Fünf transformative Themen, die beschleunigtes Wachstumspotenzial freisetzen können

Die Investmentlandschaft entwickelt sich stetig weiter, angetrieben durch technologische Fortschritte, gesellschaftliche Veränderungen und wirtschaftliche Trends. Als Wachstumsinvestoren suchen wir nach Unternehmen mit Ausrichtung auf Endmärkte, die in der Lage sind, sich besser zu entwickeln als die breite Wirtschaft. Doch dann stellt sich die Frage: Welche Märkte sind das, und welche Themen treiben ihre Expansion voran?

Wir glauben, dass die Gesellschaft durch fünf transformative Themen umgestaltet wird, die dauerhafte Wachstumschancen schaffen: künstliche Intelligenz (KI), Cloud-Computing, Digitalisierung, Innovation im Gesundheitssektor und Deglobalisierung. Wichtig ist, dass diese Themen keine flüchtigen Trends sind, sondern für strukturellen Rückenwind sorgen, der Unternehmen helfen kann, schneller als der Markt zu wachsen.

Die Beschleunigung der inländischen Investitionen macht gut sichtbar, welche Auswirkungen diese Trends auf die gesamte Wirtschaft haben. So sind die Investitionsausgaben von weniger als 6 Bio. US-Dollar vor fünf Jahren bis 2024 auf 8,4 Bio. US-Dollar gestiegen, wobei sich die Prognosen auf 9 Bio. US-Dollar im Jahr 2025 zubewegen. Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von fast 10% (Abbildung 1).¹

Enorme Reichweite der künstlichen Intelligenz

KI ist längst kein futuristisches Konzept mehr – sie ist da, und die wirtschaftlichen Auswirkungen sind enorm. Seit dem Start von ChatGPT im Jahr 2022 hat sich generative KI zu einer dominierenden Marktkraft entwickelt, und wir glauben, dass wir erst am Anfang stehen. KI stellt das nächste große Computerparadigma dar, vergleichbar mit dem Mobile Computing-Aufstieg vor zehn Jahren.

Der Grund für die Langlebigkeit von KI als Anlagethema liegt in ihrer Fähigkeit, die unterschiedlichsten Sektoren zu verändern, die Produktivität zu steigern und neue Einnahmequellen zu schaffen. Die Auswirkungen betreffen längst nicht nur Technologieunternehmen, sondern die gesamte Wirtschaft. Beispiele reichen von der Entwicklung von Rechenzentren bis hin zu Unternehmen, die KI-Anwendungen für Verbraucher entwickeln. Die Unternehmen setzen heute schon KI ein, um die Zielgruppenansprache in der Werbung zu verbessern, den Kundenservice durch KI-gestützte Callcenter zu verbessern und die Abläufe in den Fulfillment Centern zu optimieren.

Die großen Tech-Giganten erhöhen ihre Investitionsausgaben, um diese Transformation zu unterstützen. Infolgedessen erlebt der KI-Infrastruktursektor ein nie dagewesenes Wachstum, und eine zunehmende Zahl von Unternehmen bietet wichtige Chips und Hardware an. Da sich beispielsweise die KI-Modelle weiterentwickeln und reifen, sehen wir eine Verlagerung von Allzweck-Grafikprozessoren (GPUs) hin zu anwendungsspezifischen integrierten Schaltkreisen (ASIC-Chips), was Unternehmen, die sich auf maßgeschneiderte Chips spezialisieren, neue Möglichkeiten eröffnet.

Ungebrochener Wachstumstrend bei Cloud-Computing

Cloud-Computing ist seit mehr als einem Jahrzehnt eine transformative Kraft, und der Wachstumstrend ist ungebrochen. Der Jahresumsatz der drei größten Anbieter ist von 29 Mrd. US-Dollar im Jahr 2018 auf heute fast 250 Mrd. US-Dollar gewachsen.² Vor dem Hintergrund, dass heute nur 10-20% der Workloads cloudbasiert sind, besteht weiterhin erhebliches Wachstumspotenzial.

Die Expansion des Sektors hat ein vielfältiges Ökosystem von Investitionsmöglichkeiten jenseits der großen Cloud-Anbieter geschaffen. Der Aufbau einer Cloud-Infrastruktur erfordert fortschrittliche Halbleiter, Fertigungskapazitäten und spezielle Kühlungslösungen. Da Rechenzentren zur Unterstützung von KI ausgebaut werden, dürfte der Bedarf an diesen Technologien steigen.

Ausbau der digitalen Wirtschaft

Die Digitalisierung des Handels und des Zahlungsverkehrs verändert die Art und Weise, wie die Menschen leben und Geschäfte tätigen, weiter. So ist der E-Commerce in den USA von 2010 bis 2024 von 175 Mrd. US-Dollar auf 1,2 Bio. US-Dollar gewachsen. Gleichzeitig hat sich sein Anteil an den Einzelhandelsausgaben von 6,5% auf 22% erhöht.³ Dabei ist zu beachten, dass die USA immer noch hinter Märkten wie China zurückliegen, wo die Marktdurchdringung deutlich höher ist. In Lateinamerika liegt die E-Commerce-Durchdringung indessen weiterhin bei niedrigen 10-15%, was noch größeres Wachstumspotenzial verspricht.

