JH Explorer im Kongo: Dr. Copper, nehme ich an?

Die JH Explorer-Reihe folgt unseren Investmentteams auf der ganzen Welt und berichtet über deren Recherchen vor Ort auf Länder- und Unternehmensebene.

 

Die Energy Transitions Commission hat errechnet, dass die Energiewende bis 2050 die Produktion von 6,5 Milliarden Tonnen Endverbrauchsmaterialien erfordern wird, wobei Stahl, Kupfer und Aluminium 95 % dieses Bedarfs ausmachen.¹ Der Rest entfällt auf andere wichtige Mineralien wie Lithium, Kobalt, Graphit, Zink, Nickel und Seltenen Erden. Häufig übersehen wird jedoch die Rolle und Verantwortung der Bergbauunternehmen, die diesen gigantischen Bedarf an Materialien decken sollen, um das Erreichen der Netto-Null-Emissionsziele zu ermöglichen.

Um besser zu verstehen, wie die Branche diesen Übergang erleichtert, besuchte ich vor Kurzem die Zink- und Kupferminen des kanadischen Unternehmens Ivanhoe Mines in der Demokratischen Republik Kongo (DRK), dem zweitgrößten Land Afrikas, das über enorme Ressourcen an grünen Metallen und Mineralien verfügt.

^{Hochgradiges Kupfer- und Zinkerz aus den Minen Kamoa-Kakula und Kipushi (Röntgenproben zeigen einen beeindruckenden Kupfergehalt von 20 %).}

Selbstbestimmung der Kongolesen

Den Satz „Dr. Livingstone, nehme ich an“ sprach der Entdecker Henry Morton Stanley am Ufer des Tanganjikasees, als er auf den schottischen Arzt traf. Das war im Jahr 1871, bevor das Gebiet unter belgische Kontrolle geriet. Jeder, der King Leopold’s Ghost (deutscher Titel: Schatten über dem Kongo) gelesen (oder den Film gesehen) hat, wird mit der traurigen Geschichte des Kongo unter der Herrschaft des damaligen belgischen Königs vertraut sein. Unter dem Vorwand, das Volk von der Tyrannei der Sklaverei zu befreien, tat Leopold genau das Gegenteil: Er plünderte das Land wegen seiner enormen Ressourcen aus und unterdrückte die Bevölkerung. Das einzige, was in dieser Zeit „befreit“ wurde, waren riesige Mengen an Elfenbein und Metallen.

Die reichhaltigen Vorkommen an Bodenschätzen haben sich nicht verändert, wohl aber das Land selbst: Der Kongo hat seine Selbstbestimmung wiedererlangt und profitiert von den Reichtümern, die unter seinem Boden liegen. Gerade wegen dieser Geschichte ist es für uns wichtig, die Auswirkungen zu berücksichtigen, die die Unternehmen, in die wir investieren, auf lokaler und nationaler Ebene haben. Ein besseres Verständnis des sozialen und politischen Kontextes sowie der geologischen Gegebenheiten und logistischen Herausforderungen waren wichtige Beweggründe für meinen Besuch.

Kamoa-Kakula: Die am schnellsten wachsende, hochgradigste und umweltfreundlichste große Kupfermine der Welt

Ivanhoe ist seit 1998 in der DRK aktiv und entdeckte im Jahr 2008 die Lagerstätte Kamoa in der Nähe von Kolwezi. Die Lagerstätte Kakula wurde 2016 entdeckt und die Kupferproduktion begann im Jahr 2021. Dies zeigt, wie langwierig der Prozess der Erschließung einer Mine von der frühen Exploration über die Entdeckung und Genehmigung bis hin zum Bau sein kann. Wenn Phase 4 dieses Projekts im Jahr 2030 abgeschlossen ist, also nur 32 Jahre nach Beginn der Explorationsarbeiten durch Ivanhoe, wird Kamoa-Kakula die drittgrößte Kupfermine der Welt sein und bis zu 19,2 Millionen Tonnen Gestein pro Jahr verarbeiten, um 600.000 Tonnen Kupfer pro Jahr zu produzieren.

