ESG und warum es uns wichtig ist

ESG steht für Environmental, Social und Governance. Diese drei Kriterien stehen für nicht-traditionelle, jedoch finanziell wesentliche Überlegungen, die ein Unternehmen bei der Bewertung seiner Geschäftspraktiken und Investitionsentscheidungen berücksichtigen sollte. Zu diesen Risiken und Chancen gehören:

• Umweltaspekte beziehen sich auf die Natur. Beispiele hierfür sind Kohlenstoffemissionen, Abfall und Umweltverschmutzung, Eindämmung des Klimawandels oder Anpassung an den Klimawandel, Entwaldung und Verlust der biologischen Vielfalt.
• Soziale Kriterien konzentrieren sich darauf, wie ein Unternehmen mit seinen wichtigsten Interessenvertretern, insbesondere seinen Mitarbeitern, umgeht. Beispiele hierfür sind Humankapitalmanagement, Diversität, Chancengleichheit und Inklusion (DEI), Gesundheit und Produktivität von Arbeitsplätzen sowie Regeln für den irreführenden Verkauf von Produkten an Kunden.
• Governance-Überlegungen beziehen sich auf die Geschäftspraktiken, die Unternehmensführung sowie die Entscheidungen und Verantwortlichkeiten in einem Unternehmen. Beispiele hierfür sind die Vergütung von Führungskräften, Steuerpraktiken und -strategie sowie die Unabhängigkeit und Struktur des Vorstands.

Es wird zunehmend erkannt, welche finanziellen Auswirkungen ESG-bezogene Risiken und Chancen auf die Cashflows, Bewertungen, Kapitalkosten und letztlich die Anlagerenditen von Unternehmen haben können. Ein „integrierter“ ESG-Ansatz ist die Berücksichtigung von E-, S- und G-Faktoren, die den langfristigen finanziellen Erfolg eines Unternehmens direkt beeinflussen können.

Unser ESG-Integrationsansatz: Wir glauben, dass die Integration finanziell wesentlicher ESG-Faktoren entscheidend ist, um unsere treuhänderische Pflicht gegenüber unseren Kunden zu erfüllen.

Sind ESG-Faktoren „finanziell wesentlich“?

Der Begriff „finanzielle Wesentlichkeit“ wird verwendet, um die finanziellen Auswirkungen zu beschreiben, die bestimmten Umwelt-, Sozial- oder Governance-Faktoren zugeschrieben werden. Ein ESG-Thema ist finanziell wesentlich, wenn es den zukünftigen Wert eines Unternehmens oder seine Fähigkeit zur Rückzahlung von Krediten beeinträchtigt (oder beeinträchtigen könnte). Welche ESG-Themen finanziell wesentlich sind, kann je nach Unternehmen und Branche erheblich variieren. Eine wesentliche ESG-Kennzahl, die den zukünftigen Wert eines Industrieunternehmens beeinflussen kann, ist beispielsweise der Umgang mit Giftmüll. Wenn das Unternehmen Abfälle nicht auf umweltverträgliche Weise entsorgt, kann es mit Rechtsstreitigkeiten, Geldstrafen, Reputationsverlust oder dem Verlust von Kunden rechnen. Für ein Softwareunternehmen wird dieses Problem jedoch weitgehend unerheblich sein, da soziale Aspekte, beispielsweise der Umgang mit Cybersicherheitsbedenken, für seinen zukünftigen Erfolg möglicherweise wichtiger sind.

Im Mittelpunkt der ESG-Integration steht die einfache Idee, dass die Bewertung und das Verständnis eines Unternehmens sowohl anhand der traditionellen Finanzanalyse als auch der ESG-Analyse der finanziellen Bedeutung eine umfassendere Perspektive auf die zukünftige Wertentwicklung eines Unternehmens ermöglicht als jeweils allein.

Während der Schwerpunkt häufig auf dem Management von Risiken im Zusammenhang mit ESG-Faktoren liegt, schaffen dieselben Faktoren häufig auch Chancen. Unternehmen, die kritische ESG-Kennzahlen verbessern oder auf ESG-bezogene Wachstumstrends ausgerichtet sind, könnten attraktive Anlagemöglichkeiten darstellen, beispielsweise ein Unternehmen, das bei der Entwicklung kohlenstoffärmerer Produkte führend ist.

Wichtig ist, dass es bei der ESG-Analyse – ebenso wie bei der traditionellen Finanzanalyse – weniger darum geht, was ein Unternehmen heute tut, sondern um die Zukunft. Unser Research konzentriert sich darauf, wie ein Unternehmen mit ESG-Risiken und -Chancen umgeht und welche Auswirkungen dies auf die künftigen Cashflows oder Bewertungen hat.

