Espresso europeo: ¿es este un punto de inflexión para los semiconductores?

Solo quiero [hacer] una charla oportuna sobre las acciones de semiconductores, porque el índice de referencia de la industria, el Índice Philadelphia (PHLX) Semiconductor, ha tenido una corrección del 17% en las últimas semanas, [disminuyendo] desde su máximo de principios de marzo [hasta el momento del registro el 24 de abril de 2024].

Varias empresas han informado de buenos resultados del primer trimestre, con buenas perspectivas, entre ellas Texas Instruments y ASM International durante la noche, y Nordic Semiconductor esta mañana. Son, por supuesto, diferentes partes de la cadena de valor de los semiconductores. En el lado de los equipos, tenemos este proveedor líder de chips analógicos con una gama muy amplia de aplicaciones industriales y automotrices, y Nordic Semiconductor en el área de electrónica de consumo.

Pero una cosa los une. Y eso es declaraciones de esperar y ver señales claras de recuperación en sus mercados en la segunda mitad de este año [2024]. No olvidemos que el ciclo general de los semiconductores no tocó fondo hasta mayo de 2023. Desde entonces, las tasas de crecimiento se han vuelto menos malas; pero siguen siendo negativos. Y solo en los últimos meses han entrado en territorio positivo, año tras año.

Pero todavía estamos lejos de una recuperación adecuada y fuerte. Como de costumbre, el subconjunto más cíclico de la memoria había entrado y salido primero del ciclo descendente, y todos los demás tipos de semiconductores siguieron con retrasos de tiempo significativos, como de costumbre.

Pero, en promedio, el [último] ciclo alcista de semiconductores duró unos dos años y medio. El ciclo bajista del sector que lo precedió también fue más largo, en cuanto al tiempo, y de mayor magnitud que la media. Por lo tanto, tal vez exista la posibilidad de que el repunte resultante ahora sea aún más largo y más alto.

Muchas de las empresas con las que nos reunimos en el sector confían en que 2025 y 2026 serán años de fuerte crecimiento. El fuerte aumento de la demanda de nuevas tecnologías de memoria, junto con el despegue de la tendencia de los megaservidores de IA; se avecina un ciclo saludable de actualización tecnológica para PC y teléfonos inteligentes, lo que nos hace ser optimistas para los próximos años.

Por lo tanto, vemos una muy buena posibilidad de que [el crecimiento] no alcance su punto máximo hasta dentro de 2026. Como sabemos, los mercados bursátiles siempre son tempranos para mirar a través de los picos y valles, y rara vez más que en el caso de los semiconductores. El mercado suele reaccionar uno o dos trimestres antes de que los efectos sean evidentes. Pero ese tipo de cronograma todavía nos da un amplio margen de maniobra para que se desarrolle este tema de inversión.

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Glosario de términos

Cíclico: En este caso, es decir, partes de la industria de semiconductores que son más sensibles a los cambios en la economía o en la demanda subyacente.

Ciclo descendente: Un período en una industria o economía en el que hay menos actividad, o en el que los precios o las valoraciones están cayendo.

Tasas de crecimiento: Aquí se refiere al cambio en las ganancias de una empresa a lo largo del tiempo, el crecimiento negativo representa una caída en las ganancias.