Was steht bei Medikamenten zur Gewichtsreduktion bevor?
Research Analyst Luyi Guo gibt ein Update zu GLP-1-Medikamenten zur Gewichtsreduktion, einschließlich der Frage, ob die führenden Unternehmen von heute ihren Marktanteil beibehalten können und wie die Aussichten für Preisgestaltung und Kostenerstattung aussehen.
5 Minuten Lesezeit
Zentrale Erkenntnisse:
- Es wird erwartet, dass der Markt für neue GLP-1-Medikamente zur Gewichtsreduktion bis zum Ende des Jahrzehnts 100 Milliarden US-Dollar überschreiten wird. Angeführt wird dieser Bereich von den Unternehmen Eli Lilly und Novo Nordisk.
- Angesichts des Marktpotenzials entwickeln mehrere andere Biopharmaunternehmen konkurrierende Medikamente, deren Markteinführung frühestens im Jahr 2027 erwartet wird. Eli Lilly und Novo Nordisk investieren ebenfalls in neue Varianten, die ihre jeweiligen Produktreihen zur Gewichtsreduktion erweitern könnten.
- Im Laufe der Zeit könnte ein zunehmendes Angebot an GLP-1, einschließlich neuer Versionen, welche die Wirksamkeit oder Benutzerfreundlichkeit verbessern, dazu beitragen, die Preise zu senken und die Kostenerstattung auszuweiten.
Seit ihrer Markteinführung im Jahr 2021 ist der Absatz von inkretinbasierten Medikamenten, die durch die Nachahmung von Hormonen im Darm einen dramatischen Gewichtsverlust herbeiführen, um den Insulin- und Blutzuckerspiegel zu kontrollieren und das Sättigungsgefühl zu fördern, explodiert. Im zweiten Quartal dieses Jahres erzielten die Medikamente, die auch als GLP-1-Agonisten bekannt sind, einen Jahresumsatz von mehr als 50 Milliarden US-Dollar. Mit einer jährlichen Wachstumsrate von rund 50% könnte der Markt bis zum Ende des Jahrzehnts leicht 100 Milliarden US-Dollar überschreiten, was GLP-1 in Bezug auf den Umsatz zur größten therapeutischen Kategorie aller Zeiten machen würde.
Angesichts des Marktpotenzials investieren die Biopharmaunternehmen massiv, um wettbewerbsfähig zu sein, und streben zugleich danach, Verbesserungen in der Art der Verabreichung (z. B. orale Tabletten im Vergleich zu wöchentlichen Injektionen), der Wirksamkeit, der Dauer und bei den unerwünschten Nebenwirkungen herbeizuführen. Darüber hinaus erforscht die Industrie das Potenzial der Medikamente zur Behandlung anderer Krankheiten, darunter Herz-Kreislauf-Erkrankungen, Schlafapnoe, Fettlebererkrankungen und Diabetes.
Die Herausforderung für die Anleger wird darin bestehen, zu bestimmen, welche Unternehmen und Produkte die Nase vorn haben, zumal die Bewertungen einiger Biopharmaunternehmen bereits deutlich gestiegen sind. Wichtig ist zudem die Preisgestaltung und die Bereitschaft der Krankenkassen weltweit, die Kosten für die Patienten angesichts der enormen Nachfrage nach diesen Medikamenten zu übernehmen.
Luyi Guo, die mehrere Jahre in der Pharmaindustrie gearbeitet hat, bevor sie 2019 Research Analyst im Healthcare Team wurde, hat den GLP-1-Markt seit seiner Gründung beobachtet. Sie lieferte diese Markteinblicke für einige der größten offenen Fragen rund um GLP-1.
Eli Lilly und Novo Nordisk sind die einzigen Unternehmen mit Inkretin-Medikamenten zur Gewichtsreduktion auf dem heutigen Markt (Zepbound bzw. Wegovy). Wie schnell könnte ein anderes Unternehmen ein konkurrierendes Medikament auf den Markt bringen?
Während viele Unternehmen Inkretine zur Gewichtsreduktion in der Entwicklung haben, wird es mehrere Jahre dauern, bis eines der Medikamente klinische Studien im späten Stadium abgeschlossen und auf den Markt kommt. Es könnte dann noch eine Weile länger dauern, bis die Arzneimittelhersteller die Produktionskapazitäten entwickelt haben, um die Nachfrage zu befriedigen. All dies sind Faktoren, die Eli Lilly und Novo Nordisk einen erheblichen Vorteil verschaffen.
