Más allá de la tecnología: afrontar el impacto más amplio de la IA
Los gestores de carteras Jeremiah Buckley y David Chung analizan las repercusiones para la inversión de la inteligencia artificial (IA) generativa y debaten sobre lo que los inversores deben tener en cuenta, en todos los sectores, para aprovechar las oportunidades de inversión más sólidas.
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Aspectos destacados:
- La IA presenta un potente motor de crecimiento secular con el potencial de generar ganancias duraderas de productividad y eficiencia en todos los sectores.
- Las empresas líderes con recursos para invertir en IA y datos propios para entrenar modelos son las que están mejor posicionadas para perfeccionar sus operaciones y lograr una ventaja competitiva.
- Los inversores deben evaluar cuidadosamente el relato de la dirección frente a la realidad, tener en cuenta las valoraciones y actuar con paciencia a medida que la adopción de la IA y las transiciones inciden en el panorama empresarial.
La IA está surgiendo como una de las tecnologías más transformadoras de nuestro tiempo, con sistemas que ahora realizan tareas complejas que históricamente han requerido de la cognición humana. La IA generativa (GenAI) se generalizó hace alrededor de un año, con el lanzamiento de ChatGPT por parte de OpenAI. La IA generativa, impulsada por un gran modelo de lenguaje (LLM, por sus siglas en inglés) y diseñada para crear contenidos originales basados en patrones aprendidos a partir de datos de entrenamiento, constituye el modelo de IA más potente y fácil de utilizar que existe hasta la fecha.
Aunque la IA generativa se encuentra aún en sus primeras etapas de desarrollo, su impacto ya se está notando en toda la economía y los mercados. Las empresas que están haciendo posible la creación de infraestructuras y plataformas de IA se están beneficiando actualmente del gasto tecnológico en IA, pero es probable que el alcance de las oportunidades de inversión se amplíe. Creemos que la IA representa un potente motor de crecimiento secular con el potencial de generar ganancias duraderas de productividad y eficiencia en todos los sectores.
Los actores clave
Al evaluar las oportunidades de inversión ligadas a la IA, es importante entender a los actores clave, sus funciones y cuándo y cómo pueden beneficiarse de esta tendencia.
- Entre los «facilitadores» están las empresas que proporcionan unidades de procesamiento gráfico (GPU), que permiten el entrenamiento y la inferencia, y los proveedores de servicios en la nube (cloud), que alojan las actividades intensivas de IA en su plataforma. Los facilitadores ya han registrado una fuerte demanda, una tendencia debería continuar, dadas las importantes inversiones en tecnología que se esperan en los próximos años.
- Los «creadores de IA», que son las empresas que ofrecen plataformas, aplicaciones de software y soluciones de IA específicas para cada sector, también parecen estar bien posicionados a corto plazo. Para las empresas de software, la IA ofrece el potencial de ofrecer un valor mucho mayor a los clientes y, por tanto, de aumentar los precios. Las que cuentan con usuarios implicados, flujos de trabajo consolidados con esos usuarios y datos propios poseen ventajas considerables.
- Los «usuarios de IA» ―empresas que utilizarán la IA para distinguir sus modelos de negocio― constituyen otra ola de oportunidades de inversión. Según OpenAI, hay más de dos millones de desarrolladores y más del 92% de las empresas de la lista Fortune 500 que están creando herramientas de IA basadas en los productos de la empresa.1 Con la rápida aceleración de la adopción de la IA generativa por parte de las empresas y la formación interna de los LLM, la pregunta que se hacen los inversores pasa a ser: ¿qué valor puede liberarse?
Ejemplos de uso en rápida expansión
Según las primeras estimaciones, la IA podría contribuir a un crecimiento de la productividad laboral de entre el 0,1% y el 0,6% anual hasta 2040, según un reciente informe de McKinsey.2 Y en las conversaciones que mantenemos con empresas de todos los sectores se hace hincapié en las ventajas de la IA por lo que respecta a la eficiencia y la productividad. La IA generativa tiene una amplia aplicabilidad para muchas empresas y particulares, debido a su versatilidad, personalización y accesibilidad, y los ejemplos de uso se están expandiendo rápidamente más allá del sector tecnológico.
