalmente. No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Las referencias a títulos específicos no constituyen una recomendación para la compra, venta, o el mantenimiento de ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no se ha de suponer que sean rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.
Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de alcanzar su objetivo de inversión. Esto puede resultar en un "apalancamiento", que puede magnificar el resultado de una inversión y las ganancias o pérdidas para el Fondo pueden ser mayores que el coste del derivado. Los derivados también conllevan otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir con sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
3 minutos de video
Aspectos destacados:
- Nuevas elecciones a la vista en Alemania, tras la ruptura la semana pasada del gobierno de coalición del canciller Scholz.
- Alemania lleva casi tres años totalmente estancada, situación que se ve agravada por la crisis energética europea, el legado de dos décadas de reformas estructurales limitadas.
- La elección de un gobierno centrado en las reformas, que dé prioridad a la reducción de la burocracia y a una estructura fiscal más simplificada, podría contribuir a revitalizar a Alemania como motor del núcleo central de Europa.