Trotzdem werden Eli Lilly und Novo Nordisk irgendwann mehr Konkurrenz bekommen. Eine der ersten großen Herausforderungen könnte von Amgen ausgehen. Das Unternehmen entwickelt MariTide, ein bispezifisches Molekül, das den GLP-1-Rezeptor aktiviert und einen anderen Rezeptor namens GIP antagonisiert. In klinischen Studien hat sich gezeigt, dass dieser duale Wirkmechanismus zu einem Gewichtsverlust führt, der dem von Zepbound und Wegovy ähnelt, jedoch mit weniger erforderlichen Injektionen – nur einmal monatlich ggü. einmal wöchentlich. Amgen testet das Medikament ebenfalls bei gewichtsbedingten Erkrankungen wie Herz-, Leber- und Nierenerkrankungen, mit dem Ziel, die potenzielle Patientenbasis für MariTide zu erweitern. Es wird erwartet, dass das Medikament in den kommenden Monaten in die Phase-3-Studien übergeht und möglicherweise 2027 auf den Markt kommt.
Abbildung 1: Zeitleiste der Markteinführungen von GLP-1
Quelle: Janus Henderson Investors, Morningstar, Unternehmensberichte. Stand: 30. September 2024. E = geschätzt.
Was tun Eli Lilly und Novo Nordisk, um ihre Marktführerschaft zu behaupten?
Beide Unternehmen investieren aggressiv, um ihre GLP-1-Pipelines zu stärken und weiterzuentwickeln. Eli Lilly entwickelt Orforglipron, das die erste oral einzunehmende Version eines GLP-1 am Markt sein könnte, die möglicherweise im Jahr 2026 eingeführt wird. Die Möglichkeit einer täglich oralen einzunehmenden Tablette sollte dazu beitragen, die weltweiten Versorgungsengpässe zu mindern und den Patienten eine größere Auswahl zu bieten. Das Unternehmen entwickelt zudem einen Triple-Hormon-Rezeptor-Agonisten namens Retatrutid, der 2027 auf den Markt kommen könnte. Retatrutid hat gezeigt, dass es bei Patienten mit metabolischer Dysfunktion-assoziierter Steatohepatitis (MASH) zu einer erheblichen Gewichtsabnahme (oberer 20%-Bereich) und zu einer Verringerung des Leberfetts führen kann.
In der Zwischenzeit entwickelt Novo CagriSema. Das Medikament kombiniert Wegovy mit Cagrilintid, einem lang wirkenden Amylin-Analogon, das die Magenentleerung verzögert und den Blutzuckerspiegel senkt. In klinischen Studien in der frühen Phase hat der duale Ansatz schneller (bis zu 25% gegenüber ~17% bei Wegovy) und ohne Stabilisierung zu einem höheren Gewichtsverlust geführt. Das Medikament hat zudem eine bessere Wirksamkeit bei Patienten mit Typ-2-Diabetes gezeigt, die traditionell eine geringere Gewichtsreduktion durch Inkretine erfahren haben. CagriSema wird voraussichtlich noch vor Ende des Jahres Ergebnisse der Phase-3-Studie vorlegen und könnte bereits 2026 auf den Markt kommen.
Wie sehen die Aussichten für die Preisgestaltung für GLP-1 sowie für die Kostenerstattung aus?
Die meisten Anleger gehen davon aus, dass die Preise für GLP-1 sinken werden, wenn das Angebot steigt (die Arzneimittelpreise sinken in der Regel mit steigendem Volumen). Darüber hinaus wird Semaglutid (das Peptid, das in Wegovy eingesetzt wird) im Jahr 2027 Gegenstand von Preisverhandlungen im Rahmen von Medicare, dem staatlichen Gesundheitsprogramm für ältere Menschen in den USA, gemäß dem Inflation Reduction Act sein. Diese Faktoren sind jedoch auf dem Markt gut bekannt und könnten durch steigende Absatzvolumina ausgeglichen werden, wenn die Arzneimittelhersteller ihr Angebot zur Gewichtsreduktion verbessern und wenn sich mehr Versicherer bereit erklären, die Medikamente in ihre Policen aufzunehmen.