Un buen ejemplo de ello es la salud. La IA aumenta la eficiencia y reduce los costes mediante la aceleración de los ensayos clínicos y la automatización de los procesos de trabajo hospitalarios. En biotecnología, la IA mejora el hallazgo de fármacos y la producción de proteínas. Grand View Research prevé una tasa de crecimiento anual del 36% en el gasto en software, hardware y servicios de IA en el sector salud entre 2023 y 2030.3
En la industria agrícola, uno de los principales fabricantes de maquinaria ya utiliza la IA para optimizar la protección de los cultivos y la colocación de las semillas, lo que supone ahorros de costes para los agricultores. Los últimos modelos de algunas máquinas agrícolas vienen ahora equipados con sensores y cámaras que se unen a la IA para ayudar a minimizar el desperdicio de productos químicos, reducir el impacto medioambiental y maximizar el rendimiento de las cosechas.
Ejemplos de uso de la IA
A medida que la IA generativa gana adeptos rápidamente, podemos encontrar ejemplos de uso en la salud, la agricultura y otros sectores.
| PROBLEMA | SOLUCIÓN |
| Documentos jurídicos | La IA puede crear fácilmente documentos jurídicos sin necesidad de recurrir a costosos asesores jurídicos |
| Contabilidad | La IA puede realizar funciones contables complejas en menos tiempo y con menos errores |
| Contenido creativo | La suite Adobe Firefly incorpora la IA a Creative Cloud, Document Cloud, Experience Cloud y otros flujos de trabajo |
| Codificación | Microsoft GitHub Copilot-X utiliza una interfaz de chat para ayudar a los usuarios a generar código |
| Marketing | Jasper AI produce blogs, publicaciones en redes sociales, textos web, correos electrónicos de ventas, anuncios y otros contenidos dirigidos a los clientes |
| Centros de contacto | Respuestas automatizadas de chatbot que liberan recursos críticos del centro de contacto |
| Sector salud | La IA podría utilizarse en países emergentes o zonas rurales donde escasean los médicos y los pacientes pueden autodiagnosticarse problemas |
| Descubrimiento de medicamentos | Modelos de IA para analizar patógenos, proteínas y biomoléculas, lo que acelera el despliegue de fármacos y las correspondientes curas |
Identificar los factores de impulso
Es probable que la IA evolucione de forma desigual y creemos que tendrá que pasar tiempo para que surjan los valores «que tienen» y los «que no tienen», a pesar de las recientes reacciones del mercado. Bajo nuestro punto de vista, la atención debería centrarse actualmente en tratar de encontrar a los innovadores que están aprovechando los factores de impulso de la IA para aprovechar las oportunidades futuras y evitar la alteración de sus modelos de negocio actuales.
Entonces, ¿dónde puede ofrecer la IA un factor de impulso? Creemos que las empresas líderes de su sector que cuentan tanto con recursos para invertir en IA como con datos propios para entrenar modelos están mejor posicionadas para perfeccionar sus operaciones y lograr una ventaja competitiva con el tiempo. La combinación de escala y datos es lo que les permitirá entrenar los modelos de IA con eficacia.
Como es lógico, desarrollar estas capacidades puede conllevar costes importantes. Por ello, creemos que las empresas que se asocien para adoptar la IA rápidamente y ampliar sus ventajas competitivas también están preparadas para lograr una ventaja temprana.
Actuar con prudencia
La IA es ahora una palabra de moda entre los equipos directivos, y es importante que el discurso se corresponda con la acción a la hora de evaluar las nuevas iniciativas de una empresa. Las empresas que innovan sistemáticamente e invierten en I+D, incluso antes del revuelo en torno a la IA, tienen más credibilidad y estarán mejor posicionadas para beneficiarse de sus inversiones en comparación con las que persiguen la IA sin un historial de innovación.
