Espresso europeo: el ciclo de recortes de tipos podría favorecer a la renta variable europea

Hola a todos. Bueno, pensamos que merecía la pena hacer un video rápido, porque en las últimas semanas se han producido importantes acontecimientos que influyen en el mercado. Por extraño que parezca, proceden de todas las demás partes del mundo, pero sobre todo afectan al mercado de renta variable europeo.

Sin embargo, el banco de la Reserva Federal de EE. UU. inició un importante ciclo de recortes de tipos de interés, con previsión de aplicar un recorte superior a 50 puntos básicos, mientras que el Banco de Japón relajó su agresivo pronóstico sobre el ciclo de subidas de tipos. Estas dos cosas son, de hecho, las más importantes para que China oriente su política monetaria. Aliviar la presión de esa manera dio al banco central chino el respiro que tanto necesitaba para iniciar una relajación monetaria sin preocuparse por las salidas de capital o una depreciación indebida de su moneda.

Por consiguiente, esta misma semana China está siguiendo sin demora una serie de medidas de relajación monetaria y fiscal. Ahora muchos participantes del mercado dicen que esto no será suficiente para la economía china, pero nosotros discrepamos, porque creemos que es bastante raro ver un recorte simultáneo de todos los tipos de interés oficiales y del coeficiente de reserva obligatoria (que es esencialmente cuánto pueden prestar los bancos prestamistas). Es raro ver recortes de tipos de esta magnitud. Y en tercer lugar, nos extraña ver una previsión tan atípica sobre las nuevas medidas de política monetaria que vendrán.

Además, ahora vienen seguidas de medidas de política fiscal. Esta coordinación entre la política monetaria y la fiscal también es algo que no hemos visto en los últimos años. Vimos la entrega de dinero en efectivo a los pobres y una serie de medidas restrictivas para flexibilizar el mercado inmobiliario. También se han relajado las medidas de emisión de deuda pública local, con compromisos de compra para el mercado de valores, inversión de recapitalización en bancos, etc. De la noche a la mañana, los medios estatales chinos informaron de nuevas medidas que se esperan para las próximas semanas.

Pues bien, creemos que eso es una gran noticia para los mercados europeos. Y esto se debe a que esos mercados vienen impulsados esencialmente más por las exportaciones y por lo que sucede en el resto del mundo. Su exposición a las exportaciones es mucho mayor que a la demanda interna. Y, por lo general, los mercados de renta variable europeos tienden a comportarse mejor (es decir, vemos un entorno de mercado favorable) cuando se registra un ciclo macroeconómico mundial alcista más coordinado del que pensamos que podríamos registrar en estos momentos. 

Please note: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. El valor de una inversión y los ingresos derivados de la misma pueden tanto bajar como subir y es posible que no recupere el importe invertido inicialmente.

Las referencias a títulos específicos no constituyen una recomendación para la compra, venta, o el mantenimiento de ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no se ha de suponer que sean rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.