Demografischer Wandel: wie sich die Arbeitsmuster nach der Pandemie verändern

Seit 2023 wehren sich Arbeitgeber gegen das weltweite Experiment mit Home-Office-Arbeit, das während der Pandemie (2020-22) begann. Von Technologieunternehmen wie Google (USA) und Tata (Indien) bis hin zu Banken wie HSBC (Großbritannien) drängen Arbeitgeber ihre Arbeitnehmer, ins Büro zurückzukehren. Wir von der Economist Intelligence Unit (EIU) glauben, dass die Verlagerung wahrscheinlich zu einer Wiederbelebung der Investitionen in Unternehmen wie Büroimmobilien, Pendlerverkehr oder Lebensmittelketten führen wird, die vom Rückgang der Büroarbeit stark betroffen sind. Durch die Notwendigkeit des Pendelns werden jedoch auch die Ersparnisse der Arbeitnehmer aufgebraucht, die bereits durch die jüngste Krise der Lebenshaltungskosten belastet sind. Dies könnte die Nachfrage nach Online-Einzelhandel und Hausrenovierungen sowie nach Verbrauchertechnologie, die für die Arbeit von zu Hause aus benötigt wird, dämpfen.

Die Machtverhältnisse haben sich weg von den Arbeitnehmern verschoben

Laut WFH Research, einer Umfrage in den USA, ist die durchschnittliche Anzahl der Tage, an denen Mitarbeiter in 34 Ländern weltweit von zu Hause aus arbeiten, von 1,5 Tagen zu Beginn des Jahres 2022 auf 0,9 Tage im April-Juni 2023 gesunken. Die Zahlen unterscheiden sich stark je nach Region, wobei Asien am seltensten und englischsprachige Länder am wahrscheinlichsten aus der Ferne arbeiten, aber der Abwärtstrend ist fast überall sichtbar. In den USA geht aus der Umfrage hervor, dass der Anteil der Menschen, die in der Vorwoche von zu Hause aus arbeiteten, von 61 % während der Covid-19-Lockdowns im Jahr 2020 auf etwa 30 % Mitte 2023 gesunken ist.

Diese Verlagerung zurück ins Büro deutet auf eine Verschiebung der Machtverhältnisse zwischen Arbeitnehmern und Arbeitgebern seit Ende 2022 aufgrund der Kombination aus Konjunkturabschwächung und hoher Inflation hin. Im Allgemeinen legen Arbeitgeber mehr Wert auf die Arbeit im Büro als Arbeitnehmer. Der Produktivitätsschub in den frühen Tagen der Pandemie in Verbindung mit der Angst vor der großen Resignationsphase Ende 2021 überzeugte jedoch viele Unternehmen davon, dass sie sich dem Wunsch der Mitarbeiter nach Hybrid- oder Heim-Arbeit beugen sollten. Während einige Mitarbeiter die Bürokultur vermissen, gefielen ihnen die Zeit- und Geldersparnis beim Pendeln sowie die Flexibilität, sich um die Familie zu kümmern oder sogar umzuziehen. Besonders zurückhaltend gegenüber der Rückkehr ins Büro waren Frauen, die immer noch den Großteil der Kinderbetreuung bewältigen mussten.

Mittlerweile hat sich das Kräfteverhältnis jedoch wieder zu den Arbeitgebern verlagert, die ihre Mitarbeiter tendenziell vor Ort haben wollen, um die Unternehmenskultur wiederzubeleben und die Kontrolle des Managements wiederherzustellen. Da das Lohnwachstum kaum mit der Inflation mithalten kann, nutzen Personalvermittler und Arbeitgeber die Gelegenheit, strengere Grundregeln für flexibles Arbeiten und Heimarbeit festzulegen. Auch die Arbeitnehmer sind weniger durchsetzungsfähig: während die Arbeitslosigkeit seit ihrem Pandemie-Höhepunkt zurückgegangen ist, gibt es in einigen Sektoren weniger langfristige Arbeitsplatzsicherheit, insbesondere in denen, die durch die Energiewende, die Automatisierung oder die Einführung von Technologien wie künstlicher Intelligenz beeinträchtigt werden. Da sich die Mitarbeiter bereit erklärt haben, wieder zu pendeln, ist die Nutzung von Verkehrsmitteln in den meisten Großstädten der Welt wieder normal.

