JH Explorer en los Países Bajos: Perspectivas sobre la sostenibilidad de los semiconductores
De regreso de un viaje reciente a los Países Bajos, la analista de sostenibilidad Kimberley Pavier viajó por todo el país para visitar a varios fabricantes de semiconductores para evaluar su huella ambiental y sus esfuerzos ESG.
8 minutos de lectura
Aspectos destacados:
- Los semiconductores son clave para un futuro sostenible, inteligente, conectado y digital.
- La industria de semirremolques está experimentando un fuerte crecimiento. Su huella ambiental puede expandirse más allá del simple crecimiento de la capacidad, ya que las estructuras 3D y los tamaños de nodo más pequeños requieren pasos de proceso adicionales, materiales y técnicas novedosas.
- Se necesita un desarrollo más amplio de los ecosistemas para reducir la huella ambiental y fomentar los procesos circulares. La gestión activa, incluida la participación de la empresa, puede fomentar el desarrollo sostenible de la industria e identificar a los ganadores clave en el espacio.
| La serie JH Explorer sigue a nuestros equipos de inversión por todo el mundo y publica sus investigaciones sobre el terreno sobre países y empresas. |
He vuelto recientemente de una gira europea de fabricantes de semiconductores, un sector tecnológico muy importante que está permitiendo la IA generativa, que todavía está en pañales, con un número cada vez mayor de casos de uso y soluciones que aprovechan sus capacidades. Poder ver las máquinas en funcionamiento y estar en el terreno, reunirse con las personas siempre tiene un valor incalculable para obtener y compartir información adicional es imperativo para navegar por este espacio dinámico y altamente competitivo.
Los semiconductores desempeñan un papel clave en un futuro sostenible
Los semiconductores han revolucionado el mundo y están permitiendo tecnologías innovadoras como la IA generativa, que tiene la capacidad de resolver algunos de los mayores desafíos del mundo. Estas capacidades van desde la modelización del riesgo climático físico, el seguimiento de las cadenas de suministro y la identificación de la corrupción o el desperdicio, la modelización de genomas y la identificación de nuevos medicamentos, hasta la habilitación del transporte sostenible mediante el suministro de la potencia informática para la electrificación y la mejora de las características de seguridad. Y lo que es más importante, los diminutos chips también proporcionan la potencia de cálculo que hay detrás de los centros de datos, la columna vertebral de nuestra sociedad digital. Por lo tanto, no es de extrañar que la industria de los semiconductores esté creciendo con fuerza, y se prevé que los ingresos superen el billón de dólares en 2030, según la consultora McKinsey.
La demanda de chips más avanzados está aumentando los desafíos de sostenibilidad
La necesidad de una potencia de procesamiento, conectividad e inteligencia cada vez mayores está impulsando el cambio a chips hechos de silicio a una amplia gama de materiales novedosos, uno de los cuales es el carburo de silicio (SiC), especialmente en vehículos eléctricos, energía renovable y aplicaciones industriales. Centrándonos en las semifinales, la mejora en el rendimiento de los chips tiene un inconveniente. La producción de chips de SiC puede triplicar potencialmente las emisiones de CO2 en comparación con las obleas de silicio, ya que el proceso requiere temperaturas más altas y productos químicos más resistentes, así como más tiempo, con eficiencias más bajas.
También está el impulso para reducir el tamaño del elemento (p. ej. tamaño de los componentes individuales o transistores en un microchip) porque a medida que disminuye el tamaño del elemento, se pueden colocar más transistores en un solo chip, lo que permite una mayor potencia y eficiencia de procesamiento. El cambio a un tamaño de nodo más pequeño y estructuras 3D complica el camino hacia la sostenibilidad para los fabricantes de semirremolques. Si bien puede reducir la cantidad de oblea necesaria, también puede conducir a un aumento en los pasos del proceso, el consumo de energía y agua, así como el uso de productos químicos peligrosos y la producción de desechos.
No tomar las calificaciones ESG al pie de la letra: la información y el compromiso son inestimables
En mi viaje, algunos de los lugares a los que viajé incluyeron Veldhoven, en el sur de los Países Bajos, para visitar ASML, líder mundial en el diseño y fabricación de máquinas de litografía, un componente esencial en la fabricación de microchips y una de las partes del proceso que más energía consume. Esencialmente, las máquinas de litografía proyectan patrones complejos de transistores, capa por capa, en una oblea de silicio. También visité ASM International en Almere, que suministra equipos de procesamiento de obleas a fabricantes de semiconductores, así como a Duivan en el este para pasar por el fabricante de equipos de semirremolques, Besi.
