Wie aktives Engagement den Öl- und Gassektor dazu ermutigen kann, Methanemissionen zu reduzieren

Warum auf die Bekämpfung von Methan setzen?

Die Bekämpfung der Methanverschmutzung ist für die Gesellschaft wichtig, da sie etwa die 80-fache Erwärmungskraft von Kohlendioxid hat und, obwohl sie nicht so langlebig ist, kurzfristig das Tempo für die globale Erwärmung vorgibt. Zunehmend wird erkannt, dass Methanemissionen aus dem Öl- und Gassektor (O&G) unterschätzt wurden und ein viel größeres Klimarisiko darstellen als vorhergesagt. Für Unternehmen ist es wichtig zu wissen, dass Investoren wollen, dass sie in diesem Bereich mehr tun.

Aus Investitionssicht gibt es einen klaren finanziellen Anreiz, O&G-Unternehmen zu ermutigen, Methanemissionen zu reduzieren, insbesondere wenn die Gaspreise hoch sind. Damit der O&G-Sektor Gas weiterhin als Übergangsbrennstoff und Alternative zu Kohle mit halbierten Emissionen fördern kann, müssen die damit verbundenen Methanemissionen angegangen werden. Die Bewertung von Öl- und Gasunternehmen wird zunehmend von umfassenderen Faktoren wie der CO2-Preisgestaltung, dem Trend zu nachhaltiger Energie und nachhaltigem Transport sowie dem Druck der Anleger, nachhaltige Ziele zu erreichen, beeinflusst und bestimmt. Aktive Investoren können mit Unternehmen zusammenarbeiten, um sie zum Austausch bewährter Verfahren zu ermutigen, ein klareres und vollständigeres Bild ihrer Emissionen zu liefern und robustere Reduktionsziele festzulegen, die alle ihre Vermögenswerte umfassen. Diese Bemühungen können Unternehmen im O&G-Sektor helfen, ihre Glaubwürdigkeit bzgl. Nachhaltigkeit zu verbessern, und Investoren letztendlich ermöglichen, besser informierte Anlageentscheidungen zu treffen.

In den letzten zwölf Monaten hat sich das ESG Research & Engagement Team von Janus Henderson in Zusammenarbeit mit ausgewählten Investmentteams mit mehreren der größten europäischen O&G-Unternehmen zu Methanemissionen befasst, um zu verstehen, ob sie genug tun, um das Problem anzugehen. Die Ziele bestanden darin, das Maß an Transparenz zu verstehen, das Unternehmen in Bezug auf dieses Thema zeigen (und die Schritte, die unternommen wurden) sowie die Hindernisse zu erkennen, die für das Erreichen von null Emission bzw. letztendlich die Beseitigung aller Methanemissionen in ihren Unternehmen existieren.

Unsere Untersuchungen ergaben, dass, obwohl die Unternehmen in den letzten fünf Jahren große Fortschritte bei der Erkennung von Methanemissionen und der Fokussierung auf Betriebe mit den höchsten Emissionen gemacht hatten, wir enttäuscht feststellten, dass nicht selbst betriebene Unternehmen selten in den Bereich der Berichterstattung fallen. Dies ist wichtig, da die Methanemissionen von Joint Ventures genau gemessen werden müssen, um gemanagt zu werden. Anschließend haben wir die Unternehmen dazu ermutigt, den Umfang der Methanberichterstattung zu erweitern, so dass die Anleger einen vollständigen Überblick über die Gefährdung durch umweltbelastende Vermögenswerte haben und, was noch wichtiger ist, sie in die Emissionsziele einbezogen werden. In unseren jüngsten Gesprächen mit Unternehmen haben wir erfreulicherweise festgestellt, dass dies die Richtung ist, in die es geht.Wir werden auch in Zukunft die Berichterstattung über Methan und die Fortschritte bei der Emissionsreduzierung überwachen.