Ein hervorragendes Beispiel dafür, wie der Bergbau die Infrastruktur in den Entwicklungsländern verbessert, ist die Investition von Ivanhoe in Höhe von 250 Millionen US-Dollar in die Modernisierung von Wasserturbinen, um die Energie des mächtigen Kongo-Flusses für den Betrieb des Unternehmens nutzbar zu machen. Darüber hinaus investiert Ivanhoe weitere 200 Millionen US-Dollar, um die Stabilität des Stromnetzes durch ein innovatives öffentlich-privates Modell mit dem staatlichen Stromunternehmen SNEL zu verbessern.

Der kohlenstofffreie Strom wird auch eine Schmelzanlage speisen, die Ivanhoe derzeit baut. Es ist ungewöhnlich, dass ein primär auf den Kupferbergbau spezialisiertes Unternehmen eine Schmelzanlage besitzt. Dieses Konzept bietet jedoch zahlreiche Vorteile, wie zusätzliche Arbeitsplätze, Fachwissen und eine höhere Wertschöpfung aus der Kupferproduktion im Land, während gleichzeitig der CO2-Fußabdruck des Kupferendprodukts drastisch reduziert werden. Infolgedessen wird das Kupfer von Ivanhoe bei der Emissionsintensität weltweit zu den niedrigsten 10 % gehören. Die Schmelzanlage wird auch Schwefelsäure als Nebenprodukt erzeugen, die mit der Zeit von den nahe gelegenen Kupferminen zum Auslaugen von Kupferoxiderzen sowie zur Unterstützung anderer lokaler Branchen verwendet wird, darunter Hersteller von Düngemitteln, Batterien, Farbstoffen oder Klebstoff.

^{Die kurz vor der Fertigstellung stehende Direct-to-Blister-Schmelzanlage mit einer Kapazität von 500.000 Tonnen pro Jahr wird die größte in Afrika sein.}

Das Managementteam von Ivanhoe schätzt, dass etwa 55 % der erwirtschafteten Wertschöpfung über eine Kombination aus Abgaben (Royalties) und Steuern sowie einer direkten Beteiligung der DRK von 20 % an der Mine an das Land zurückfließen werden. Darüber hinaus konnte ich einen pragmatischen und für beide Seiten vorteilhaften Ansatz erkennen, der sicherstellt, dass die Mine auf lokaler Ebene einen positiven wirtschaftlichen Einfluss hat. Wir besuchten örtliche Genossenschaften, die Ziegel herstellen, Schutzkleidung produzieren und Fischzuchtanlagen betreiben. Durch die Gründung dieser Unternehmen und deren Übergabe an die lokale Gemeinschaft stellt die Mine sicher, dass sie lokal produzierte Waren wie Geflügel, Bananen, Mais und Gemüse beziehen und Dienstleistungen wie Autowäsche, Transport, Garten- und Landschaftsbau unterstützen kann. Dies trägt dazu bei, Unternehmen zu schaffen, die aus eigener Kraft wirtschaftlich tragfähig sind.

Eine mehrheitlich von Frauen geführte lokale Nähkooperative stellt zum Beispiel jetzt auch Schuluniformen und Kleidung für die Kirche her, die in größerem Umfang verkauft werden. Dies ist meines Erachtens ein hervorragendes Beispiel für die indirekten positiven Auswirkungen des Bergbaus, die über die direkten Vorteile von Arbeitsplätzen und Steuereinnahmen hinausgehen. Wir besuchten auch eine Bildungseinrichtung und ein Krankenhaus von hoher Qualität, die von Ivanhoe gebaut und finanziert wurden und der örtlichen Bevölkerung zugute kommen.

^{Näherei: 300.000 US-Dollar Umsatz, 28 Mitarbeiter, 75 % weiblich, in lokalem Besitz, mit anfänglicher Finanzierung durch Ivanhoe für die Herstellung von persönlicher Schutzausrüstung (PSA) für die Mine und darüber hinaus.}

Kipushi: Ein schlummernder Zinkgigant wird wiedergeboren

In der Nähe von Lubumbashi, einer weitläufigen, staubigen Stadt nahe der Grenze der DRK zu Sambia, befindet sich Ivanhoes Zinkproduktionsanlage Kipushi, eine Schlüsselkomponente im Engagement des Unternehmens für die Wiederbelebung des Bergbaus in der DRK.

