Investoren und die neue Ära der Geopolitik

Die globale Politik wird immer volatiler, was Unsicherheit, aber auch Chancen für Unternehmen und Investoren schafft. Die Economist Intelligence Unit (EIU) verfolgt seit Jahrzehnten die politische und geopolitische Stabilität. Unser Daten zeigen einen deutlichen Anstieg der Bedrohung für die Volkswirtschaften durch internationale Spannungen in den letzten 15 Jahren. Im Jahr 2010 haben wir festgestellt, dass etwa 40 % der von uns untersuchten Regionen „keinen“ oder „geringen“ Bedrohungen durch internationale Spannungen ausgesetzt waren; dieser Anteil ist mittlerweile auf 25 % gesunken. Der Umgang mit geopolitischen Risiken hat für Regierungen und Unternehmen schnell an Bedeutung gewonnen.

JHI

Verschiebungen in der globalen Machtverteilung

Verschiebungen in der globalen Machtverteilung haben diese Veränderungen vorangetrieben. Die Vorherrschaft der USA ist nicht mehr so absolut wie in der Zeit von 1990 bis 2009, was ihre Fähigkeit und Entschlossenheit, als „Weltpolizist“ zu agieren, schwächt. Aufstrebende Mächte wie China streben nach größerem globalen Einfluss, während gewalttätige nichtstaatliche Akteure die Möglichkeit sehen, für Unruhe zu sorgen. Geopolitische Rivalitäten haben die Fähigkeit internationaler Organisationen, Sicherheits- und Handelsstreitigkeiten zu schlichten, beeinträchtigt. Die zunehmende Internationalisierung bewaffneter Konflikte, da immer mehr externe Parteien versuchen, den Ausgang im Sinne ihrer Interessen zu beeinflussen, macht es schwieriger, sie zu lösen.

Bereiten Sie sich auf mehr Volatilität vor

Anleger sollten in den kommenden Jahren mit mehr geopolitischer Volatilität rechnen. Die Befürchtungen, dass es zu einem globalen Krieg oder sogar zu einem nuklearen Konflikt kommen könnte, sind übertrieben: es gibt nur wenige Anzeichen dafür, dass eine rivalisierende Achse entsteht, die die USA und ihre Verbündeten grundsätzlich herausfordern würde (die Beziehungen zwischen China und Russland sind nicht so stark, wie man annehmen könnte). Dennoch deuten unsere langfristigen Wirtschaftsaussichten auf eine weitere Verschiebung globaler Machtverhältnisse hin, die den Schwellenländern größeren Einfluss verschaffen und Änderungen an den seit 1945 geltenden internationalen Regeln und Institutionen vorantreiben wird.

Was bedeutet der Wettbewerb um die Macht für Investoren?

Machtkämpfe und Machtverschiebungen werden tiefgreifende Auswirkungen auf die Anleger haben. Perioden geopolitischer Veränderungen haben in der Vergangenheit zu bedeutenden Veränderungen der wirtschaftlichen Ergebnisse geführt. Wir sehen Auswirkungen des aktuellen geopolitischen Umfelds in mehreren Schlüsselbereichen:

Kurse und Zinsen

• Der geopolitische Wettbewerb wird inflationär sein. Eine Überarbeitung der Lieferketten, da Länder darauf abzielen, kritische Produktionsbereiche „zurück zu verlagern“, wird zu höheren Preisen führen, da Effizienzverluste entstehen. Eine restriktive Handelspolitik und der Aufbau strategischer Rohstoffreserven werden diesen Preisdruck verstärken.
• Ein unmittelbarer regionaler oder globaler Konflikt würde aufgrund von Nachfrage- und Angebotsschocks zu Preisspitzen führen. Aufgrund der mit den Kriegsanstrengungen verbundenen Nachfrage und des Einsatzes expansiver geldpolitischer Instrumente zu ihrer Finanzierung neigt Krieg dazu, inflationär zu wirken.
• Eine höhere Trendinflation wird dazu führen, dass sich ein Mindestniveau für die Zinssätze bildet, was unsere Einschätzung bestärkt, dass sie „länger höher“ bleiben werden. Ein größerer Konflikt könnte diesen Trend umkehren, wenn er zu größeren Währungsinterventionen führen würde.