GLP-1, die gesundheitliche Vorteile über die Gewichtsreduktion hinaus nachweisen können, haben möglicherweise die besten Chancen, für eine Kostenerstattung in Frage zu kommen. Zum Beispiel ist es Medicare gesetzlich untersagt, Medikamente zur Gewichtsreduktion zu übernehmen, nimmt jedoch eine Kostenerstattung vor, wenn die Therapien für andere medizinische Indikationen wie Diabetes und Herz-Kreislauf-Erkrankungen verschrieben werden. Ein ähnlicher Trend könnte sich in den Gesundheitssystemen weltweit abspielen, sollten GLP-1 weiterhin ihre Wirksamkeit gegen diese und andere Co-Morbiditäten zeigen.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Der Gesundheitssektor unterliegt der staatlichen Regulierung und den Erstattungssätzen sowie der staatlichen Zulassung von Produkten und Dienstleistungen. Das kann sich erheblich auf Preise und Verfügbarkeit auswirken, und durch schnelle Veralterung von Medikamenten und den Ablauf von Patenten erheblich beeinflusst werden.
Die vorstehenden Einschätzungen sind die des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können von den Ansichten anderer Personen/Teams bei Janus Henderson Investors abweichen. Die Bezugnahme auf einzelne Wertpapiere stellt keine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers, einer Anlagestrategie oder eines Marktsektors dar und sollten nicht als gewinnbringend angesehen werden. Janus Henderson Investors, die mit ihr verbundenen Berater oder ihre Mitarbeiter haben möglicherweise eine Position in den genannten Wertpapieren.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftige Wertentwicklung. Alle Performance-Angaben beinhalten Erträge und Kapitalgewinne bzw. -verluste, aber keine wiederkehrenden Gebühren oder sonstigen Ausgaben des Fonds.
Der Wert einer Anlage und die Einkünfte aus ihr können steigen oder fallen. Es kann daher sein, dass Sie nicht die gesamte investierte Summe zurückerhalten.
Die Informationen in diesem Artikel stellen keine Anlageberatung dar.
Es gibt keine Garantie dafür, dass sich vergangene Trends fortsetzen oder Prognosen eintreten.
Marketing-Anzeige.
WICHTIGE INFORMATIONEN
Bitte lesen Sie die folgenden wichtigen Informationen zu den Fonds im Zusammenhang mit diesem Artikel.
- Aktien/Anteile können schnell an Wert verlieren und beinhalten in der Regel höhere Risiken als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert Ihrer Investition steigen oder fallen.
- Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen können volatiler sein als Aktien größerer Unternehmen und bisweilen kann es schwierig sein, Aktien zu bewerten oder zu gewünschten Zeitpunkten und Preisen zu verkaufen, was das Verlustrisiko erhöht.
- Wenn ein Fonds ein hohes Engagement in einem bestimmten Land oder in einer bestimmten Region hat, trägt er ein höheres Risiko als ein Fonds, der breiter diversifiziert ist.
- Der Fonds ist auf bestimmte Branchen oder Anlagethemen ausgerichtet und kann durch Faktoren wie Änderungen der staatlichen Regulierung, dem zunehmenden Preiswettbewerb und dem technologischen Fortschritt sowie durch andere nachteilige Ereignisse stark beeinflusst werden.
- Der Fonds kann Derivate einsetzen, um sein Anlageziel zu erreichen. Dies kann zu einer „Hebelwirkung“ führen, die ein Anlageergebnis vergrößern kann, und die Gewinne oder Verluste des Fonds können höher sein als die Kosten des Derivats. Derivate bringen jedoch andere Risiken mit sich, insbesondere das Risiko, dass ein Kontrahent von Derivaten seinen vertraglichen Verpflichtungen möglicherweise nicht nachkommt.
- Wenn der Fonds Vermögenswerte in anderen Währungen als der Basiswährung des Fonds hält oder Sie in eine Anteilsklasse investieren, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lautet (außer es handelt sich um eine abgesicherte Klasse), kann der Wert Ihrer Anlage durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden.
- Wenn der Fonds oder eine währungsabgesicherte Anteilsklasse versucht, die Wechselkursschwankungen einer Währung gegenüber der Basiswährung des Fonds abzumildern, kann die Absicherungsstrategie selbst aufgrund von Unterschieden der kurzfristigen Zinssätze zwischen den Währungen einen positiven oder negativen Einfluss auf den Wert des Fonds haben.
- Wertpapiere innerhalb des Fonds können möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt und Preis zu verkaufen sein, insbesondere unter extremen Marktbedingungen, wenn die Preise von Vermögenswerten möglicherweise sinken, was das Risiko von Anlageverlusten erhöht.