Die 100-jährige Geschichte dieser Mine ist ein Beweis für die außergewöhnliche Qualität ihrer geologischen Gegebenheiten, mit Zinkkonzentrationen, die mit einem Niveau von 35 % deutlich höher sind als bei anderen wichtigen Erzvorkommen weltweit. Die Wiederbelebung dieser historischen Mine – nach einer 31-jährigen Pause – wurde von Ivanhoe geleitet, das auf dem Gelände eine moderne Verarbeitungsanlage eingerichtet hat. Eine Partnerschaft mit dem kongolesischen Unternehmen Gécamines, das einen Anteil von 38 % an der Mine hält, hat maßgeblich dazu beigetragen, dieser Brachfläche neues Leben einzuhauchen und sie zum viertgrößten Zinkproduzenten der Welt zu machen. Anerkennung verdient auch der minimale Fußabdruck der Mine in Bezug auf Scope-1- (direkte) und Scope-2- (indirekte) Treibhausgasemissionen, der sie zu einer der umweltfreundlichsten Zinkminen weltweit macht. Selbst bei Einbeziehung der Scope-3-Emissionen (aus der Wertschöpfungskette) bleiben ihre Umweltauswirkungen wettbewerbsfähig.

Die Wiedereröffnung der Mine Anfang 2024 ist ein Meilenstein, der für die nahe gelegene Stadt Lubumbashi wirtschaftliche Vorteile durch Zahlungen, die Schaffung von Arbeitsplätzen und umfassende positive Folgewirkungen für andere Wirtschaftsbereiche verspricht. Ivanhoe lässt außerdem 50 Brunnen bohren, hat 10 km Straßen instand gesetzt, Sportanlagen gebaut, Lebensmittel gespendet und ein Stipendienprogramm zur Unterstützung der Hochschulbildung ins Leben gerufen. Um die Beeinträchtigungen für die örtliche Bevölkerung so gering wie möglich zu halten, hat Ivanhoe eine Umleitung für Lastwagen eingerichtet, die Zinkkonzentrat aus der Stadt transportieren. Nach einem ähnlichen Muster wie am Standort Kamoa-Kakula wurde eine Nähkooperative gegründet, die die Mine mit persönlicher Schutzausrüstung versorgt.

^{Ein von der Mine für die Stadt gebauter Fußballplatz auf einer umgesiedelten Gesteinshalde.}

Kipushi spielt zusammen mit Kamoa-Kakula eine entscheidende Rolle bei der Erweiterung von Ivanhoes Portfolio an grünen Metallen und unterstreicht die Bedeutung der DRK für die Versorgung des internationalen Marktes mit strategischen Mineralien von hoher Qualität. Die Wiederinbetriebnahme der Mine ist ein entscheidender Schritt auf dem Weg des Unternehmens und des Landes zu einer weltweit führenden Position im diversifizierten Großbergbau. Unter dem wiedergewählten Präsidenten Tshisekedi wird eines der an Bodenschätzen reichsten Länder Afrikas hoffentlich in der Lage sein, seine Ressourcen zu nutzen, um die östlichen Landesteile zu stabilisieren und die Herausforderungen von Armut, Verschuldung, Arbeitslosigkeit und nachhaltiger Entwicklung zu bewältigen.

^{Straßenbau und -instandhaltung.}

Aktiver Ansatz zur Erschließung von verdecktem Wertpotenzial

Die aktive Bewertung von Chancen vor Ort, um aus der Anlageperspektive die Gewinner von den Verlierern zu unterscheiden, ist ein wichtiger Bestandteil unseres Anlageprozesses.  Dieser Ansatz ermöglicht uns, die finanziellen und nicht finanziellen Aspekte der Unternehmen, in die wir das Geld unserer Kunden investieren, besser zu verstehen.

Ich bin von diesem Besuch mit besseren Kenntnissen und einer optimistischeren Einschätzung in Bezug auf Logistik, Energie, Kostensenkung, Optionen der Ressourcennutzung und Produktionswachstum zurückgekehrt. Beeindruckt hat mich auch der pragmatische und für beide Seiten lohnende Ansatz, mit dem Ivanhoe sicherstellt, dass die Mine auch den lokalen Gemeinschaften zugutekommt und zum finanziellen Wohlstand des Landes beiträgt.

Unser ESG-Integrationsansatz: Durchdacht, praxisnah, researchorientiert und zukunftsorientiert.