Quellen der Methanemissionen von O&G

Methanemissionen können auf unterschiedliche Weise freigesetzt werden, wobei Methan oft ein Nebenprodukt der Erdöl- und Erdgasförderung ist. Die Freisetzung erfolgt, wenn Methangas an verschiedenen Zeitpunkten in der Produktion von O&G direkt in die Atmosphäre entlüftet (freigesetzt) wird. Wobei das Abfackeln stattfindet, wenn Betreiber überschüssiges Gas verbrennen und es in CO2 und Wasser umwandeln. Dies kann aus Sicherheits- oder Wartungsgründen sein, wenn es unwirtschaftlich zu verwenden oder zu verkaufen ist oder wenn die Infrastruktur für den Transport und die Lagerung nicht vorhanden ist. Unbeabsichtigte Leckagen, bekannt als flüchtige Emissionen, können auch in allen Teilen der O&G-Lieferkette auftreten.

Laut BloombergNEF machten Entlüftung und Abfackeln im Jahr 2021 64 % bzw. 11 % der Methanemissionen des O&G-Sektors aus, und der Rest stammte von flüchtigen Emissionen, die aus Ventilen oder unsachgemäß abgedichteten Geräten entweichen.¹

Wichtige Erkenntnisse aus unseren Engagements

1. Die Daten verbessern sich, aber Methanemissionen werden oft nicht ausreichend gemeldet

In bestimmten Bereichen werden innerhalb der Branche positive Fortschritte erzielt. Einige Beispiele sind:

• Lecksuch- und Reparaturprogramme sind heute alltäglich
• Unternehmen nutzen zunehmend verfügbare Satellitendaten*
• Es werden Maßnahmen ergriffen, um Operationen anzugehen, bei denen einfachere Prozesse erforderlich sind (z.B.Gasentlüftung ersetzen, Gas umleiten oder Lecks in alten Anlagen ausarbeiten) und
• Unternehmen bewegen sich weg von der Verwendung von Schätzungen des Kohlenstofffaktors zur Modellierung von Emissionsdaten hin zur Verwendung kontinuierlicher Überwachungstechnologie, um genauere Echtzeitdaten zu diesem Thema zu erhalten.

Es gibt jedoch eine wachsende Diskrepanz zwischen diesen positiven Maßnahmen und der zunehmenden Berichterstattung in den Medien über die beständige (und an einigen Stellen zunehmende) Methanverschmutzung durch den O&G-Sektor.

Einer der Hauptproblembereiche besteht darin, dass die meisten Unternehmen nicht selbst betriebene Vermögenswerte (Joint Ventures und/oder Kapitalbeteiligungen) nicht in ihre Datenerfassung, Berichterstattung oder Ziele einbeziehen. Dies bedeutet, dass die meisten Ziele der Unternehmen zur Reduzierung der Methanintensität und die Nullabfackelverpflichtungen nur eigenständig betriebene Vermögenswerte abdecken. Daher haben die Anleger keinen vollständigen Überblick über die tatsächliche Methanbelastung eines Unternehmens durch Hotspots oder Superemittenten.

Ein Beispiel hierfür ist die Methanbelastung durch BP im irakischen Rumaila-Ölfeld, das aufgrund seiner übermäßigen Methanverschmutzung viel Medienaufmerksamkeit erregte. Letztes Jahr berichtete eine BBC-Untersuchung, dass Menschen im Irak, die in der Nähe von Rumaila-Ölfeldern leben, wo Gas offen verbrannt wird, einem erhöhten Leukämie-Risiko ausgesetzt sind. Im Jahr 2019 entfielen 9 % der weltweiten Methanemissionen auf den Irak, wobei das verschwendete Gas auf 1,5 Milliarden US-Dollar geschätzt wird, genug, um drei Millionen Haushalte mit Strom zu versorgen.²

