Valores respaldados por hipotecas residenciales no institucionales: manual sobre productos titulizados
Los gestores de carteras John Kerschner y Nick Childs, junto con el gestor de carteras asociado Thomas Polus, analizan cómo se crean los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) no institucionales, sus características clave y lo que podrían ofrecer a los inversores.

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Aspectos destacados:
- Si bien las hipotecas garantizadas por instituciones constituyen la mayor parte del mercado hipotecario de EE. UU., el mercado de RMBS no institucionales es grande y diverso, con más de 600.000 millones de dólares en valores en circulación.
- Para que una hipoteca esté garantizada por una institución, debe cumplir con las directrices federales de suscripción específicas. Las hipotecas que cumplen esas directrices se denominan hipotecas cualificadas (QM).. Los préstamos que no cumplen esos criterios se denominan préstamos no de hipotecas no cualificadas (no QM) y forman parte del mercado de RMBS no institucionales. Dado que los parámetros para los préstamos de hipotecas cualificadas son relativamente estrictos, los préstamos pueden clasificarse como hipotecas no cualificadas por razones muy diversas.
- El mercado no institucional es amplio y diversificado, y sirve de cajón de sastre para el crédito residencial que no está garantizado por instituciones. Puesto que los RMBS no institucionales no se componen de activos homogéneos, creemos que invertir en el sector requiere un enfoque basado en el análisis.
Los valores respaldados por hipotecas son conjuntos de hipotecas residenciales con características similares que se empaquetan juntos, o se titulizan y se venden a los inversores. Los flujos de efectivo (capital y pagos de intereses) de los préstamos hipotecarios subyacentes se transfieren a los inversores.
A diferencia de los valores respaldados por hipotecas (MBS) institucionales, los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) no institucionalesson creados por entidades privadas y no llevan aparejada ninguna garantía pública. Los RMBS no institucionales suelen estar compuestos por hipotecas residenciales que no cumplen los criterios para que se consideren préstamos conformes (o de instituciones)
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JHI
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