- Der Fonds könnte Geld verlieren, wenn eine Gegenpartei, mit der er Handel treibt, ihren Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommen kann oder will, oder als Folge eines Unvermögens oder einer Verzögerung in den betrieblichen Abläufen oder des Unvermögens eines Dritten.
Besondere Risiken
- Aktien/Anteile können schnell an Wert verlieren und beinhalten in der Regel höhere Risiken als Anleihen oder Geldmarktinstrumente. Daher kann der Wert Ihrer Investition steigen oder fallen.
- Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen können volatiler sein als Aktien größerer Unternehmen und bisweilen kann es schwierig sein, Aktien zu bewerten oder zu gewünschten Zeitpunkten und Preisen zu verkaufen, was das Verlustrisiko erhöht.
- Wenn ein Fonds ein hohes Engagement in einem bestimmten Land oder in einer bestimmten Region hat, trägt er ein höheres Risiko als ein Fonds, der breiter diversifiziert ist.
- Der Fonds ist auf bestimmte Branchen oder Anlagethemen ausgerichtet und kann durch Faktoren wie Änderungen der staatlichen Regulierung, dem zunehmenden Preiswettbewerb und dem technologischen Fortschritt sowie durch andere nachteilige Ereignisse stark beeinflusst werden.
- Der Fonds kann Derivate einsetzen, um sein Anlageziel zu erreichen. Dies kann zu einer „Hebelwirkung“ führen, die ein Anlageergebnis vergrößern kann, und die Gewinne oder Verluste des Fonds können höher sein als die Kosten des Derivats. Derivate bringen jedoch andere Risiken mit sich, insbesondere das Risiko, dass ein Kontrahent von Derivaten seinen vertraglichen Verpflichtungen möglicherweise nicht nachkommt.
- Wenn der Fonds Vermögenswerte in anderen Währungen als der Basiswährung des Fonds hält oder Sie in eine Anteilsklasse investieren, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lautet (außer es handelt sich um eine abgesicherte Klasse), kann der Wert Ihrer Anlage durch Wechselkursänderungen beeinflusst werden.
- Wenn der Fonds oder eine währungsabgesicherte Anteilsklasse versucht, die Wechselkursschwankungen einer Währung gegenüber der Basiswährung des Fonds abzumildern, kann die Absicherungsstrategie selbst aufgrund von Unterschieden der kurzfristigen Zinssätze zwischen den Währungen einen positiven oder negativen Einfluss auf den Wert des Fonds haben.
- Wertpapiere innerhalb des Fonds können möglicherweise schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt und Preis zu verkaufen sein, insbesondere unter extremen Marktbedingungen, wenn die Preise von Vermögenswerten möglicherweise sinken, was das Risiko von Anlageverlusten erhöht.
- Dem Fonds können durch die Anlage in weniger aktiv gehandelten oder weniger entwickelten Märkten höhere Transaktionskosten entstehen als einem Fonds, der in aktivere/höher entwickelte Märkte investiert.
- Der Fonds könnte Geld verlieren, wenn eine Gegenpartei, mit der er Handel treibt, ihren Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommen kann oder will, oder als Folge eines Unvermögens oder einer Verzögerung in den betrieblichen Abläufen oder des Unvermögens eines Dritten.
Besondere Risiken
5 Minuten Lesezeit
Zentrale Erkenntnisse:
- Es wird erwartet, dass der Markt für neue GLP-1-Medikamente zur Gewichtsreduktion bis zum Ende des Jahrzehnts 100 Milliarden US-Dollar überschreiten wird. Angeführt wird dieser Bereich von den Unternehmen Eli Lilly und Novo Nordisk.
- Angesichts des Marktpotenzials entwickeln mehrere andere Biopharmaunternehmen konkurrierende Medikamente, deren Markteinführung frühestens im Jahr 2027 erwartet wird. Eli Lilly und Novo Nordisk investieren ebenfalls in neue Varianten, die ihre jeweiligen Produktreihen zur Gewichtsreduktion erweitern könnten.
- Im Laufe der Zeit könnte ein zunehmendes Angebot an GLP-1, einschließlich neuer Versionen, welche die Wirksamkeit oder Benutzerfreundlichkeit verbessern, dazu beitragen, die Preise zu senken und die Kostenerstattung auszuweiten.
Markteinblicke