Imagen 3D de una máquina de litografía ASML
Uno de los focos de mi viaje fue evaluar a las empresas desde una perspectiva ESG (Environmental, Social and Governance). En particular, me interesó su huella ambiental más amplia, es decir, sus emisiones de alcance 3, no solo en términos de carbono, sino también de agua, residuos, recursos y contaminación, así como comprobar de primera mano sus esfuerzos ESG y de sostenibilidad.
Si bien ASML ha sido galardonado con la calificación más alta, AAA, por MSCI ESG Ratings, el análisis de terceros basado en jerarquías de datos simples solo araña la superficie. Se necesita una experiencia más profunda en el sector y la sostenibilidad para comprender el panorama general. Creemos que el impacto ESG más amplio de ASML es más amplio de lo que los proveedores de calificación ESG de terceros hacen parecer, desde el uso intensivo de energía de sus gigantescas y complejas máquinas de litografía hasta los productos químicos y el agua utilizados por sus clientes en el proceso de semifabricación. La mayor parte de la construcción de la máquina en sí, y los materiales con los que se construyen las máquinas, se realizan en su cadena de suministro, ya que ASML realiza principalmente el ensamblaje de la etapa final. Para empresas como ASM International, que producen máquinas que depositan o hacen crecer capas de semiconductores, la contaminación de los productos químicos utilizados o las elevadas temperaturas requeridas a menudo no se consideran en la huella de carbono de la empresa. Para Besi, la fabricación de máquinas que ensamblan los chips semiconductores puede requerir materiales como pastas de soldadura peligrosas. Además, áreas como la contaminación, el agua y los residuos suelen tener una divulgación irregular, lo que hace que el compromiso con las empresas sea vital, más allá de sus operaciones directas.
Sin embargo, las tres empresas están demostrando iniciativas sólidas centradas en reducir el uso de energía y recursos de los clientes, así como en permitir una economía circular mediante la prolongación de la vida útil de las máquinas, la reparación, el uso de diseños modulares, materiales alternativos y el reciclaje.
En nuestra opinión, los proveedores de calificaciones ESG de terceros a menudo penalizan a los nombres de equipos de capital semi por falta de tecnología limpia e ingresos verdes. Esto es así a pesar de que nombres como Besi y ASM International exhiben claros beneficios de eficiencia energética y de materiales, así como iniciativas de economía circular, reflejadas en parámetros clave de diseño en sus equipos. El monitoreo continuo es clave para mantenerse al tanto del rápido ritmo de innovación que muestra esta industria.
Sede de ASML en Veldhoven
Se necesitan iniciativas más amplias de reciclaje de metales y economía circular para reducir la carga ambiental
Para comprender la cadena de valor completa y las oportunidades dentro del espacio de semiconductores de la economía circular, también visité una instalación de reciclaje de metales y baterías, así como una empresa de soluciones de agua que puede permitir que los fabricantes se independicen de la red de agua. Esto mostró cómo los pioneros ya se abastecen de metales reciclados a precios competitivos, reduciendo su huella ambiental y buscando ser independientes de los recursos, desde la producción de energía renovable in situ hasta la reutilización del agua. El mayor riesgo de agua recae en las fundiciones, especialmente en la etapa de lavado (limpieza y eliminación de contaminantes para garantizar la funcionalidad y confiabilidad de los chips), pero el diseño inteligente de semiconductores puede reducir considerablemente la huella de material de los chips e incluso influir en las necesidades de lavado. Design for Environment (DfE) es una nueva área de enfoque dentro del mundo de los semiconductores, que considera la responsabilidad del diseño, no solo en la etapa de fabricación, sino mucho antes en el proceso de diseño de semiconductores. Sin embargo, estas soluciones de circuito cerrado y los conceptos de DfE siguen siendo en gran medida incipientes y requieren un desarrollo más amplio del ecosistema. Mientras tanto, las empresas de soluciones completas como Synopsys proporcionan a múltiples industrias software de diseño de semiconductores e IP (propiedad intelectual), así como pruebas y seguridad de aplicaciones.
Descarbonización: se necesita una cadena de valor completa, un pensamiento atado, responsabilidad y rendición de cuentas
Se requiere una mayor divulgación de ESG y un pensamiento conjunto para reducir la huella ambiental del sector de los semiconductores. Está empezando a surgir el concepto de Alcance 4 y el Análisis del Ciclo de Vida del Producto ambiental completo: las empresas están mirando más allá de sus propias emisiones de carbono y del Alcance 3, más allá del simple carbono (teniendo en cuenta la huella ambiental más amplia, incluida la biodiversidad, el agua, los residuos, el aire, la contaminación y los productos químicos tóxicos), para comprender mejor y tener un impacto ambiental positivo. Esto también es importante para la divulgación de productos; por ejemplo, los chips de SiC a menudo cuentan con sólidas estadísticas de eficiencia energética, sin tener en cuenta la mayor carga de la cadena de valor de este material.
