Anlagechancen für Gesundheitsaktien inmitten politischer Unsicherheit

Andy Acker: Ich denke, RFK [Robert F. Kennedy, Jr., Leiter des Ministeriums für Gesundheitspflege und soziale Dienste] hat eine Menge Sorgen und Unsicherheiten geschaffen, und die Märkte mögen keine Unsicherheit. Wir haben also den Ausverkauf beobachten können. Was wir in letzter Zeit gesehen haben, ist, dass das Gesundheitswesen tatsächlich heraussticht. Aus meiner Sicht ist dies der sich am besten entwickelnde Sektor im bisherigen Jahresverlauf. Wir waren zuvor der Ansicht, dass die defensiven Qualitäten des Gesundheitssektors von den Marktteilnehmern unterschätzt werden. Und wann immer jetzt etwas mehr Unsicherheit über Zölle und Einwanderung besteht, ist eine Umschichtung in Teile des Gesundheitssektors zu beobachten, in Unternehmen wie Novartis oder einige der großen Pharmakonzerne, und einige Biotechkonzerne.

Auf der anderen Seite gibt es Small Cap-Unternehmen, die immer noch zu kämpfen haben. Besonders im Biotechsektor stellen wir fest, dass Biotechunternehmen in der Entwicklungsphase besonders schwach abschneiden. Und zwar unabhängig davon, ob ihre Fundamentaldaten gut ausfallen oder nicht. Wir glauben, dass dies die Chance darstellt, denn wir dürfen nicht vergessen, dass wir es mit einem unglaublich ineffizienten Sektor zu tun haben. In der Biotechbranche gibt es jedes Jahr einen 17-fachen Unterschied zwischen den Gewinnern und Verlierern. Daher sind wir stets auf der Suche nach Unternehmen, deren klinisches und/oder kommerzielles Potenzial unterschätzt wird.

Aus der Perspektive von RFK denke ich, dass wir berücksichtigen müssen, dass seine Ernennung eine knappe Entscheidung war. Ich habe mir diese Videos angesehen. Dies war sehr umstritten. Die Abstimmung endete mit 52 zu 48 Stimmen, so dass er mit nur wenigen Stimmen Vorsprung gewann. Aber er musste bei vielen seiner historischen Überzeugungen Kompromisse eingehen. Er musste sagen, dass er eigentlich für die Impfung ist, nicht gegen die Impfung. Er musste sagen, dass er nicht sagen werde, dass Impfstoffe Autismus verursachen, was in mehreren Studien immer wieder widerlegt wurde. Er wird einigen Mitgliedern des Kongresses über seine Handlungen Bericht erstatten müssen. Ich denke also, dass seine Ernennung in gewissem Maße durch eine kleine Einschränkung bedingt war, und so würde ich künftig erwarten … Er sagte, er werde keine Änderungen vornehmen, zum Beispiel am ACIP [Advisory Committee on Immunization Practices], das Impfstoffe empfiehlt. Es gibt also eine Menge Kompromisse, die er eingehen musste, um ernannt zu werden.

Und dann ist die andere Sache, über die man nachdenken sollte – und ich denke, warum sich einige dieser Aktien erholt haben – dass die anderen Mitglieder des Kabinetts viel vernünftiger, medizinisch und wissenschaftlich orientierter sind. Der neue Chef der FDA [Food and Drug Administration] ging zur Johns Hopkins University, so dass wir in den anderen wichtigen Positionen in der Verwaltung echte Ärzte und Wissenschaftler haben. Ich denke, das hat auch einige Unruhen aus dem Weg geräumt ...

Andrew Cox: Das ist das Interessante daran, denn der gesamte Gesundheitssektor hat sich stabilisiert, er hat sogar sehr gut abgeschnitten und war seit Jahresbeginn der Sektor mit der besten Wertentwicklung. Große Pharmaunternehmen wie Novartis entwickeln sich gut. Sie haben gerade gesagt, dass die FDA einige viel vernünftigere Personen in ihren Reihen hat. Es besteht im Allgemeinen die Ansicht, dass die FDA nicht über Nacht geschlossen wird, was einige Leute im November vielleicht befürchtet haben. Doch die Biotech-Aktien, die klinischen Aktien, entwickeln sich immer noch schlecht.

Acker: Ja, als letztes sollte erwähnt werden, dass es meiner Meinung nach auch einen Unterschied gibt zwischen kommerziellen Unternehmen, deren Medikament bereits zugelassen wurde, und Unternehmen, die sich noch in der Entwicklung befinden und das Verfahren der FDA durchlaufen müssen. Und ich denke, eine Sache, von der wir hören und auf die wir uns wahrscheinlich konzentrieren, ist, ob es Verzögerungen bei der FDA geben wird. So nimmt DOGE [das Department of Government Efficiency] in einigen Fällen wahllose Stellenstreichungen in der gesamten Regierung vor, einschließlich der Mitglieder der FDA. Wenn sich die FDA also personell unterbesetzt fühlt, können sich die Dinge ganz einfach ein wenig verzögern. Es mag sein – ich weiß nicht, ob Novartis das auch erlebt –, aber es kann schwieriger sein, persönliche Termine zu bekommen, so dass man dann auf Telefonanrufe oder Teams-Anrufe zurückgreifen muss. Das ist es, was wir im Moment beobachten. Wir könnten sehen, dass sich alles ein wenig verlangsamt, aber das ändert nicht wirklich etwas an den Fundamentaldaten dieser Unternehmen. Wenn sie eine bahnbrechende Therapie haben, die zum Beispiel 95% der Stämme abdecken kann, die eine Lungenentzündung verursachen, im Gegensatz zum aktuellen Behandlungsstandard, der 50% abdeckt, dann wissen sie, dass diese Medikamente zugelassen werden. Wenn sie Therapien haben, die das Gesamtüberleben bei Krebs verbessern oder die Chemotherapie durch wirksamere und sicherere Therapien ersetzen können, werden diese zugelassen.

Steuermann: Und das ist ein gutes Beispiel. Eines der Unternehmen ... eine der Therapien, die Sie erwähnt haben, an dem Tag, an dem Nvidia vor ein paar Wochen um 20% einbrach, und die Aktie stieg um fast 100%. Das verdeutlicht dies, denn ich denke, die Chancen sind vorhanden, wenn die entsprechenden Impulse eintreten.

Acker: Und ehrlich gesagt ist nach den Kursrückgängen im Biotechsektor das Risiko-Rendite-Verhältnis attraktiver und nicht weniger attraktiv. Also, wenn wir in die Zukunft blicken, sind wir sehr gespannt auf das, in das wir investieren.