Warum ist ESG so wichtig?

Bei Janus Henderson sind wir davon überzeugt, dass die Berücksichtigung finanziell wesentlicher Faktoren für langfristige risikobereinigte Renditen im Laufe der Zeit von entscheidender Bedeutung ist und im Einklang mit unserer treuhänderischen Pflicht gegenüber Kunden steht. Wir glauben, dass die ESG-Integration angesichts des Ausmaßes disruptiver Megatrends wie dem Klimawandel oder dem Aufstieg der künstlichen Intelligenz immer wichtiger wird. Solche Herausforderungen können für Anlegerportfolios erhebliche langfristige finanzielle Risiken und Chancen darstellen.

Wie integriert Janus Henderson ESG in seine Anlageansätze?

Wir bei Janus Henderson sind der Meinung, dass Anlageteams die Freiheit haben sollten, ESG-Faktoren so zu interpretieren und zu implementieren, dass sie optimal für ihre Anlageklasse und das Ziel der Anlagestrategie geeignet sind – so, wie sie es für alle fundamentalen Anlagefaktoren tun.

For actively-managed portfolios, ESG integration can help investors maximise risk-adjusted returns. In addition to those investment teams that apply an ESG integrated approach in our portfolios, we recognise that many clients want us to go further and implement specific ESG objectives. For those clients, we have built a suite of ESG-focused strategies, called our JHI Brighter Future Funds. These ESG-focused strategies have dual objectives – an explicit ESG objective, alongside a financial objective.

Abbildung 1: Die ESG-Anlageansätze von Janus Henderson

Zum 30. Juni 2024 gelten 85 % des verwalteten Vermögens des Unternehmens als ESG-integriert und 2 % beziehen sich auf ESG-fokussierte Strategien innerhalb unserer Brighter Future Funds-Reihe.

Abbildung 2: ESG in unserem Anlageprozess

Unser Ansatz zur ESG-Integration ist durchdacht, pragmatisch, analyse- und zukunftsorientiert. Bei der Bewertung eines Unternehmens denken wir über seine Produkte und Dienstleistungen, sein Verhalten, sein Lieferkettenmanagement und andere Überlegungen bei der Führung eines Unternehmens nach. Unsere ESG-Analyse berücksichtigt nicht nur die aktuellen ESG-Praktiken eines Unternehmens, sondern auch seine Strategie und zukünftige Verpflichtungen.

Wir nutzen unser differenziertes Research, um optimale Ergebnisse für unsere Kunden zu erzielen. Unser zentrales Responsibility-Team ist eine spezialisierte Inhouse-Gruppe, die sowohl mit unseren Investmentteams als auch mit unseren Non-Investment-Teams in einer Reihe von ESG-Funktionen zusammenarbeitet. Das Responsibility-Team arbeitet mit unseren Anlageteams eng zusammen, um in Bezug auf finanziell wesentliche ESG-Themen Analysen und Engagements durchzuführen, die für die Generierung von umsetzbaren Investmenterkenntnissen unerlässlich sind.

Wir engagieren uns in unseren Portfoliounternehmen, um wertvolle Einblicke zu gewinnen - also um die Strategien und Handlungen der Unternehmen besser zu verstehen und diese Informationen in unserem Anlageprozess zu nutzen - aber auch, um die Unternehmen zum handeln zu bewegen (ergebnisorientiertes Engagement) - also um sie zu ermutigen, finanziell wesentliche ESG-Risiken und -Chancen besser zu steuern und Entscheidungen zu treffen, die im besten Interesse langfristiger, nachhaltiger Cashflows liegen. Diese Forschung ist ein wesentlicher Bestandteil der Mission von Janus Henderson

Unser Engagement für unsere Kunden: ESG liegt uns am Herzen, weil wir unserer treuhänderischen Pflicht gegenüber unseren Kunden mit Leidenschaft nachkommen und ihnen dabei helfen, ihre langfristigen finanziellen Ziele zu erreichen. Wir wissen, weiß, dass sich verantwortungsbewusstes Investieren ständig weiterentwickelt und reift. Doch wir sind ebenso davon überzeugt, dass die Einbeziehung finanziell wesentlicher ESG-Faktoren in unsere Anlageentscheidungen eine sehr wichtige Voraussetzung für das Erreichen dieser Ziele und Kundenwünsche ist, ebenso wie andere finanziell wesentliche Faktoren, und dabei als wirksamer Verwalter ihres Kapitals zu agieren