Ebenso dynamisch ist die Digitalisierung des Zahlungsverkehrs. Außerhalb Chinas beträgt das Potenzial für einen Umstieg auf kartenbasierte Zahlungen 44 Bio. US-Dollar an weltweiten Ausgaben, bei einem aktuellen Anteil digitaler Zahlungen im Wert von 23 Bio. US-Dollar.⁴ Dieser Übergang schafft Chancen für Kreditkartenunternehmen, insbesondere an internationalen Märkten, an denen weiterhin Bargeld dominiert.

Innovation im Gesundheitssektor

Durchbrüche im Gesundheitssektor verändern die Patientenversorgung und schaffen zugleich Investitionsmöglichkeiten. Nach einem Rekord von 72 Zulassungen im Jahr 2023 wurden 2024 von der FDA 60 neue Medikamente zugelassen.⁴ Dabei betreffen die bahnbrechenden Therapien mehrere Bereiche, von der Fettlebererkrankung bis zu GLP-1-Medikamenten zur Behandlung von Fettleibigkeit. Diese Fortschritte sorgen für beeindruckendes Umsatzwachstum: Allein GLP-1-Medikamente erzielen einen jährlichen Umsatz von mehr als 50 Mrd. US-Dollar,⁵ mit weiterem Wachstumspotenzial, da die Behandlung von wöchentlichen Injektionen auf orale Therapien umgestellt wird.

Die Innovationspipeline des Sektors ist nach wie vor robust, insbesondere im Bereich der seltenen Krankheiten, für die es bislang zu 95% keine Behandlungsmöglichkeiten gibt. Da der Sektor weiterhin neuartige Therapien für ungedeckte medizinische Bedürfnisse entwickelt, glauben wir, dass Unternehmen mit starken Pipelines und unterschätztem kommerziellen Potenzial gut positioniert sind, um davon zu profitieren.

Wirtschaftliche Auswirkungen der Deglobalisierung

Wirtschaftlicher Nationalismus und Handelsprotektionismus verändern den globalen Handel. Die Pandemie hat Schwachstellen in den globalen Lieferketten aufgedeckt und den Trend zur Rückverlagerung der Produktion ins Inland oder ins nahegelegene Ausland (Reshoring/Nearshoring) beschleunigt. Diese Verlagerung, die unter der zweiten Trump-Administration an Dynamik gewinnt, treibt die Nachfrage nach heimischer Produktion und Fertigung an.

Der Trend zum Reshoring eröffnet Chancen in zahlreichen Branchen, beispielsweise bei industriellen Gasproduzenten: Diese Unternehmen verzeichnen eine steigende Nachfrage, da neue Fabrikationsanlagen und Lebensmittellager in Betrieb genommen werden. In ähnlicher Weise profitieren Energieversorger vom beschleunigten Anstieg der Zahl der Rechenzentren, die zur Unterstützung der KI-Infrastruktur erforderlich sind.

Dauerhafte Themen, die sich aber weiterentwickeln

Wir glauben, dass diese fünf Themen die Gesellschaft umgestalten und dauerhafte Wachstumschancen schaffen. Unternehmen, die sich an diesen Trends orientieren, haben das Potenzial, ihr Wachstum zu steigern und über verschiedene Konjunkturzyklen hinweg Marktanteile zu gewinnen. Da diese Trends oft länger andauern, als es der Markt erwartet, erfordert es unseres Erachtens einen Anlagehorizont von drei bis fünf Jahren, um dieses strukturelle Wachstum zu nutzen.

Die Tatsache, dass sich diese Themen, insbesondere im Bereich KI, stetig weiterentwickeln, unterstreicht die Bedeutung eines aktiven Managements. Unserer Erfahrung nach helfen uns eine kontinuierliche Zusammenarbeit mit den Geschäftsleitungen und gründliche Fundamentalanalysen, Trends voraus zu sein und wettbewerbsfähige Unternehmen zu identifizieren, die in der Lage sind, sich an veränderte Bedingungen anzupassen.

WICHTIGE INFORMATIONEN

Verweise auf einzelne Wertpapiere stellen keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden.  Janus Henderson Investors, sein verbundener Berater oder seine Mitarbeiter können eine Position in den genannten Wertpapieren halten.

Technologiebranchen können erheblich von der Veralterung bestehender Technologien, kurzen Produktzyklen, sinkenden Preisen und Gewinnen, dem Wettbewerb durch neue Marktteilnehmer und der allgemeinen Wirtschaftslage betroffen sein. Ein konzentriertes Investment in einer einzelnen Branche kann stärkeren Wertschwankungen unterliegen als dies bei weniger konzentrierten Anlagen und am Gesamtmarkt der Fall ist.