BP leistete dem Rumaila-Betreiber technische Hilfe und erhielt Öl anstelle von Bargeld. Es wurde kritisiert, dass das von Rumaila erhaltene Öl mehrere Jahre lang in den Produktionszahlen von BP enthalten war, die damit verbundenen Emissionen wurden jedoch nicht in der Berichterstattung erfasst. Dies verdeutlicht die Grauzone rund um den Umfang der Methanberichterstattung, das Reputationsrisiko, mit Betreibern in Verbindung gebracht zu werden, die sich nicht an bewährte Verfahren halten, und die Notwendigkeit einer industrieweiten Zusammenarbeit zur Verbesserung der ganzheitlichen Methanberichterstattung.

2. Die Zusammenarbeit innerhalb der Industrie ist erforderlich, um Problembereiche anzugehen

Die Diskussion über Methan muss daher aus dem Bereich der Reduzierung von Methanemissionen bei börsennotierten Unternehmen heraustreten und sich auf eine breitere Diskussion über Partnerschaften, öffentliche Politik und Branchenzusammenarbeit ausdehnen (insbesondere die Arbeit mit privaten und staatlichen Unternehmen, wo es an Transparenz mangelt). Laut dem 2022 Global Gas Flaring Tracker gibt es eine Handvoll Länder, die Superemittenten sind – Russland, die USA, der Irak, der Iran, Algerien, Nigeria, Venezuela, zusammen mit den Neuzugängen: Mexiko, Libyen und China. Auf diese Länder entfielen im Jahr 2021 75 % des gesamten Gasabfackelns und 50 % der weltweiten Ölförderung. Trotz einiger Verpflichtungen gegenüber der Initiative „Zero Routine Flaring by 2030“ der Weltbank haben nur die USA die Abfackelintensität ihrer Ölförderung erfolgreich reduziert.

Diese Methan-Hotspots sollten der Fokusbereich für die Zusammenarbeit der Industrie und innovative öffentliche Politik sein. Ein von der Europäischen Union zum Beispiel vorgeschlagener Plan zur Reduzierung der Methanemissionen aus importiertem algerischem Gas (wo das algerische Hassi-R'Mel-Becken Berichten zufolge ein Methan-Hotspot ist) besteht darin, ein „Sie sammeln, wir kaufen“-Programm einzurichten. Die EU würde Gas kaufen, das sonst absichtlich freigesetzt oder verbrannt würde.³

Im aktuellen geopolitischen Klima wird Russland höchstwahrscheinlich kurzfristig ein großer Methanemittent bleiben, mit einer höheren Wahrscheinlichkeit des Abfackelns von Gas, einem erhöhten Risiko, zu verlassenen Industrieruinen zu werden** und fahrlässiger Schließung von Bohrlöchern. Abgesehen von Russland besteht das politische und Reputationsrisiko, mit Unternehmen in wirtschaftlich instabilen Ländern wie Libyen und Venezuela zusammenzuarbeiten. Eine stärkere öffentliche und private Zusammenarbeit ist erforderlich, um diese Methan-Hotspots anzugehen, und Investoren sollten den Wissensaustausch fördern, um diese Operationen zu verbessern, anstatt Vermögenswerte an Regierungen oder Private-Equity-Eigentümer zu veräußern, was möglicherweise die Transparenz und Rechenschaftspflicht verringert.

Es ist positiv zu sehen, dass sich die Regulierung stärker auf Methanemissionen konzentriert. Als Teil des US Inflation Reduction Act (IRA) von 2022, das darauf abzielt, saubere Energie zu fördern, hat die Biden-Administration auch Methanemissionen aus dem O&G-Sektor ins Visier genommen und 1,5 Milliarden US-Dollar an Anreizen für die Methanüberwachung und -minderung bereitgestellt, zusätzlich zu Strafen für hohe Methanemissionen .⁴ Regierungsbemühungen und Industriepartnerschaften sind für den Fortschritt von entscheidender Bedeutung. Auf der COP26-Klimakonferenz der Vereinten Nationen im Jahr 2021 verpflichteten sich 100 Länder, die Methanemissionen bis 2030 um 30 % zu reduzieren. Das O&G Methane Partnership 2.0-Berichtswesen wurde als Goldstandard für die Berichterstattung über Methan entwickelt.