En declaraciones a las empresas de equipos semitap, compartieron que los clientes están impulsando un uso más sostenible de la energía y el agua. Los equipos de gestión consideran que esto es un diferenciador clave y un beneficio, no solo para los costes, sino también para ayudarles en su camino hacia las cero emisiones netas. Este reconocimiento por parte de empresas como Besi y ASM International significa que están bien posicionadas para navegar por el futuro de la fabricación de semiconductores. Las empresas que están sujetas a presiones regulatorias, como la próxima Directiva de Debida Diligencia Debida de Sostenibilidad Corporativa (CSDDD) de la UE, que introducirá una obligación de responsabilidad en la cadena de valor, harán avanzar aún más la agenda de sostenibilidad.
Conclusión
La industria de los semiconductores se enfrenta a una demanda sin precedentes y, junto con ello, está sometida a una presión cada vez mayor para descarbonizarse, dado el creciente escrutinio de los inversores sobre su uso de la energía y el agua. Mi viaje de investigación proporcionó información valiosa para complementar el compromiso y el análisis continuos del equipo. Esto es crucial a medida que surgen nuevas tecnologías, materiales e información, y tener en cuenta los factores ESG financieramente significativos, lo que garantiza que las empresas en las que invertimos sigan por buen camino y nos ayuden a identificar a los ganadores clave en el espacio.
Nuestro enfoque de integración ASG: reflexivo, práctico, basado en la investigación y con visión de futuro
Solución de circuito cerrado: cuando los mismos materiales se recogen, reciclan y reutilizan en nuevos productos.
Dfe: El diseño para el medio ambiente es un enfoque de diseño para reducir el impacto ambiental de productos, procesos o servicios. Tiene en cuenta todo el ciclo de vida, yendo más allá del uso de materiales reciclados o del embalaje o la eliminación adecuados.
La CDSD de la UE: cuando entre en vigor, introducirá un deber de diligencia debida de las empresas para identificar, prevenir, poner fin, mitigar y rendir cuentas de los impactos adversos sobre los derechos humanos y el medio ambiente en las propias operaciones de una empresa.
IA generativa: se refiere a modelos de aprendizaje profundo que se entrenan con grandes volúmenes de datos sin tratar para generar «nuevos contenidos», incluido texto, imágenes, audio y vídeo.
Alcance 1, 2 y 3: una forma de categorizar los diferentes tipos de emisiones de carbono que una empresa crea en sus propias operaciones y en su cadena de valor más amplia. El alcance 1 cubre las emisiones de gases de efecto invernadero que una empresa realiza directamente, por ejemplo, mientras hace funcionar sus calderas y vehículos. El alcance 2 son las emisiones que produce indirectamente, como cuando la electricidad o la energía que compra para calentar y enfriar edificios se produce en su nombre. El alcance 3 cubre todas las emisiones de las que una organización es indirectamente responsable, a lo largo de su cadena de valor. Por ejemplo, de la compra de productos a sus proveedores, y de sus productos cuando los clientes los utilizan.
Alcance 4: (también conocido como emisiones comparativas, sustituidas, positivas para el clima o huella de carbono), son aquellas emisiones de gases de efecto invernadero que se producen fuera del ciclo de vida o la cadena de valor de un producto, pero que resultan del uso de ese producto o servicio. Por lo general, se miden en relación con un producto o servicio comparativo.
Información importante
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o que las previsiones vayan a cumplirse.
Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, unos ciclos de producto cortos, las caídas de los precios y beneficios, la competencia de nuevos participantes del mercado y las condiciones económicas generales. Una inversión concentrada en un solo sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y que el mercado.
La inversión sostenible o basada en aspectos Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) examina factores que van más allá del tradicional análisis financiero. Esto puede limitar las inversiones disponibles y hacer que la rentabilidad y las exposiciones difieran de las del mercado en general y estén potencialmente más concentradas en determinadas áreas.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
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- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- El Fondo sigue un enfoque de inversión sostenible, que puede provocar una sobreponderación y/o infraponderación en determinados sectores y, por lo tanto, un rendimiento diferente al de los fondos que tienen un objetivo similar, pero que no integran criterios de inversión sostenible a la hora de seleccionar valores.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
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- El Fondo se centra en determinados sectores o áreas de inversión y puede verse muy afectado por factores como los cambios en la regulación gubernamental, el aumento de la competencia de precios, los avances tecnológicos y otros acontecimientos adversos.
- Este Fondo puede tener una cartera especialmente concentrada en relación con su universo de inversión u otros fondos de su sector. Un evento adverso que afecte incluso a un número reducido de tenencias podría generar una volatilidad o pérdidas significativas para el Fondo.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos especificos
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Aspectos destacados:
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