Dennoch bleibt Hybrid- oder Heimarbeit ein starker Anreiz für Arbeitgeber, insbesondere für höher qualifizierte Arbeitnehmer. Die 30 % der US-Arbeitnehmer, die Mitte 2023 angaben, manchmal von zu Hause aus zu arbeiten, liegen immer noch deutlich über den 7 %, die vor der Pandemie gemeldet wurden. Tatsächlich berichtet die Personalberatung MBO, dass sich 17,3 Millionen Amerikaner immer noch als digitale Nomaden bezeichnen. Eine vollständige Rückkehr zu den Arbeitsmustern vor der Pandemie scheint unwahrscheinlich, und eine ganze Reihe von Wirtschaftssektoren werden weiterhin von der relativen Leere in den Innenstädten betroffen sein.

Hybrides Arbeiten wird einigen Sektoren immer noch zugute kommen und andere belasten

Das größte Problem wird der Gewerbeimmobiliensektor haben, der ebenfalls mit höheren Zinsen zu kämpfen hat. Da in den Innenstädten Mietverträge zur Erneuerung anstehen, reduzieren viele Unternehmen weiterhin ihre Flächen. CBRE, ein Immobilienberatungsunternehmen, prognostiziert, dass im Jahr 2024 ein Fünftel der US-Büros leer stehen wird – ein neuer Höchststand. Es wird erwartet, dass die Büroleerstandsquote im Jahr 2024 in Kanada auf 15 %, in der EU jedoch nur auf 8 % steigen wird, während in Asien trotz Chinas Immobilienproblemen ein zaghafter Aufschwung zu erwarten ist.Canary Wharf im Osten Londons ist ein Opfer dieses Trends: als Finanzunternehmen ausstiegen, sammelte der Eigentümer kürzlich 400 Millionen Pfund (450 Millionen US-Dollar), um sich auf Biowissenschaften und den Wohnungssektor zu konzentrieren.

Doch obwohl Wohnimmobilien gefragt sind, lassen sich nicht alle Büros problemlos umwandeln. Auch Bürodienstleistungsunternehmen, darunter Reinigungs-, Wartungs- und Sicherheitsunternehmen, sind vom Rückgang bei Gewerbeimmobilien betroffen. Viele andere Dienste, die auf Bürokräfte angewiesen sind, wie etwa Fitnessstudios und Lebensmitteleinzelhändler, haben während des Lockdowns bereits geschlossen, so dass der Trend hier nun nach oben zeigt, hohe Kosten bleiben jedoch ein Expansionshemmnis. Darüber hinaus werden die Verbraucherausgaben in den USA und der EU gedämpft sein, während die Aussichten in Asien besser sind, da Arbeitnehmer jetzt zusätzlich zum Inflationsdruck mit zusätzlichen Pendelkosten konfrontiert werden.

Unterdessen wirkt sich die Verlagerung weg von der Heimarbeit auch auf den Online-Einzelhandelsmarkt aus, wo EIU prognostiziert, dass sich das Wachstum in entwickelten Märkten stark verlangsamen und in sich entwickelnden Märkten beschleunigen wird. Online-Margen und Arbeitsplätze stehen aufgrund der immer noch hohen Inflation unter Druck, während die behördliche Kontrolle des Sektors und seiner Nutzung von Kundendaten zunimmt. Auch die Nachfrage nach Haushaltswaren und Dienstleistungen wie Möbeln oder Renovierungen wird gedämpft sein, ebenso wie die Nachfrage nach Laptops und Unterhaltungselektronik, die während der Pandemie stark angestiegen ist. Nicht zuletzt wird die Nachfrage nach Tagesmüttern und sogar Tierbetreuern steigen, wenn die Arbeitnehmer wieder in die Büros zurückkehren.

