Non-Agency Residential Mortgage-Backed Securities: Eine Einführung in verbriefte Produkte
Portfoliomanager John Kerschner und Nick Childs sowie Associate Portfoliomanager Thomas Polus diskutieren, wie Non-Agency Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS) entstehen, welche Hauptmerkmale sie haben und was sie Anlegern bieten könnten.
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14 Minuten Lesezeit
Zentrale Erkenntnisse:
- Während staatlich garantierte Hypotheken den Löwenanteil des US-Hypothekenmarktes ausmachen, ist der Markt für Non-Agency-RMBS groß und vielfältig und verfügt über ein ausstehendes Wertpapiervolumen von über 600 Milliarden US-Dollar.
- Damit eine Hypothek vom Staat garantiert werden kann, muss sie den spezifischen Zeichnungsrichtlinien des Bundes entsprechen. Hypotheken, die diese Richtlinien erfüllen, werden als qualifizierte Hypotheken (QM) bezeichnet.. Kredite, die diese Kriterien nicht erfüllen, werden als Nicht-QM-Kredite bezeichnet und sind Teil des Non-Agency-RMBS-Marktes. Da die Parameter für QM-Kredite relativ eng gefasst sind, können Kredite aus einer Vielzahl von Gründen als Nicht-QM eingestuft werden.
- Der Non-Agency-Markt ist breit und diversifiziert und dient als Pool für Wohnkredite, die nicht durch den Staat garantiert werden. Da Non-Agency-RMBS nicht aus homogenen Vermögenswerten bestehen, sind wir der Ansicht, dass Investitionen in diesem Sektor einen aktiven, forschungsorientierten Ansatz benötigen.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere sind eine Auswahl an Wohnhypotheken mit ähnlichen Merkmalen, die zusammen verpackt oder verbrieft und an Anleger verkauft werden. Die Cashflows (Kapital- und Zinszahlungen) aus den zugrundeliegenden Hypothekardarlehen werden an die Anleger weitergegeben.
Im Gegensatz zu Agency Mortgage-Backed Securities (MBS) werden Non-Agency Residential MortgageBacked Securities (RMBS) von privaten Unternehmen aufgelegt und bieten keine staatliche Garantie. Non-Agency-RMBS bestehen in der Regel aus Wohnhypotheken, die die Kriterien für die Einstufung als konforme (oder Agancy-) Darlehen nicht erfüllen.
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JHI
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Besondere Risiken
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Zentrale Erkenntnisse:
- Während staatlich garantierte Hypotheken den Löwenanteil des US-Hypothekenmarktes ausmachen, ist der Markt für Non-Agency-RMBS groß und vielfältig und verfügt über ein ausstehendes Wertpapiervolumen von über 600 Milliarden US-Dollar.
- Damit eine Hypothek vom Staat garantiert werden kann, muss sie den spezifischen Zeichnungsrichtlinien des Bundes entsprechen. Hypotheken, die diese Richtlinien erfüllen, werden als qualifizierte Hypotheken (QM) bezeichnet.. Kredite, die diese Kriterien nicht erfüllen, werden als Nicht-QM-Kredite bezeichnet und sind Teil des Non-Agency-RMBS-Marktes. Da die Parameter für QM-Kredite relativ eng gefasst sind, können Kredite aus einer Vielzahl von Gründen als Nicht-QM eingestuft werden.
- Der Non-Agency-Markt ist breit und diversifiziert und dient als Pool für Wohnkredite, die nicht durch den Staat garantiert werden. Da Non-Agency-RMBS nicht aus homogenen Vermögenswerten bestehen, sind wir der Ansicht, dass Investitionen in diesem Sektor einen aktiven, forschungsorientierten Ansatz benötigen.