3. Reduktionsziele sind möglicherweise nicht ausreichend

Aufgrund des Mangels an öffentlich zugänglichen genauen Daten ist es schwierig zu analysieren, wie die größten O&G-Unternehmen in Bezug auf die Methanbelastung, das Management des Problems und das zukünftige Reputationsrisiko abschneiden.

Die meisten O&G-Unternehmen haben sich im Einklang mit der O&G-Klimainitiative Ziele zur Verringerung der Methanintensität (Emissionen in Prozent des Erdgases, das auf den Markt kommt) von 0,2 % gesetzt und sind der Initiative „Zero Routine Flaring“ (ZRF) beigetreten. BP strebt an, dass sein US-Onshore-Öl- und Gasgeschäft (BPX Energy) dieses Ziel bis 2025 erreicht, wobei 95 % der Standorte bis 2023 elektrifiziert sind, und Shell erwartet, dieses Ziel bis 2025 zu erreichen.⁵ Die ZRF-Verpflichtung umfasst jedoch nicht das Abfackeln aus nicht selbst betriebenen Anlagen.

Dies führt zu der Frage, ob die ZRF-Ziele und Methanreduktionsziele selbst anspruchsvoll genug sind. Sobald Unternehmen eine bessere Transparenz/mehr Betriebe unter kontinuierlicher Überwachung haben, sollten Investoren auf strengere absolute Methanreduktionsziele drängen, und insbesondere auf Reduktionsziele für nicht selbst betriebene Joint Ventures mit größerer Transparenz darüber, wie dies erreicht wird.

Maßnahmen gegen Methanemissionen ergreifen

Es ist wichtig, dass Investoren Unternehmen dazu drängen, ihre Methanemissionen extern überprüfen zu lassen, um das Risiko von Fehlmeldungen zu verringern und Problembereiche besser zu identifizieren, die folglich angegangen werden können. Mit der Verbesserung der Technologie werden die Emissionsdaten zuverlässiger, Unternehmen müssen jedoch eine Kombination aus Messverfahren am Boden implementieren (z.B. Infrarotscanner-HAndgeräte) sowie Messverfahren aus der Luft (z.B.Luftmessungen mit Flugzeugen oder Drohnen), um flüchtige Emissionen genauer zu messen.

Investoren sollten um Klarheit über die Daten bitten, die O&G-Unternehmen erfassen und überwachen, um zu bestätigen, ob sie alle selbst betriebenen und nicht selbst betriebenen Vermögenswerte, Onshore- und Offshore-Plattformen und die gesamte Transferlogistik einschließlich der Schifffahrt umfassen.

Methanemissionen aus nicht selbst betriebenen Anlagen müssen ein Schwerpunktbereich für Investoren sein, da hier das Reputationsrisiko und die mangelnde Sichtbarkeit liegen. Von Umweltbehörden wurde kritisiert, dass es den Ölkonzernen nicht gelungen sei, ihre Joint-Venture-Partner davon zu überzeugen, sich mit Methanemissionen zu befassen, und dass sie nicht die erforderlichen technischen und finanziellen Ressourcen bereitgestellt hätten, um beim Kapazitätsaufbau zu helfen. Die Erfassung ganzheitlicher und genauer Methandaten ist ein unglaublich wichtiger erster Schritt, um dieses Problem anzugehen.