Además, los inversores deben tener cuidado con las valoraciones excesivas. Sencillamente, algunos valores se han adelantado a los acontecimientos. Muchas empresas han registrado una expansión de los múltiplos en 2023 partiendo del supuesto de que la IA impulsará un fuerte crecimiento de los beneficios en el futuro. Nosotros nos centramos en evaluar si ese múltiplo más alto está justificado y en determinar si esas ganancias se harán realidad.
Por el contrario, las valoraciones de empresas pueden estar descontadas excesivamente por el impacto negativo previsto de la IA en un modelo de negocio concreto. Esto ofrece oportunidades de inversión a contracorriente entre los valores afectados por la percepción errónea del mercado. Las empresas líderes, incluidas las del sector servicios, pueden adoptar la IA para impulsar la productividad y acelerar el crecimiento de los ingresos, no solo para reemplazar a los trabajadores.
Trayectoria a largo plazo
La IA generativa aún está dando sus primeros pasos, pero avanza muy rápidamente y está penetrando prácticamente todos los sectores de la economía. Es fundamental entender que la evolución de la IA es a largo plazo y puede caracterizarse por periodos desiguales de adopción y transición, antes de que se consigan ganancias significativas de productividad.
Dicho esto, empresas de diversos sectores están invirtiendo mucho en IA actualmente con el potencial de ampliar sus ventajas competitivas. Según creemos, es probable que las que tengan mayor escala para invertir y datos propios que cosechar disfruten de factores de impulso. Esas empresas deberían estar bien posicionadas para surgir como ganadoras a largo plazo en este entorno cambiante.
Información importante
Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, unos ciclos de producto cortos, las caídas de los precios y beneficios, la competencia de nuevos participantes de mercado y las condiciones económicas generales. Una inversión concentrada en un solo sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y que el mercado en su conjunto.
1 «OpenAI unveils ambitions to compete more directly with Big Tech». Washington Post, 6 de noviembre de 2023.
2 «The economic potential of generative AI: The next productivity frontier». McKinsey, junio de 2023.
3 «Artificial Intelligence In Healthcare Market Size, Share, And Trends Report». Grand View Research, 2023.
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
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- Cuando el Fondo, o una clase de acciones/participaciones con cobertura, trata de mitigar los movimientos del tipo de cambio de una divisa en relación con la divisa base, la propia estrategia de cobertura puede tener un impacto positivo o negativo en el valor del Fondo debido a las diferencias en los tipos de interés a corto plazo entre las divisas.
- Los valores del Fondo podrían resultar difíciles de valorar o de vender en el momento y al precio deseados, especialmente en condiciones de mercado extremas, cuando los precios de los activos pueden estar bajando, lo que aumenta el riesgo de pérdidas en las inversiones.
- Una parte o la totalidad de los gastos en curso del Fondo se pueden tomar del capital, lo que puede debilitar el capital o reducir el potencial de crecimiento de capital.
- El Fondo podría perder dinero si una contraparte con la que negocia el Fondo no está dispuesta o no es capaz de cumplir sus obligaciones, o como resultado de un fallo o retraso en los procesos operativos o del fallo de un proveedor externo.
- Además de los ingresos, esta clase de acciones podrá distribuir las ganancias de capital realizadas y no realizadas y el capital original invertido. Los honorarios, cargos y gastos también se deducen del capital. Ambos factores pueden dar lugar a una erosión del capital y a una reducción del potencial de crecimiento de capital. Los inversores también deben tener en cuenta que las distribuciones de esta naturaleza pueden ser tratadas (y gravadas) como ingresos dependiendo de la legislación fiscal local.
Riesgos especificos
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Aspectos destacados:
- La IA presenta un potente motor de crecimiento secular con el potencial de generar ganancias duraderas de productividad y eficiencia en todos los sectores.
- Las empresas líderes con recursos para invertir en IA y datos propios para entrenar modelos son las que están mejor posicionadas para perfeccionar sus operaciones y lograr una ventaja competitiva.
- Los inversores deben evaluar cuidadosamente el relato de la dirección frente a la realidad, tener en cuenta las valoraciones y actuar con paciencia a medida que la adopción de la IA y las transiciones inciden en el panorama empresarial.
Perspectivas
