Healthcare: Immun gegen den Abschwung?
Der Gesundheitssektor hat sich in vergangenen Marktabschwüngen als widerstandsfähig erwiesen und kann unabhängig von den Rezessionsaussichten Wachstumschancen bieten. Das Portfolio Construction- & Strategy Team erklärt, warum ein aktiver Ansatz und Branchenexpertise entscheidend sind, um Unternehmen zu identifizieren, welche die Innovationsdynamik in der Branche nutzen können.
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This article is part of the latest Trends and Opportunities report, which outlines key themes for the next stage of this market cycle and their nuanced implications across global asset classes.
Der Gesundheitssektor und der Subsektor Biotechnologie haben den breiten Markt in den Abschwung- und Erholungsphasen der letzten fünf Korrekturen übertroffen.
Rückblick 2022
- In einem Jahr, das von Lieferkettenunterbrechungen, anhaltender Inflation und historisch deutlichen Zinserhöhungen geprägt war, war der Gleichlauf der Wertentwicklung auf Sektorebene am globalen Aktienmarkt außergewöhnlich. Doch der Gesundheitssektor im Allgemeinen – und der Subsektor Biotechnologie im Besonderen – konnten sich den Kursrückgängen in gewissem Umfang entziehen.
- Das Biotechnologie-Segment begann sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 nach dem stärksten Kursrückgang in seiner jüngeren Geschichte zu erholen (-64 % gegenüber einem durchschnittlichen Rückgang von -32 %).1
- Das Innovationstempo im Gesundheitssektor hat sich während der Corona-Pandemie beschleunigt und treibt den Sektor weiterhin voran. Die Zulassung neuartiger Medikamente durch die zuständige US-Behörde (Food and Drug Administration - FDA) liegt seit 2018 auf dem höchsten Jahresdurchschnitt seit Jahrzehnten. 2
Renditen der Sektoren des globalen Aktienmarkts im Jahr 2022
Quelle: Morningstar unter Verwendung der Teilsektorrenditen des MSCI World Index zum 31. Dezember 2022. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftigen Renditen.
Aussichten
- Angesichts der Ungewissheit über die Schwere der bevorstehenden Konjunkturabschwächung dürfte die Volatilität im Jahr 2023 erhöht bleiben.
- In den letzten zwei Jahrzehnten hat sich der Gesundheitssektor in Marktabschwüngen als widerstandsfähig erwiesen. Er weist eine geringere durchschnittliche Volatilität und weniger starke Kursrückgänge auf als globale Aktien insgesamt.
- Gleichzeitig werden die Titel im Gesundheitssektor weiterhin mit einem Abschlag gegenüber ihrem längerfristigen Durchschnitt gehandelt. Dabei sind insbesondere viele Biotechnologiefirmen niedriger bewertet, als es der Cash-Position in ihren Bilanzen entspricht. Dies eröffnet ungeachtet der Rezessionsaussichten Kurspotential nach oben.
- Im Bereich Biotechnologie kommt es bei der Identifikation der Profiteure des Innovationstempos in der Branche auf die Fähigkeit an, die wissenschaftlichen Aspekte hinter ausstehenden Arzneimittelzulassungen sowie die geschäftlichen Auswirkungen bei Markteinführung zu verstehen.
Aktien aus den Bereichen Gesundheit und Biotechnologie haben sich in Marktab- und aufschwüngen als robust erwiesen
Quelle: Morningstar; globale Aktienmarktsektoren und Subsektoren basierend auf dem MSCI World Index. Durchschnitt folgender Abschwungperioden: 1.4.2000 – 9.10.2002, 1.11.2007 – 9.3.2009, 3.5.2011 – 4.10.2011, 13.2.2020 – 23.3.2020, 05.01.2022 – 12.10.2022. Erholungszeiträume basieren auf dem MSCI World; im Falle der jüngsten Erholung bis 31.12.2022. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftigen Renditen.
PCS-Perspektive
- Ein ausgewogener Ansatz bei der Berücksichtigung sowohl der defensiven Charakteristika als auch der Wachstumsmerkmale der Aktien im Gesundheitssektor kann Anlegern helfen, mit zukünftigen Kursschwankungen zurechtzukommen.
- Der Gesundheitssektor und der enger gefasste Subsektor Biotechnologie haben den breiten Markt in den Abwärts- und Erholungsphasen der letzten fünf Korrekturen übertroffen.
- In einem Umfeld, in dem die beschleunigte Inflation möglicherweise anhält und die Zinsen höher bleiben als im letzten Jahrzehnt, wird es immer wichtiger, den kurzfristigen Cashflows, Bewertungen und der Ertragserzielung besondere Aufmerksamkeit zu schenken.
- Ein aktiver und flexibler Ansatz, der sich auf Branchenexpertise und Kompetenz bei der Portfoliokonstruktion stützt, kann Anlegern helfen, von den positiven Langfristtrends im Gesundheitssektor zu profitieren.
1 Die Wertentwicklung des Bereichs Biotechnologie bezieht sich auf den SPDR® S&P® Biotech ETF (XBI). Kursrückgang um 64 % vom 8. Februar 2021 bis zum 11. Mai 2022 im Vergleich zu den durchschnittlichen Korrekturen im Bereich Biotechnologie seit dem 31. Januar 2006.
2 „New Drugs at FDA: CDER’s New Molecular Entities and New Therapeutic Biological Products.” US Food and Drug Administration, 27. Januar 2022.
3 Enddatum der letzten Abwärts- und Erholungsphase des Markts ist der 31. Dezember 2022.
Hinweis: Janus Henderson macht keine Angaben dazu, ob eine der erwähnten Aktien/Beispiele jetzt oder jemals in einem Portfolio enthalten war. Illustratative Darstellungen dienen dem alleinigen Zweck, allgemeine Markt- oder Konjunkturbedingungen zu analysieren und den Researchprozess zu veranschaulichen. Die Nennung bestimmter Wertpapiere sollte nicht als Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten von Wertpapieren oder als Hinweis auf bestehende Positionen verstanden werden.
Der MSCI World IndexSM spiegelt die Aktienmarktentwicklung der entwickelten Länder weltweit wider.
Die Volatilität misst das Risiko anhand der Streuung der Renditen für einen bestimmten Wert
PCS: Trends and opportunities
Markttrends für die Portfoliokonstruktion nutzen
WICHTIGE INFORMATIONEN
Aktiv verwaltete Portfolios erzielen möglicherweise nicht die beabsichtigten Ergebnisse. Keine Anlagestrategie kann einen Gewinn garantieren oder das Verlustrisiko eliminieren.
Der Gesundheitssektor unterliegt der staatlichen Regulierung und den Erstattungssätzen sowie der staatlichen Zulassung von Produkten und Dienstleistungen. Das kann sich erheblich auf Preise und Verfügbarkeit auswirken, und durch schnelle Veralterung von Medikamenten und den Ablauf von Patenten erheblich beeinflusst werden.
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.
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Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
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