Quick View: Schon wieder die Trump-Beule

Eine weitere umstrittene US-Wahl scheint für Donald Trump die Rückkehr ins Weiße Haus zu bedeuten, wobei er Kamala Harris besiegte, wie die Prognosemärkte dies seit einiger Zeit vermuten ließen. Darüber hinaus haben die Republikaner das Bild im Senat umgedreht und über 50 Sitze gewonnen, und darüber hinaus schneiden sie im Rennen um die Kontrolle über das Repräsentantenhaus gut ab, obwohl dies für die meisten Kommentatoren zum Zeitpunkt der Verfassung dieses Artikels noch offen ist. Es wird erwartet, dass dieses Ergebnis zu mehr Maßnahmen für die US-Wirtschaft führen wird, obwohl das Ausmaß davon abhängen wird, ob die Republikaner die volle Kontrolle über den Kongress haben oder nicht.

Wie erwartet haben die Märkte nach einem solchen Großereignis vor der Markteröffnung in den USA schnell reagiert. Die Futures-Märkte deuten darauf hin, dass der S&P 500 um über 2% und der NASDAQ um 1,7% zulegen wird. Die herausragenden Teile des US-Marktes sind jedoch die Indizes S&P Midcap 400 und Russell 2000, in denen die Futures Gewinne von über 4% bzw. 5% zeigen. Dies ist nicht überraschend, wenn man bedenkt, dass die Republikaner versuchen werden, die bestehenden Steuersenkungen beizubehalten und sogar noch zu erweitern. Das bisher vielleicht überraschendste Ergebnis ist die Stärke der Aktienmärkte außerhalb der USA. Europäische und japanische Aktien entwickeln sich gut, und der Abwärtstrend in China fällt vielleicht geringer als von vielen befürchtet aus, dies trotz der negativen Auswirkungen der Haltung des neuen Präsidenten auf den Welthandel. Der US-Dollar entwickelt sich auf breiter Front stark, da die Märkte die möglichen Auswirkungen weiterer Zölle auf die Importe in Betracht ziehen und die Zinssenkungen der US-Notenbank weiter ausgepreist wurden. Die Renditen von US-Staatsanleihen sind stark gestiegen, was sowohl auf die anhaltende Entwicklung der Zinserwartungen als auch auf das Potenzial für eine höhere Inflation zurückzuführen ist.

Den Worten Taten folgen lassen

Die Märkte dürften nun damit beginnen, darüber nachzudenken, wie sich die Pläne in die Politik umsetzen lassen, da jede Verlautbarung in den kommenden Monaten nach Hinweisen durchsucht werden wird. Angesichts der allgemeinen Ansicht, dass beide Parteien weiterhin Haushaltsdefizite aufweisen werden, ist es wahrscheinlich, dass die US-Wirtschaft weiterhin auf dem Wachstumshoch der fiskalischen Anreize verharren wird. Es könnte einige Zeit dauern, bis die Auswirkungen auf die Federal Reserve (Fed) klar werden, da die Zentralbank nur ungern irgendetwas in Betracht ziehen wird, bis mehr politische Klarheit herrscht.

Die Märkte werden abwarten müssen, ob die Fed willens und in der Lage ist, sich gegen eine heißgelaufene Wirtschaft zur Wehr zu setzen. Die US-Wirtschaft hat sich stark entwickelt, wie ein annualisiertes Wachstum von 2,8% im dritten Quartal und eine anhaltende Reihe positiver Überraschungen bei den Daten zeigen. Angesichts der Aussicht auf weniger Zinssenkungen, der bereits besorgten Anleihenmärkte über den US-Schuldenberg und steigender langfristiger Renditen der US-Staatsanleihen müssen die Anleger jedoch darauf achten, dass ein längerer Anstieg nicht zu einem Problem für die Wirtschaft wird. Eine weiche Landung scheint weitgehend eingepreist zu sein, aber es bestehen Risse in einigen Bereichen der Wirtschaft, die sich vergrößern könnten, wenn die Zinssenkungen nicht in ausreichendem Maße erfolgen. Aktuell konzentrieren sich die Märkte jedoch auf die positiven Aspekte, die nach einer Wahl und der Aussicht auf eine wachstumsfreundliche Politik mit Sicherheit eintreten.