Janus Henderson fördert weiterhin zusätzliche Transparenz und die Zusammenarbeit der Industrie in Bezug auf Methanemissionen. Wir fühlen uns ermutigt, dass viele Unternehmen, in denen wir investiert sind, Ziele zur Reduzierung der Methanemissionen haben und an mehreren Orten die Emissionen bereits erheblich reduziert haben. Wir haben jedoch festgestellt, dass einige Unternehmen in Bezug auf die Erfassung von Emissionen aus Joint Ventures weiter fortgeschritten sind als andere. Als aktiver Investor beobachten wir diesen Fortschritt und ermutigen Unternehmen:

• das Maß an Transparenz für Investoren in Bezug auf Methan (über Partnerschaften, Fortschritte bei der Datengenauigkeit, was in den Geltungsbereich der Methanberichterstattung fällt und warum, und welche Vermögenswerte schwer zu überwachen sind usw.) zu erhöhen, da dies den Anlegern mehr Komfort bietet dass Maßnahmen ergriffen werden, um dieses Problem anzugehen.
• eine klarere Aufschlüsselung der Offenlegung von Emissionen bereitzustellen, damit sie aussagekräftig und mit anderen vergleichbar ist (idealerweise nach selbst betriebenen und nicht selbst betriebenen Anlagen, nach Region, nach Emissionsart – Abfackeln vs. Entlüften vs. flüchtige Emissionen).
• das größtmögliche Netz auszuwerfen, um alle Methanemissionen einzubeziehen, die potenziell mit Unternehmen verbunden sind, einschließlich von Drittanbietern gehandeltes verflüssigtes Erdgas (LNG). Je höher die Transparenz über das damit verbundene Methan ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass Reputationsschäden im Zusammenhang mit umweltschädlichen Betreibern vermieden werden.
• Initiierung einer stärkeren Zusammenarbeit mit der Industrie, um das Problem des Ablassens/Abfackelns und flüchtiger Emissionen in unterversorgten Methan-Hotspots anzugehen (z.B. Irak, Iran, Algerien, Nigeria, Libyen usw.): Austausch von Fachwissen und Verbesserung des Kapazitätsaufbaus, um dieses Risiko zu mindern, bevor es zu weiterer Umweltverschmutzung und Gesundheitsrisiken für die Menschen führt, wie im Irak berichtet.
• Etablierung ehrgeizigerer und spezifischerer Ziele in Bezug auf Methan (z.B.Erstellung absoluter Reduktionsziele und detaillierterer Ziele mit Schwerpunkt auf nicht selbst betriebenen Anlagen), sobald ein umfassenderer Datensatz zu Methanemissionen aus selbst betriebenen und nicht selbst betriebenen Anlagen verfügbar ist.

 

* Zu den Methan-Tracking-Satelliten gehören MethaneSAT des Environmental Defense Fund (EDF), das beim Aufbau des Permian Methane Analysis Project und des Carbon Mapper & NASAs EMIT-Projekts half, wodurch sich die IMEO-Unternehmen des UN-Umweltprogramms zunehmend „nirgendwo mehr verstecken“ können; was zu besserer öffentlich-privater Zusammenarbeit zur Behebung von Lecks führt.

**Stranded Assets sind Vermögenswerte (z. B. noch nicht geförderte Öl- und Gasressourcen), deren Wert aufgrund von Marktveränderungen, der Energiewende wider Erwarten niedriger ausfällt als erwartet.

WICHTIGE INFORMATIONEN

Umwelt-, sozial- und governancebezogene (ESG) Anlagen beziehen Faktoren ein, die über die traditionelle Finanzanalyse hinausgehen. Das kann die Auswahl an verfügbaren Anlagen einschränken und dafür sorgen, dass Performance und Exposures vom allgemeinen Markt abweichen und in bestimmten Bereichen möglicherweise stärker konzentriert sind.

Die Energiebranche kann durch Schwankungen der Energiepreise, des Angebots an und der Nachfrage nach Kraftstoffen, durch Umweltschutzmaßnahmen, den Erfolg von Explorationsprojekten sowie durch steuerliche und andere staatliche Regelungen erheblich beeinflusst werden.