Wird ein neuer Kandidat für Volatilität bei Health-Care-Aktien sorgen?

Da Vizepräsidentin Kamala Harris nun offiziell die Kandidatin der Demokraten für die diesjährigen US-Präsidentschaftswahlen ist und die Nachfolge von Präsident Joe Biden antreten soll, der im Juli angekündigt hatte, keine zweite Amtszeit anzustreben, könnten sich Anleger im Gesundheitswesen fragen, wie sich die Änderung in letzter Minute auf die Aussichten für den Sektor auswirken könnte.

Im Moment sind wir der Ansicht, dass die Antwort lautet: Nicht sonderlich.

Wenig Zeit, Politik

Es ist etwas mehr als einen Monat her, dass Präsident Biden aus dem Rennen um die Präsidentschaftswahlen 2024 ausgestiegen ist und Kamala Harris als seine Nachfolgerin unterstützt. Somit blieb der Vizepräsidentin wenig Zeit, politische Pläne vorzulegen. Von den angekündigten Vorhaben konzentrieren sich die meisten auf drängende Wirtschaftsthemen, wie die Erschwinglichkeit von Wohnraum und die Inflation.

Im Gesundheitswesen liegt der Fokus von Kamala Harris auf den Rechten im Bereich der Reproduktionsmedizin, ein Thema, das keine direkten Auswirkungen auf den Markt hat. Sie hob zudem die Errungenschaften der Biden-Regierung hervor, insbesondere den Inflation Reduction Act (IRA), der 2022 verabschiedet wurde, sowie bedeutende Änderungen in Bezug auf die Erschwinglichkeit von Medicare, dem staatlichen Gesundheitsplan für ältere Menschen. Zu diesen Maßnahmen gehörten die Begrenzung der Insulinkosten auf 35 US-Dollar pro Monat und die Begrenzung der Arzneimittelausgaben für Senioren auf 2.000 US-Dollar pro Jahr.

Was ist mit Medicare for All?

Nicht berücksichtigt in Kamala Harris' Kampagne sind Vorschläge zur Reform des US-Gesundheitssystems, die sie während ihrer letzten Präsidentschaftskandidatur im Jahr 2020 vorgelegt hat. Damals setzte sich die Vizepräsidentin für einen Gesetzentwurf ein, der als "Medicare for All" bekannt wurde. Der Gesetzesvorschlag, den Kamala Harris mitgetragen und (in einer modifizierten Version) in ihre Kampagne aufgenommen hatte, hätte ein nationales Krankenversicherungssystem mit einer einzigen zuständigen Stelle für Einzahlungen und Leistungen Zahler in den USA etabliert (Single-Payer-System). Der Plan erwies sich jedoch als umstritten, da sich die Wähler Sorgen über die Auswirkungen auf die bestehenden Versicherungsoptionen und die langfristigen Kosten machten.

Heute, da sie mit einem knappen Rennen rechnen muss, scheint Kamala Harris zu zögern, Maßnahmen zu unterstützen, die wichtige Wechselwähler abschrecken könnten. Stattdessen versucht sie in ihrer Kampagne, den Inflation Reduction Act (IRA) in den Mittelpunkt zu stellen, und stellt eine Erhöhung der Höchstbeträge für Insulin und der Obergrenzen für alle Amerikaner, nicht nur für Senioren, in Aussicht.

Sie hat zudem angedeutet, dass sie sich mit 'Big Pharma' anlegen und einen Kernbereich der Gesetzgebung im Gesundheitsbereich angehen will: Die Verhandlung von Arzneimittelpreisen. Gemäß den gesetzlichen Bestimmungen kann Medicare nun direkt über den Preis von Medikamenten verhandeln, die von den Planteilnehmern häufig verwendet werden. Dies ist einmalig in der Geschichte des Programms. Die Preise für die ersten 10 Medikamente wurden diesen Monat bekannt gegeben. Weitere 15 Medikamente stehen im nächsten und übernächsten Jahr zur Verhandlung, gefolgt von weiteren 20 Therapien in jedem nachfolgenden Jahr. Die Vizepräsidentin (wie auch die Biden-Regierung) hat davon gesprochen, das Verhandlungstempo beschleunigen und die Liste der in Frage kommenden Medikamente erweitern zu wollen.

Die Politik ist immer nuanciert

Es bleibt abzuwarten, was das für den Sektor bedeutet. In diesem Jahr ging die Pharmaindustrie mit einer wahrscheinlich überschaubaren finanziellen Belastung aus den Verhandlungen hervor: Die meisten der 10 für die Verhandlungen ausgewählten Medikamente standen kurz vor der Konkurrenz durch Generika oder wurden bereits stark rabattiert, um für die Formeln im Rahmen des Plans in Betracht gezogen zu werden. Dies führte zu nur moderaten Rabatten.

In Zukunft werden die Auswirkungen davon abhängen, inwieweit künftige Regierungen die neu entdeckten Muskeln von Medicare spielen lassen. Es ist jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Gesundheitspolitik immer nuanciert ist. Im Rahmen des Inflation Reduction Act (IRA) sind niedermolekulare Arzneimittel für sieben Jahre ab Markteinführung und Biologika für elf Jahre von Preisverhandlungen befreit (wobei die ausgehandelten Preise erst zwei Jahre später in Kraft treten).

Es wird auch erwartet, dass Obergrenzen für Zuzahlungen aus eigener Tasche mehr Menschen helfen, sich ihre verschriebenen Medikamente leisten zu können. Dies könnte was die Nachfrage und damit das Absatzvolumen ankurbeln. Darüber hinaus könnte ein verbesserter Zugang den politischen Druck auf die Pharmaindustrie verringern, da weniger Patienten Schwierigkeiten haben, sich ihre Medikamente zu leisten – ein Effekt, der sich wahrscheinlich nur multiplizieren würde, wenn Harris' Plan, die Selbstbeteiligung auf alle Amerikaner auszuweiten, verabschiedet würde.

Was die kurzfristigen Auswirkungen betrifft, so erwarten wir aufgrund der Wahl jedoch keine erhöhte Volatilität im Gesundheitssektor, insbesondere im Vergleich zu früheren Wahljahren. Wenn überhaupt, könnten sich die Anleger, da keine radikalen politischen Vorschläge vorliegen – und angesichts der wachsenden Unsicherheit über die konjunkturelle Entwicklung –, aufgrund seiner traditionell defensiven Qualitäten zu dem Sektor hingezogen fühlen.

Dieser Trend könnte sich bereits abzeichnen. Seit dem 1. Juli, als die Sorgen über eine mögliche Abkühlung der US-Wirtschaft zunahmen, hat der S&P 500^® Healthcare Sector¹ eine Gesamtrendite von 7,3 % erzielt. Der S&P 500 Index legte unterdessen nur um 3,1 % zu und der Nasdaq Composite Index blieb im Wesentlichen unverändert (0,1 %).²

WICHTIGE INFORMATIONEN

Der Gesundheitssektor unterliegt der staatlichen Regulierung und den Erstattungssätzen sowie der staatlichen Zulassung von Produkten und Dienstleistungen. Das kann sich erheblich auf Preise und Verfügbarkeit auswirken, und durch schnelle Veralterung von Medikamenten und den Ablauf von Patenten erheblich beeinflusst werden.