Öffentliche und private Ausgaben

• Der geopolitische Wettbewerb wird Regierungen dazu ermutigen, bei ihren Ausgaben den Bedürfnissen der Verteidigungs- und Industriepolitik Vorrang einzuräumen: dies wurde bereits in den Reaktionen der USA und Europas auf die russische Invasion in der Ukraine deutlich. Dies geht zu Lasten sozialer Programme in Bereichen wie Gesundheit, Bildung und Wohnen.
• Veränderte Haushaltsprioritäten könnten die politischen Entscheidungsträger angesichts der starken Nachfrage in diesen Bereichen dazu veranlassen, eine stärkere private Bereitstellung wichtiger öffentlicher Güter in Betracht zu ziehen. Im Allgemeinen werden private Investitionen jedoch durch geopolitische Unsicherheit und hohe Kreditkosten eingeschränkt.
• Im aktuellen Umfeld sind Haushaltskürzungen unwahrscheinlich. Neben dem Ausgabendruck wird es für die Regierungen auch politisch schwierig sein, Steuern zu erhöhen. Diese Faktoren deuten auf anhaltende Haushaltsdefizite und relativ hohe Renditen hin. In einem Konfliktszenario würden die Renditen jedoch durch die Nachfrage nach globalen sicheren Häfen wie Staatsanleihen sinken.

Produktivität und Wettbewerb

• Der Wettbewerb zwischen Ländern war in der Vergangenheit ein Treiber des technologischen Wandels. Der Wunsch, an der Spitze internationaler Innovationen zu stehen, wird die öffentliche Finanzierung in diesen Bereichen vorantreiben und Chancen für private Akteure schaffen, insbesondere im Zusammenhang mit nationalen Verteidigungsanwendungen.
• Künstliche Intelligenz (KI) wird im aktuellen Umfeld angesichts des globalen Wettbewerbs und der Uneinigkeit über die Vorgehensweise in diesem Sektor ein Schwerpunkt der Entwicklungen sein.

Die Auswirkungen der neuen Ära verstehen

Ohne offene Konflikte erfolgen Veränderungen in der globalen Machtverteilung tendenziell schrittweise. Dennoch vermitteln die jüngsten Konflikte in Europa und im Nahen Osten derzeit den Eindruck, dass sich geopolitische Veränderungen ungewöhnlich schnell vollziehen. Das Verständnis der Auswirkungen dieser neuen Ära der Geopolitik wird beim Investieren immer wichtiger, sowohl um sich vor unerwarteten Risiken zu schützen als auch um Chancen zu finden.

„Wie in Navigating Change: Three Drivers for Long-Term Investment Positioning dargelegt, teilen wir die Ansicht der Economist Intelligence Unit, dass Geopolitik bedeutende Auswirkungen auf die Wirtschaft, den Welthandel und die Lieferketten haben wird, die den Welthandel ermöglichen.

 

Für Anleger sind die Auswirkungen dieser Verschiebung vielschichtig und es wird wichtig sein, die Chancen sowohl aus der Makro- als auch aus der Mikroperspektive zu bewerten. Das Verständnis des Umfelds, in dem Unternehmen tätig sind – und ob der geopolitische Hintergrund für das Unternehmen und die Branche förderlich ist – ist heute wichtiger denn je. Die Bewältigung der Folgewirkungen grenzüberschreitender Streitigkeiten, Onshoring und Anpassungen der Lieferkette wird so wichtig wie die Analyse des Unternehmens selbst. Unsere über 340 Anlageexperten sind Experten für die Analyse dieser Art von Veränderungen und wir greifen auf 90 Jahre Erfahrung in der aktiven Positionierung von Anlageportfolios im Auftrag unserer Kunden zurück.

 

Die Geopolitik wird sich auf alle Anlageklassen auswirken, und wir stimmen mit der Einschätzung der EIU überein, dass die Folgeeffekte Verschiebungen bei den Staatsausgaben, höhere Kapitalkosten, höhere Renditen (die Anleihen attraktiv machen), Produktivitäts- und Technologiefortschritte sowie KI-gesteuerte Entwicklungen umfassen werden. Vor diesem sich verändernden Hintergrund sind wir bestrebt, kontinuierlich differenzierte Markteinblicke bereitzustellen, um Anlegern dabei zu helfen, den Wandel zu meistern und ganzheitlich zu denken, während sie sich für eine bessere Investitionszukunft positionieren.“

 

Ali Dibadj, Vorstandsvorsitzender