European Espresso: Reactivación económica y de defensa tras las elecciones alemanas
En el marco de nuestra serie Espresso, el gestor de carteras Robert Schramm-Fuchs analiza cómo las recientes elecciones federales de Alemania podrían marcar un momento crucial para la potencia económica de Europa, con repercusiones para la renta variable europea.
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Aspectos destacados:
- En las recientes elecciones federales de Alemania se registró una alta participación electoral y un giro político hacia los extremos. Estas elecciones se producen en un momento en el que el país se enfrenta al doble reto del estancamiento económico y la intensificación del foco geopolítico.
- El gobierno del nuevo canciller Merz tiene como objetivo estimular el crecimiento económico a través de una serie de reformas estructurales e inversiones en infraestructuras. En el área de defensa, a pesar de los obstáculos parlamentarios, existen vías para aumentar el gasto, en sintonía con los esfuerzos del resto de Europa para fortalecer la política en materia de seguridad y defensa.
- Los resultados de las elecciones alemanas sirven de acicate para mantener los temas de inversión en los sectores bancario y defensa, lo que resalta la importancia de las elecciones en la posible configuración de los mercados de renta variable europeos a través de la flexibilización normativa y el aumento del gasto en defensa, tanto a nivel nacional como europeo.
El pasado domingo asistimos a las elecciones federales de Alemania. Con las aguas ya calmadas y los resultados ya publicados, quería compartir nuestra reflexión sobre lo que creemos que esto supondrá para las Bolsas europeas de aquí en adelante.
En primer lugar, para recapitular, se registró la participación electoral más alta desde la reunificación de Alemania en 1990, y, por desgracia, se mantuvo la tendencia hacia la birfurcación que hemos visto en otros países europeos: un desplazamiento del voto hacia los extremos de izquierda y derecha, y un debilitamiento del centro político.
En ese momento todavía quedaban suficientes votos para que el centro político formara un gobierno de coalición, lo que probablemente sucederá en Semana Santa; sin embargo, por desgracia, los partidos de ultraderecha y ultraizquierda juntos han obtenido una minoría de bloqueo superior a un tercio de los escaños del Parlamento, por lo que podrían impedir cualquier cambio constitucional.
Ahora veamos esto desde la distancia. ¿Por qué serían tan importantes los cambios constitucionales? Bueno, Europa tiene dos grandes desafíos. Primero: desde hace tres años se enfrenta a un malestar económico: el estancamiento. Y, por otro lado, su papel en el mundo se está viendo cada vez más cuestionado en términos de geopolítica, ya que está atrapada en el enfrentamiento entre Estados Unidos y China, dadas las nuevas alianzas que el primero está formando para contrarrestar al segundo. En este contexto, el papel de Europa se ha ido debilitando. Europa tiene que valerse por sí misma mucho más en el futuro, en materia de política de seguridad y defensa.
Así que comencemos con la economía y veamos cómo el nuevo gobierno alemán puede mejorar la situación. En primer lugar, el nuevo canciller Merz históricamente siempre ha defendido una agenda de desregulación, desburocratización y simplificación del código tributario, esperemos que para estimular el crecimiento económico a través de una legislación menos rígida. También cabe la posibilidad de que aumenten las reformas estructurales y tal vez también las inversiones en infraestructura.
Ahora bien, en cuanto a defensa, creemos que existen varias vías de actuación, tal vez no fáciles y que quizá conlleven algún truco para sortear el nuevo obstáculo en el Parlamento, pero hay varias cartas que el nuevo gobierno puede jugar para impulsar también un gasto en defensa mucho mayor en el futuro. A este respecto, creemos que está sucediendo lo mismo a escala europea. Allí vemos varios indicios de que Banco Central Europeo y la Comisión Europea están trabajando con importantes programas de flexibilización normativa que permitirán impulsar el gasto en defensa en varias capitales europeas y posiblemente en toda Europa.
Hasta ahora, lo cierto es que las elecciones alemanas han sido otro hito, otro tipo de catalizador, que ha influido positivamente para mantener nuestros grandes temas de inversión, que siguen siendo los bancos y el sector de defensa.
Please note: Las rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. El valor de una inversión y los ingresos de la misma pueden caer o aumentar y es posible que no recupere la cantidad invertida originalmente. No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Las referencias a títulos específicos no constituyen una recomendación para la compra, venta, o el mantenimiento de ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no se ha de suponer que sean rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
Glosario:
Malestar económico: Aquí se refiere a una economía que está experimentando un bajo crecimiento (estancamiento) o una recesión.
Estancamiento: Un período de poco o ningún crecimiento en una economía, generalmente definido como un crecimiento de menos del 2-3% anual, medido por el producto interior bruto (PIB).
Perspectivas
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La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
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Información importante
Le recomendamos que lea la siguiente información acerca de los fondos relacionados con el presente artículo.
- Las acciones/participaciones pueden perder valor con rapidez y, por lo general, implican un mayor riesgo que los bonos o los instrumentos del mercado monetario. Como resultado, el valor de su inversión puede bajar.
- Las acciones de sociedades pequeñas o medianas pueden ser más volátiles que las acciones de grandes sociedades, y en ocasiones puede ser difícil valorar o vender acciones en tiempos y precios deseados, lo que aumenta el riesgo de pérdida.
- Si un Fondo tiene una gran exposición a un país o una región geográfica en concreto, lleva un nivel más alto de riesgo que un fondo que está mucho más diversificado.
- El Fondo podrá utilizar derivados con el fin de reducir el riesgo o gestionar la cartera de forma más eficiente. Sin embargo, esto conlleva otros riesgos, en particular, que la contraparte de un derivado no pueda cumplir sus obligaciones contractuales.
- Si el Fondo mantiene activos en divisas distintas de la divisa base del Fondo o si usted invierte en una clase de acciones/ participaciones de una divisa diferente a la del Fondo (a menos que esté «cubierto»), el valor de su inversión puede verse afectado por las variaciones de los tipos de cambio.
- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
Riesgos específicos
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- Los resultados de las elecciones alemanas sirven de acicate para mantener los temas de inversión en los sectores bancario y defensa, lo que resalta la importancia de las elecciones en la posible configuración de los mercados de renta variable europeos a través de la flexibilización normativa y el aumento del gasto en defensa, tanto a nivel nacional como europeo.