Störkräfte und KI

Wie sich diese Veränderungen auf die Beschäftigung auswirken werden, ist eine offene Frage – insbesondere angesichts der Tatsache, dass größere Herausforderungen zu bewältigen sind.Eine Auswirkung der Telearbeitstrends besteht darin, dass einige Arbeitgeber davor zurückschrecken, Mitarbeiter überhaupt einzustellen, und stattdessen lieber auf Telearbeiter zurückgreifen. Andere haben die Gelegenheit genutzt, noch mehr aus der Ferne einzustellen: warum sollte man für externes IT-Personal in Kalifornien bezahlen, wenn ähnliche Fähigkeiten in Asien verfügbar sind? Die schnelle Einführung von KI wird diese Trends wahrscheinlich verstärken: EIU prognostiziert zwar keine weitreichenden Arbeitsplatzverluste, es wird jedoch zu einer stärkeren Abwanderung und einem größeren Schulungsbedarf kommen, da Unternehmen KI zur Steigerung der Produktivität einsetzen. Arbeitnehmer, die nicht vor Ort sind, können zwar verlieren, die Nachfrage nach Heimarbeit wird jedoch nicht verschwinden.

Branchenübergreifende KI-Anwendungen

Bei Janus Henderson betrachten wir den demografischen Wandel als einen von drei wichtigen Investitionstreibern für das kommende Jahrzehnt (Navigating Change: Three Drivers for Long-Term Investment Positioning). Die sich verändernde Dynamik des hybriden Arbeitens und die Einführung von KI sind gute Beispiele dafür, warum ein proaktiver Investitionsansatz bei der Bewältigung von Risiken und Chancen wichtiger denn je ist.

 

Auf Unternehmensebene verfolgen wir ein hybrides Arbeitsmodell, bei dem wir für die meisten Rollen die meiste Zeit im Büro verbringen. Wir glauben, dass dies der effektivste Weg ist, das Fachwissen unserer Mitarbeiter zu maximieren, unsere starke, auf Menschen basierende Kultur aufrechtzuerhalten und unseren Kunden den bestmöglichen Service zu bieten. Wir untersuchen auch, wie wir KI und andere technologische Hilfsmittel optimal nutzen können, um unseren Kunden stets den Vorzug zu geben (ein wichtiger Teil unserer Unternehmenskultur).

 

Aus Investitionssicht zeigt die Rückkehr zur Arbeit im Büro die Notwendigkeit von Selektivität und Fokus auf Qualität. Unser erfahrenes globales Immobilienteam ist davon überzeugt, dass sich der Bürosektor schnell weiterentwickelt, die Mietverträge immer kürzer werden und Vermieter zu Betreibern und nicht nur zum Eintreiber von Mieten werden müssen. Die Nachfrage nach umweltfreundlichen Eigenschaften ist hoch, ebenso wie die Nachfrage nach erstklassiger Ausstattung, Konnektivität und gemischten Nutzungsmöglichkeiten.Büroflächen sind ein wichtiger Anziehungspunkt, um die Rückkehr von Arbeitnehmern zu fördern und Talente zu halten, und Mieter sind bereit, umzuziehen, um Qualität zu sichern.

 

Natürlich sind Büros nur eine von 16 Arten von Gewerbeimmobilien und ein kleiner Teil (weniger als 10 %) des öffentlichen Real Estate Investment Trust (REIT)-Universums, in das wir investieren. Das Immobilienteam von Janus Henderson gewichtet Büros derzeit unter, während andere Bereiche des Immobilienmarkts, wie Industrie/Logistik, Technologieimmobilien und Gesundheitswesen, derzeit als attraktivere Möglichkeiten angesehen werden.

 

Der demografische Wandel wird sich im kommenden Jahrzehnt auf viele Bereiche der Anlagelandschaft auswirken. Neben Immobilien sehen wir auch besonders interessante Chancen im Gesundheitswesen und in der Technologie. Angesichts der alternden Bevölkerung auf der ganzen Welt wächst beispielsweise die Nachfrage nach Gesundheitsversorgung, und kleine und mittelständische Unternehmen bieten die Innovationen, um die Herausforderungen zu bewältigen. Da sich der demografische Wandel ständig weiterentwickelt, werden unsere über 340 Anlageexperten weiterhin Markteinblicke teilen und versuchen, Kundenportfolios für eine bessere Zukunft zu positionieren.

 

Ali Dibadj, Vorstandsvorsitzender